Rocket Lab Q1 Revenue Surges 64%, Secures "Golden Dome" Mega-Deal, Backlog Exceeds $2.2 Billion | Financial Report Insights

Rocket Lab（火箭实验室）交出了一份全面超越预期的季报，营收首次突破 2 亿美元，同时宣布拿下公司史上最大发射合同及特朗普政府"黄金穹顶"导弹防御项目订单，两大催化剂叠加，向市场证明其商业航天版图正在快速扩张。

5 月 7 日，Rocket Lab 最新公布的财报显示，2026 年第一季度，公司营收达 2.003 亿美元，同比增长 63.5%，超越分析师预期的 1.896 亿美元，GAAP 毛利率创历史新高至 38.2%。每股亏损较去年同期的 12 美分收窄至 7 美分，盈利质量持续改善。财报发布后，公司股价盘后一度飙升近 7%，年内涨幅扩大至约 13%，过去 12 个月累计涨幅逾 250%。

与此同时，公司在财报发布当天集中释放多项重磅商业进展：一份保密客户签订的史上最大发射合同、与雷神（Raytheon）合作入选"黄金穹顶"天基拦截器项目、与安杜里尔（Anduril Industries）签署的 3000 万美元高超音速试飞协议，以及收购机器人公司 Motiv Space Systems 的计划。公司订单积压总额较上季度环比增长 20.2%，达 22 亿美元，远超市场预期的 19.9 亿美元。

首席执行官彼得·贝克（Sir Peter Beck）表示：

"这份创纪录的合同释放了一个清晰信号——太空产业需要更多发射能力，而且需要来自真正能兑现承诺的发射商。"

财报还显示，展望二季度，公司给出 2.25 亿至 2.40 亿美元的营收指引，中值约 2.325 亿美元，大幅领先华尔街此前预测的 2.05 亿美元，若顺利兑现将再度刷新季度营收纪录。

营收与利润：双线全面超越预期

财报显示，一季度总营收 2.003 亿美元中，产品收入 1.275 亿美元，同比增长 57.8%；服务收入 7286 万美元，同比增长 74.5%，服务端增速更快，反映出发射服务和合同执行频率的提升。

毛利润达 7649 万美元，超越华尔街约 7300 万美元的预期，而去年同期仅为 3520 万美元，一年间近乎翻番。

GAAP 毛利率 38.2%，剔除摊销及股权激励后的 Non-GAAP 毛利率更高达 43.0%，较去年同期的 33.4% 跃升近 10 个百分点，产品规模化生产能力的提升与高价值合同占比上升是核心驱动。

净亏损方面，Q1 GAAP 净亏损为 4502 万美元，较去年同期的 6062 万美元明显收窄；调整后 EBITDA 亏损压缩至 1175 万美元，较去年同期的 2996 万美元改善显著。

运营费用方面，Q1 合计 1.325 亿美元，同比增长 40.2%。其中研发费用净额 8051 万美元，同比增长 46.1%，主要用于 Neutron 中型运载火箭及 Archimedes 发动机的研发推进；销售、一般及行政费用 5195 万美元，同比增长 32.1%，并购相关交易成本及团队扩张带来一定拖累。

史上最大合同：Neutron 需求在首飞前已获真金白银验证

财报发布当天，火箭实验室同步宣布公司历史上金额最大的单一发射合同。买家身份保密，合同内容包括 5 次专属 Neutron 火箭发射任务和 3 次专属 Electron 火箭发射任务，执行周期横跨 2026 年至 2029 年。

公司未披露合同具体金额，但明确表示已超过今年 3 月签订的上一份纪录合同——彼时价值 1.9 亿美元，意味着新合同价值极有可能突破 2 亿美元量级。

本季度，公司共签署 31 份新的 Electron 及 HASTE 合同及 5 份 Neutron 发射合同，合同获取数量已超过 2025 年全年签约总量，需求端的爆发性增长清晰可见。当前未执行发射订单累计达 70 个任务，公司在今年一季度售出的发射任务数量已超过 2025 年全年。

国防版图扩张："黄金穹顶"与高超音速武器双双落地

在国防领域，火箭实验室本季度收获两项标志性订单，进一步强化其在美国国家安全领域的战略地位。

其一，公司与雷神（Raytheon）携手，被美国太空军选中参与"太空拦截器"（Space-Based Interceptor）项目的能力验证，该项目是特朗普政府"黄金穹顶"（Golden Dome for America）导弹防御计划的核心组成部分。

该项目将同时调用火箭实验室的发射能力与卫星制造能力，被公司视为端到端太空能力价值的集中体现。一旦项目规模落地，将为公司带来显著且持续的政府收入来源。

其二，国防科技独角兽安杜里尔（Anduril Industries）与火箭实验室签署 3000 万美元协议，将使用后者的 HASTE 发射载具执行多次高超音速武器测试飞行任务。

Neutron 火箭：首飞推迟至四季度，商业需求已提前锁定

作为公司未来增长最重要的引擎，Neutron 中型火箭的首飞时间最新目标定为 2026 年第四季度。

今年 1 月，一次一级储箱测试中发生破裂事故，是导致本轮推迟的直接原因。

Neutron 最大可将 15000 公斤货物送入近地轨道，设计目标是直接对标 SpaceX 的猎鹰 9 号（Falcon 9），并具备卫星部署、深空探测乃至载人飞行的能力扩展潜力。

尽管如此，需求端的验证已提前到来。上述史上最大合同中，Neutron 占据 5 份发射任务，客户已在火箭首飞之前便以真金白银完成押注。

研发端，Archimedes 发动机鉴定工作稳步推进，第二级及可重复使用整流罩系统取得阶段性进展，公司同步发布了新型卫星电推力器 Gauss，持续丰富空间系统产品矩阵。

资产负债：现金充裕，并购整合提速

财报显示，截至 2026 年 3 月 31 日，公司持有现金及现金等价物 12.055 亿美元，加上可流通有价证券，总流动性超过 20 亿美元，较 2025 年末的 8.287 亿美元增长约 45%，主要来自本季度 ATM 发行净募资约 4.46 亿美元。可转换优先票据余额已从 1.524 亿美元大幅降至 3687 万美元，杠杆风险显著下降。

总资产扩大至 28.2 亿美元，较 2025 年末的 23.2 亿美元明显提升，商誉及无形资产合计约 4.29 亿美元，反映出 Mynaric 收购完成后的资产并表效应。经营活动净现金流出 5033 万美元，较去年同期的 5423 万美元略有收窄，主要消耗来自应收账款增加及存货扩张。

并购层面，公司本季度完成了对德国激光光学通信公司 Mynaric AG 的收购，正式建立"火箭实验室欧洲"的第一个欧洲据点，以强化在卫星组件规模化供应方面的能力。

与此同时，公司签署了收购 Motiv Space Systems 的最终协议，Motiv 拥有经火星任务验证的机器人技术，此次收购将同步实现机器人能力引入与太阳能帆板驱动组件（SADA）等高价值卫星核心部件的垂直一体化整合。

二季度指引再超预期

展望二季度，公司给出营收 2.25 亿至 2.40 亿美元的指引区间，中值约 2.325 亿美元，大幅领先华尔街此前预测的 2.05 亿美元。

GAAP 毛利率指引为 33% 至 35%，低于一季度的 38.2%，主要原因可能与 Mynaric 并表后摊销费用增加及发射任务节奏调整有关；

Non-GAAP 毛利率指引为 38% 至 40%，运营效率仍保持高位。调整后 EBITDA 亏损预计为 2000 万至 2600 万美元，利息净收入约 1250 万美元将继续为业绩提供缓冲。

Roth Capital 在今年 4 月将 Rocket Lab 目标价从 90 美元上调至 100 美元，维持"买入"评级，认为公司正处于太空科技与国防支出双重加速的战略窗口期。