Not Nvidia. Not Broadcom. Intel Is Going to Be the Biggest Winner of the Artificial Intelligence (AI) Inference Era.

人工智能（AI）计算领域正在发生转变。超大规模云计算公司和人工智能公司正从训练大型语言模型转向在真实世界数据上应用这些模型，以释放这项技术所承诺的生产力提升。

大量资金已被投入到优化用于训练大型数据集模型的数据中心基础设施中。另一方面，推理并不需要像训练阶段那样多的并行处理能力，因为它需要对特定输入做出实时响应。然而，德勤估计，推理工作负载的增加将会对更多计算能力产生需求。

这家咨询巨头估计，到 2026 年，推理工作负载将消耗所有人工智能计算能力的三分之二，较去年的 50% 有所上升。这将创造对更适合推理的人工智能芯片的需求。这对 Intel（INTC +4.36%）投资者来说是个好消息。事实上，看到 Intel 在人工智能推理时代超越 Nvidia 和 Broadcom（AVGO 0.52%）并不令人惊讶。

图片来源：Intel

人工智能推理需求为 Intel 注入强劲动力

人工智能推理的不同计算需求解释了专门为这些任务设计的芯片的强劲需求。例如，应用特定集成电路（ASIC）因其相较于通用并行处理器（如图形处理单元）的优势，受到超大规模云计算公司和人工智能公司的健康需求。

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今日变动

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当前价格

$112.86

关键数据点

市值

$5680 亿

日内区间

$106.59 - $113.50

52 周区间

$18.96 - $113.50

成交量

570 万

平均成交量

1.07 亿

毛利率

35.90%

ASIC 的能效更高，当它们处理特定任务时，有助于降低整体计算成本。这解释了为什么在 ASIC 市场中占据 60% 市场份额的 Broadcom 预计其人工智能收入将大幅增长。

该公司有信心到 2027 年其人工智能芯片收入将超过 1000 亿美元，较 去年的 200 亿美元 大幅跃升。即使是 Nvidia 也在为推理任务准备即将推出的 Vera Rubin 处理器，承诺 显著降低推理成本。然而，我相信投资 Intel 可能是抓住人工智能推理芯片日益增长需求的最佳方式之一。

这是因为该公司在服务器中央处理器（CPU）市场占据主导地位，市场份额超过 71%。此外，Intel 在 ASIC 市场也在不断发展。其 ASIC 收入在第一季度同比几乎翻了一番，而环比增长为 30%。

相比之下，Intel 的定制 ASIC 收入在 2025 年第四季度同比增长 50%，而环比增长为 26%。显然，Intel 最近在 ASIC 销售方面经历了显著加速，该业务现在的年化收入超过 10 亿美元。看到这一业务进一步加速并不令人惊讶，因为超大规模云计算公司和芯片公司最近与 Intel 的定制人工智能芯片和服务器 CPU 签署了多份合同。

例如，Alphabet 的 Google 与 Intel 签订了多年合同，以部署 Intel 的 ASIC 和 Xeon 服务器 CPU。即使是 Nvidia 也在其 Rubin 机架规模服务器系统中集成了 Intel 的 Xeon 服务器 CPU。总的来说，人工智能推理似乎预示着 Intel 一个新的增长时代的到来。

首席执行官 Lip-Bu Tan 在最新的 财报电话会议 上的讲话清楚地表明了公司在推理时代进一步增长的良好前景。他指出：

�3> 人工智能现在正向现实世界转变，朝着更分布式的推理和强化学习工作负载发展，比如代理性、物理 AI、机器人和边缘 AI。 �3> �3> 这种转变现在开始在我们的业绩中显现，我想花一些时间来讨论这个。过去几年，高性能计算的故事几乎完全围绕 GPU 和其他加速器。在最近几个月，我们看到 CPU 重新插入作为人工智能时代不可或缺的基础的明确迹象。

市场研究公司 Futurum 估计，人工智能数据中心的 CPU 市场到 2028 年可能以 28% 的年化率增长，尽管由于人工智能推理需求的激增，其销售以更快的速度增长也并不令人惊讶。

Chipzilla 的增长前景改善指向光明的未来

Intel去年开始扭转业务，这些努力在 2026 年开始结出成果。尽管该公司的收入在 2025 年保持在 530 亿美元几乎持平，分析师预计未来三年将实现持续的两位数百分比增长。

INTC 当前财政年度收入估计 数据来源于 YCharts.

然而，英特尔有可能超越这些预期，这得益于公司专注于提升其制造能力、提高先进工艺节点的生产良率，以及在人工智能芯片领域达成的 丰厚合作伙伴关系。强于预期的增长可能会导致投资者给予 英特尔股票 溢价估值，而目前其交易的销售倍数为 8.7 倍。

这个销售倍数略高于美国科技行业平均的 7 倍，但并不算太贵。假设英特尔的销售倍数为 10 倍，并在 2028 年实现 710 亿美元的收入，其市值将达到 7100 亿美元。这将比目前水平上涨 48%。然而，考虑到对其芯片的需求超过供应，不要惊讶于这只 人工智能股票 带来更大的收益，这表明它的增长速度可能确实快于分析师的预期。