Major Hyperscalers Just Reported Earnings. Nvidia Was The Winner

4 月 29 日是股市的重要日子，因为云计算行业的 “三巨头”亚马逊（AMZN +1.25%）、微软（MSFT +1.62%）和 谷歌母公司 Alphabet（GOOG +0.27%)(GOOGL +0.20%）都发布了最新的季度财报。市场对 Alphabet 和亚马逊的业绩表示欢呼——这两家公司在财报发布后股价均上涨——而微软则没有那么幸运。然而，尽管其季度更新还有三周才到期，英伟达（NVDA 0.48%）无疑是一个大赢家。以下是原因。

图片来源：Getty Images。

一致的主题浮现

Alphabet、微软和亚马逊在 人工智能（AI）资本支出上花费了巨额资金。从目前的情况来看，他们将在可预见的未来保持这种支出速度。管理层的评论支持了这一前景。以 Alphabet 为例，其首席财务官 Anat Ashkenazi 表示，第一季度公司大部分资本支出是为了支持其 AI 机会。她还预测，2027 年的支出将显著加速，与今年相比。

转向微软，该公司预计 2026 年日历年的资本支出将达到 1900 亿美元，其中大部分将用于中央处理器（CPU）和图形处理器（GPU）。公司的首席执行官 Satya Nadella 还强调了公司需要大量支出以进入的庞大 AI 市场。因此，我们也可能会看到微软在明年及以后增加支出。

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NASDAQ: AMZN

亚马逊

今日变动

(1.25%) $3.30

当前价格

$268.36

关键数据点

市值

$2.9 万亿

日内区间

$262.74 - $273.31

52 周区间

$183.85 - $273.88

成交量

250 万

平均成交量

5300 万

毛利率

50.60%

最后，亚马逊预计今年将投资 2000 亿美元用于资本支出。到 3 月 31 日，其支出不到这一数字的四分之一，为 432 亿美元。亚马逊今年迄今的资本支出主要集中在其 云业务 和生成式 AI 上。该公司还表示，计划继续在 AI 领域进行大量投资，以抓住有吸引力的增长机会。因此，这三大云计算公司的趋势非常明显。

这对英伟达有何好处

英伟达的业务众所周知高度集中。在其最新的财年中，两位直接客户占公司收入的 36%。英伟达并未透露这两位客户是谁，但很可能是三大云计算公司中的两家。这是一个重大风险：如果亚马逊、Alphabet 或微软停止在英伟达的芯片上花费数十亿美元，其业务将受到影响。有些人可能认为这种情况会很快发生。亚马逊的 AI 芯片业务蓬勃发展。该公司不向外部客户销售其硬件，而是将其安装在自己的数据中心，并通过其云业务 Amazon Web Services（AWS）向客户提供。

亚马逊的一个芯片系列 Trainium 正面临着巨大的需求。尽管 Trainium4 在未来 18 个月内尚未上市，但该公司的订单已经开始涌入。然而，如果我们相信公司首席执行官 Andy Jassy 的话，亚马逊将继续从英伟达购买大量 AI 芯片。正如他所说，

尽管我们引入的 AI 芯片中最大数量的是 Trainium，但我们与英伟达保持着深厚的合作关系。我们对他们有着极大的尊重，继续订购大量产品，未来只要我能预见，我们都会是合作伙伴，我们将始终有客户希望在 AWS 上运行英伟达的产品。

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NASDAQ: NVDA

英伟达

今日变动

(-0.48%) $-0.96

当前价格

$198.61

关键数据点

市值

$4.8 万亿

日内区间

$197.13 - $202.95

52 周区间

$110.82 - $216.82

成交量

450 万

平均成交量

1.75 亿

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

亚马逊的芯片在许多情况下可能是更好、更具成本效益的选择，但英伟达的芯片仍然是市场上最强大的。以下是这对英伟达未来的意义：尽管人们担心其产品需求会放缓，但最大的支出者却传达了相反的信息。而且这三家公司并不是唯一的。许多其他 科技领袖 和其他行业的主要参与者——包括 Meta Platforms 和 特斯拉——也在大量投资以推动其与 AI 相关的目标。

英伟达股票值得购买吗？

英伟达的股票在过去三年中表现优于大盘，但该公司仍有很大的上升空间。预计收入和盈利增长在可预见的未来将保持健康的增速。竞争可能会加剧，但英伟达已经建立了令人难以置信的护城河。得益于其 CUDA 平台，英伟达享有高转换成本的优势。该公司将继续创新。英伟达即将推出的 Vera Rubin 平台将比其 Blackwell 更强大，而且不会止步于此。我的观点是，我们可能仍处于 AI 转型的早期阶段，而很少有公司能像英伟达那样处于有利位置来抓住这一机会。未来十年，股票仍然可以带领投资者经历一场狂野的北上之旅。