"Blockbuster Earnings" Become "Sell-the-News Opportunity": Sandisk and Western Digital Shares Plunge Post-Earnings

财报越好，跌得越狠？

当地时间 4 月 30 日，美股存储巨头西部数据和闪迪相继发布第三财季业绩，营收、利润、指引全线超出华尔街预期，并给出强劲的下季度指引。

然而，市场的反应却出人意料：两只股票盘后双双重挫，西部数据一度下跌 8.2%，闪迪跌幅超过 6%。

这一走势，与其说是对业绩的否定，不如说是对前期涨幅的 “清算”。分析师指出，在西部数据一年涨约 900%、闪迪上市以来涨约 3300% 的背景下，强劲业绩已被充分定价，指引 “缺乏足够惊喜”，触发市场获利了结。

财报有多强？

先看数字。

闪迪第三财季营收 59.5 亿美元，同比暴增 97%，远超分析师预期的 47 亿美元。调整后每股盈利 23.41 美元，几乎是分析师预期 14.54 美元的 1.6 倍。数据中心业务收入更是同比翻了三倍以上，单季达到 14.7 亿美元。闪迪当季净利润达 36.2 亿美元，而一年前同期为亏损 19.3 亿美元——这是一次彻底的盈利逆转。

西部数据同样不逊色。第三财季营收 33.4 亿美元，同比增长 45%，超出分析师预期的 32.5 亿美元；调整后每股盈利 2.72 美元，高于预期的 2.39 美元；净利润 31.2 亿美元，去年同期仅为 5.2 亿美元。

西部数据 CEO Irving Tan 在财报声明中表示：“需求驱动因素非常明确：几乎每一种 AI 工作负载——从训练、推理、智能体 AI 到物理 AI——都会产生需要持久、高效存储在硬盘上的数据。” 他还宣布将季度股息提高 20% 至每股 15 美分。

闪迪 CEO David Goeckeler 则将本季度定性为一个转折点：“这个季度标志着闪迪的根本性拐点——我们的技术领先优势正在推动我们向最高价值终端市场的刻意转型，以数据中心业务为引领。”

指引依然强劲，但市场 “不够满意”

财报发布后，两家公司给出的下季度指引同样超出预期。

闪迪预计第四财季营收在 77.5 亿至 82.5 亿美元之间，中值约为 80 亿美元，远高于分析师此前预期的 64.9 亿至 66.2 亿美元；调整后每股盈利预计在 30 至 33 美元之间，同样大幅超出分析师预期的 22.70 至 23.38 美元。

西部数据预计第四财季营收在 35.5 亿至 37.5 亿美元之间，调整后每股盈利在 3.10 至 3.40 美元之间，均高于分析师预期的营收 34.6 亿美元和每股盈利 2.75 美元。

指引如此强劲，为何市场还要卖出？

涨了 900% 之后，“好” 已经不够用了

这里有一个关键背景。

数据显示，西部数据股价过去一年累计涨幅约为 900%，而闪迪自 2025 年 2 月从西部数据分拆独立上市以来，股价已从发行价 36 美元飙升至盘后约 1063 美元，涨幅约 3300%。

Cerity Partners 合伙人 Michael Ashley Schulman 解析道：“两家公司的业绩指引未能提供维持当前强劲涨势所需的 ‘惊艳感’。”

换句话说，这两只股票早已把 “AI 存储需求爆发” 的预期提前消化进了股价。当财报印证了市场的预期，却没有带来超出预期的 “惊喜” 时，获利了结的压力便集中释放。

就在本周早些时候，同行希捷发布强劲业绩预测，引发了存储股的一轮集体大涨。闪迪此前今年以来已累计上涨约 350%，西部数据年内涨幅也超过 150%。在这样的高位，“不够惊艳” 的消息可能成为抛售的触发点。

AI 存储需求本身并无疑问

值得注意的是，此次股价下跌并非源于对基本面的质疑。

据路透社报道，闪迪、西部数据与希捷三家公司的业绩和指引，共同印证了 AI 数据中心建设对存储产品的强劲需求仍在持续。AI 系统对数据存储的需求增速持续超过供给，这使得闪迪等公司得以持续提价。

在财报发布前，美国银行分析师 Wamsi Mohan 曾指出，需求超过供给带来了 “有利的定价环境”。

西部数据 CEO Irving Tan 还特别提到，公司本季度毛利率达到 50.5%，较一年前大幅提升。闪迪则宣布董事会批准了 60 亿美元的股票回购计划。