Eli Lilly Q1 Revenue Surges 56%, GLP-1 Drug Sales Nearly Double, Full-Year Guidance Raised | Financial News

礼来公司（Eli Lilly）凭借旗下 GLP-1 减重与糖尿病药物的强劲表现，交出了一份远超市场预期的一季度成绩单，并随即上调全年业绩指引，盘前股价涨逾 5%。

礼来一季度总营收达 198 亿美元，同比增长 56%，大幅超越 FactSet 预期的 177.8 亿美元。调整后每股收益为 8.55 美元，较去年同期的 3.34 美元增长 156%，同样远超市场预期的 6.97 美元。公司将全年营收指引上调至 820 亿至 850 亿美元，此前预期为 800 亿至 830 亿美元；全年调整后每股收益指引上调至 35.50 至 37.00 美元，此前为 33.50 至 35.00 美元。

业绩公布后，礼来美股盘前涨幅一度超过 5%。然而，市场对其新上市口服 GLP-1 药物 Foundayo 的早期处方数据仍存疑虑，这一隐忧构成股价上行的潜在阻力。

GLP-1 双雄销售近乎翻倍，远超预期

礼来业绩的核心驱动力来自 Mounjaro 和 Zepbound 两款 GLP-1 药物，二者合计约占公司总营收的 65%。

Mounjaro（替尔泊肽，用于 2 型糖尿病）一季度全球营收达 87 亿美元，同比增长 125%，远超 FactSet 预期的 73 亿美元。其中美国市场营收 42 亿美元，同比增长 59%；美国以外市场营收 44 亿美元，较去年同期的 12 亿美元大幅跃升，主要受中国市场纳入国家医保目录（NRDL）后的放量驱动，但同时也承受了较大的价格压力。

Zepbound（同一分子，用于减重适应症）美国市场一季度营收 41 亿美元，同比增长 79%，略超 FactSet 预期的 41 亿美元。据 MarketWatch 报道，若以全球口径计算，Zepbound 销售额约为 42 亿美元，较去年同期的 23 亿美元增长约 83%。两款药物的销售增长均主要由需求量提升驱动，但部分被实现价格下降所抵消。

口服新药 Foundayo 早期表现令市场失望

尽管整体业绩亮眼，礼来新推出的口服 GLP-1 减重药 Foundayo（orforglipron）的早期市场表现却引发分析师担忧。该药于 4 月 9 日正式上市，礼来在本次财报中未披露具体销售数字，仅表示其首个完整上市周的开局"强劲"。

然而，据 MarketWatch 报道，Foundayo 上市第二周的总处方量仅为 3700 张，与诺和诺德（Novo Nordisk）口服 Wegovy 同期 18400 张的处方量相比差距悬殊。Leerink 分析师 David Risinger 随即将礼来目标价从 1296 美元下调至 1058 美元，并指出 Wegovy 口服片的市场普及正在压缩 Foundayo 的处方需求空间。汇丰（HSBC）分析师亦近期下调了礼来评级，认为减重药市场存在过度炒作，且在经济下行环境中，自费支付模式的可持续性存疑。

礼来股价今年迄今已累计下跌 21.2%，同期标普 500 指数上涨 4.0%。

大手笔并购布局，管线进展积极

面对 GLP-1 市场竞争加剧的压力，礼来正积极将充裕的现金流投向多元化并购。据 MarketWatch 报道，公司在过去一个月内连续收购四家生物技术公司，涵盖代谢健康以外的多个治疗领域，包括以 63 亿美元预付款收购专注睡眠障碍治疗的 Centessa Pharmaceuticals，以及以 32.5 亿美元预付款收购体内 CAR-T 疗法开发商 Kelonia Therapeutics。此外，公司还达成了收购 Orna Therapeutics 和 Ajax Therapeutics 的协议。

在管线进展方面，Foundayo 在 2 型糖尿病合并肥胖或超重且伴有心血管风险患者中的 3 期临床试验取得积极结果；Jaypirca 联合 venetoclax 和 rituximab 治疗复发或难治性慢性淋巴细胞白血病（CLL）或小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）的 3 期数据同样积极；retatrutide 在 2 型糖尿病领域的 3 期研究亦传来正面消息。

一季度研发费用同比增长 28% 至 35 亿美元，占营收比例为 18%；营销、销售及行政费用增长 19% 至 29 亿美元，主要用于支持新品上市推广。公司同时宣布，计划于 2026 年 12 月 7 日举办投资者社区会议。