The wave of intelligent agents is coming, and CPUs are 迎来 a "Renaissance moment"! Intel, AMD, and ARM stocks are soaring together

智通财经 APP 获悉，周五美股盘初，两大 x86 架构 CPU 超级巨头——英特尔 (INTC.US) 与 AMD(AMD.US) 股价携手创下历史新高点位，开创 x86 架构的美国老牌芯片巨头英特尔 (INTC.US) 股价在强劲超预期的业绩支撑之下，更是一度疯涨超过 27%。另一聚焦高性能 x86 架构的 AI 数据中心服务器 CPU 的芯片行业霸主 AMD 股价也不甘示弱，开盘股价即疯涨超过 14% 一举创下历史新高，ARM 指令集架构拥有者 Arm Holdings Plc(ARM.US) 股价同样涨势如虹， 开盘股价即创下历史新高，凸显出具备高能效和低功耗方面巨大优势的 ARM 架构同样备受投资者青睐。

随着 Anthropic 重磅推出的 Claude Cowork，以及 OpenClaw 这类可自主执行任务的超级 AI 代理工具在 2026 年集中爆发，这一股 AI 智能体 (AI Agent) 浪潮迅速席卷全球，AI 算力架构瓶颈可谓正在从以矩阵乘加吞吐为核心的 GPU，彻底转向以控制流、任务编排、内存/IO 协调为核心的数据中心 CPU，面向超大规模 AI 数据中心的高性能 CPU 陷入严峻供不应求态势。

过去两年 AI 叙事几乎被 GPU 垄断，CPU 一度像是 AI 军备竞赛里的 “配角”;但随着开源的 OpenClaw 这类型代理式 AI 工作流 (即 AI 智能体) 主导的推理工作负载、数据编排、任务调度、内存访问、网络通信和多工具调用全面增长，市场可谓彻底意识到：没有强大的 CPU 作为系统中枢，GPU 集群无法高效运转。这本质上就是 CPU 从 “被低估的基础设施” 重新回到 AI 数据中心核心舞台，带有非常明显的 “文艺复兴” 式复古浪潮意味。

进入 AI 智能体时代之后，算力体系开始从单纯堆 GPU，转向更复杂的异构计算：CPU 要承担任务大规模调度、数据搬运、内存管理、模型调用、工具链编排、推理请求分发、数据库检索、网络通信和安全隔离。换句话说，CPU 不再只是 AI 数据中心里的 “背景零件”，而是重新成为 AI 工厂的系统中枢与调度大脑。这正好对应 “文艺复兴” 的核心意象：一个曾被市场低估、被 GPU 光环遮蔽的传统算力架构，重新获得时代价值和资本市场定价权。

AI 数据中心建设进程如火如荼可谓推动英特尔数据中心 CPU 陷入供不应求态势，英特尔部分需求最火热的高性能服务器 CPU 交期最长拉到足足 6 个月之久，面向数据中心的这些高性能服务器级别 CPU 价格今年以来则普遍上涨 10%。这也是为何股价萎靡 1 年半之久的芯片制造商英特尔股价能够在今年暴涨超 120% 且一举创下历史新高。

中东战火压不住 “AI 牛市” 叙事！ GPU 不再独霸算力主题 智能体浪潮引爆 CPU

摩根士丹利、Stifel 、DA Davidson 等华尔街金融巨头们认为两大 PC 与数据中心 CPU 巨头——英特尔 (INTC.US) 和 AMD(AMD.US) 处于从数据中心 CPU 需求创纪录级别大爆发中受益的最有利核心位置;此外，华尔街顶级分析师们认为存储芯片巨头们也将受益于 CPU 需求指数级扩张态势，摩根士丹利认为美国大型存储厂商美光 (MU.US) 以及闪迪 (SNDK.US) 同样处于最佳位置。

随着韩国股市基准——三星与 SK 海力士占据高额权重的 KOSPI 韩国综合指数在地缘政治局势恶化重压之下创下历史新高，以及 AI 热潮最大赢家之一——有着 “芯片代工之王” 称号的权重股台积电带动之下中国台湾股市也创下历史新高，加之有着 “芯片股风向标” 称号的费城半导体指数出现创纪录的 17 连涨，都令投资者们愈发坚信 “AI 算力投资主题” 能够压倒一切市场噪音。

与此同时，围绕 AI 算力基础设施的价值链的权重分布也开始迈向转变态势，下一轮超额阿尔法收益将不再只属于 AI GPU/AI ASIC 领域最强龙头名单，而会系统性扩散到 CPU、存储、PCB、液冷系统、ABF 载板与广泛晶圆代工等全栈 AI 算力基础设施层，而在这轮主线叙事切换中，大摩等华尔街金融巨头认为面向数据中心的 CPU 与 DRAM/NAND 存储芯片可能是最核心受益的 AI 算力细分类别。

在智能体链路中，大量工作负载不仅耗费在 GPU 上的 token 生成，还消耗在 Python 解释执行、网页抓取、数据库检索、RAG 索引访问、词法处理、任务队列调度、RPC/IPC 通信、KV 状态更新等 CPU 主导环节，这意味着决定用户体验的，越来越不是单颗 GPU 的峰值算力，而是 CPU 是否有足够的核心数、线程并发、缓存层级、内存带宽、PCIe/CXL/互连调度能力去支撑高频工具调用与高密度任务切换。一旦 CPU 核心、内存子系统或 I/O 调度不足，GPU 即便名义算力充裕，也会因数据准备、任务协调和系统等待而出现利用率塌陷。

因此，毋庸置疑的是，AI 算力架构的瓶颈正在从以矩阵乘加吞吐为核心的 GPU，彻底转向以控制流、任务编排、内存/IO 协调为核心的数据中心 CPU，这一变化的根源在于工作负载范式已经发生了本质迁移。CPU 不再只是通用计算芯片，而是智能体时代的控制平面处理器、系统编排引擎与资源调度中枢，“被低估的 CPU 成为 AI 新瓶颈” 并非情绪化判断，而是 AI 工作负载从 “推理计算问题” 进一步升级为 “复杂系统工程问题” 后的必然结果。

早期大模型推理以 “单次请求—单次生成” 为主，CPU 更多承担数据搬运、请求路由与基础调度，属于典型的辅助控制面;但进入 AI 智能体与强化学习时代后，系统负载不再是单一前向推理，而是演变为包含任务规划、工具调用、子代理协同、环境交互、状态管理与结果验证在内的复杂闭环。上述 “编排层”(orchestration layer) 本质上是强控制流、强分支判断、强系统调用、强内存访问的 CPU 密集型任务，无法被 GPU 高效替代，因此 CPU 正从过去的 “配角” 变成决定系统吞吐、时延与资源利用率的新瓶颈。

摩根士丹利最新预测数据显示，智能体大爆发标志着从计算到编排的结构性转变，由此推导出到 2030 年新增 325 亿美元至 600 亿美元的 CPU 增量市场空间，并将服务器级别 CPU 总 TAM 大幅扩至 825 亿至 1100 亿美元量级。TrendForce 的一项预测报告则显示，在 AI 智能体时代，CPU:GPU 配比可能会从传统 AI 数据中心的 1:4 至 1:8，向 1:1 至 1:2 大幅重估。

华尔街高呼 AMD 以及 ARM 涨势未完结

截至发稿，英特尔股价徘徊于 85 美元附近，日内最高涨幅超过 27%，已经超过华尔街绝大多数分析师们的乐观目标股价，但是 AMD 与 ARM 公司距离华尔街最高目标股价仍有一段距离。

由华尔街资深策略师 Joseph Moore 领衔的摩根士丹利分析师在近日发布的一份投资者报告中表示：“CPU 走强带来的显而易见受益者——英特尔和 AMD——在一定程度上策略框架较为复杂，但是服务器 CPU 需求指数级扩张对于对两者的盈利前景都至关重要。”

“在两者之间，我们更偏好 AMD;另外，在当前时点，我们认为存储芯片厂商们具有显著更优的风险回报比，存储主题可谓是 CPU 需求扩张的直接受益者之一。” Joseph Moore 领衔的摩根士丹利分析师们表示。

华尔街资深分析师分析师 Gil Luria 领导的 D.A. Davidson 团队在英特尔公布强劲业绩报告之后，选择在周五美股盘前上调 AMD(AMD.US) 股票评级，并且大举上调未来 12 个月目标价至 375 美元——位列华尔街最高目标股价。截至发稿，AMD 股价狂飙 14% 至 348 美元附近。

“我们将 AMD 股票评级从中性上调至买入，并将目标价从 220 美元上调至 375 美元，依据是 CPU 需求出现结构性增长，同时 AMD 在这场伟大数据中心建设浪潮中的角色能见度大幅改善。我们认为，鉴于英特尔业绩超预期的幅度，AMD 的业绩预期存在显著上行空间，这将从 AMD 定于 5 月 5 日公布的 3 月季度业绩开始体现。” Gil Luria 领导的 D.A. Davidson 团队表示。

“我们认为，英特尔的业绩是 AMD CPU 业务将迎来巨大跃升的前奏，并相信向代理式 AI 工作负载的结构性转变，正在为服务器 CPU 创造前所未有的需求。我们认为，鉴于我们判断在可预见的未来需求将超过供给，AMD 处于有利位置，可以在整个产品组合中大幅提价，以支撑并扩大利润率。” Gil Luria 领导的 D.A. Davidson 团队补充表示。

华尔街当前对 ARM 的看涨逻辑方面，核心逻辑已经从 “智能手机 IP 授权公司” 切换为 AI 数据中心 CPU 与 Agentic AI 基础设施超级浪潮的核心受益者之一。最高目标价方面，华尔街知名投资机构 Guggenheim 近日将 ARM 目标股价上调至华尔街最高位的 240 美元，看多理由是 ARM 公司正从传统的智能手机与移动端轻量级消费电子设备 IP 授权方，转向 AI 数据中心硅片与超级计算平台的直接参与者。

据了解，周五公布的一项最新声明显示，美国云计算与电商巨头亚马逊 (AMZN.US) 与 Facebook 母公司 Meta Platforms Inc.(META.US) 已达成一项数十亿美元的长期协议，这家社交媒体巨头将租用数十万颗亚马逊自研推出的 ARM 架构通用数据中心服务器 CPU 芯片，用于其正在大规模新建的 AI 数据中心，以满足 Facebook 以及 Instagram 等社交媒体用户们的天量级别人工智能推理端工作负载。

Graviton 是亚马逊旗下 AWS 云计算业务部门自研的 ARM 架构通用服务器 CPU，主要承担 AI 数据中心里的通用计算、调度、数据预处理/后处理、服务编排，以及部分 AI 推理相关调度与协调工作。

对 Meta 这种每天处理海量 AI agent、推荐、广告、内容生成和查询响应的公司来说，很多任务并不需要昂贵 GPU 全程参与;大规模利用 Graviton 这类高密度 ARM 架构而非英特尔 x86 架构 CPU 承接推理服务外围负载，可以降低单位请求成本、释放 GPU 给更高价值的训练/推理任务，并改善整体集群 TCO。Arm 公司也强调，AI 数据中心扩张正在让低功耗、高效率的 ARM 架构 CPU 侧的编排、数据处理和系统控制成为关键瓶颈，而 AWS 第五代 Graviton 把核心数提升到 192 核，反映的正是这种 CPU 密度需求上升。

Arm 堪称全球人工智能狂热浪潮最大赢家之一，英伟达自研的 Grace CPU 正是基于 ARM 架构，亚马逊的自研数据中心 Graviton 服务器处理器同样采用 ARM 架构，类似的还有基于基于 ARM Neoverse 所打造的 Google Axion Processors 这一谷歌第一代自研 ARM 架构数据中心 CPU，以及微软 Azure Cobalt 100 自研 ARM 架构数据中心 CPU，ARM 架构可谓正在从 “智能手机之王” 演变成 AI 云时代的算力基础设施底座之一。

ARM 所采用的精简指令集计算架构使得基于其设计的服务器 CPU 在执行 AI 推理/训练任务时，相比于英特尔 x86 架构，具备高能效和低功耗方面的巨大优势。这一特性使得 ARM 架构特别适合用于数据中心服务器领域，能够高效配合 AI GPU 来满足几乎无止境的 AI 推理/训练算力需求。