Eightfold Surge in a Month Followed by Avalanche! Avis Short Squeeze Ends, Shares Halved in One Day, Second Consecutive Plunge

安飞士预算集团（CAR）股价连续第二天暴跌，此前在一个月的时间里从 100 美元初涨到近 850 美元，其主要涨幅伴随着美股史上最快反弹展开。美股投机情绪有减弱迹象。

周四美股早盘，安飞士股价暴跌 50%，每股下跌 179 美元至 223.50 美元。此前周三已下跌 38% 至 444 美元，而周三早盘曾一度创下近 848 美元的历史高位。市场普遍预期公司将进行股权增发，从而缓解轧空行情。

周三美股收盘后，安飞士宣布将于 4 月 29 日开盘前发布第一季度财报，比去年提前约一周。财报发布时间提前，市场担忧公司可能借机进行股权增发，这一预期对股价形成压力。

摩根大通分析师 Ryan Brinkman 在周四的客户报告中将安飞士评级从 “中性” 下调至 “减持”，同时将目标价从 123 美元上调至 165 美元。他表示，近期由轧空推动的股价异常飙升，或许为管理层通过资本市场操作创造长期价值提供了重要机会，但即便以最乐观的基本面预期来衡量，当前股价也已远超合理水平。

据彭博数据，安飞士目前流通股约 3500 万股，截至 3 月 31 日的空头持仓约 900 万股，公司市值约 90 亿美元。

此轮轧空的导火索在于：两名投资者——SRS 投资管理公司与 Pentwater 资本管理公司，通过直接持股加总收益互换的组合，实际上控制了超过 100% 的安飞士流通股，股价由此从 3 月 20 日前后的约 100 美元一路飙升。

公司于 3 月份申请通过一批华尔街销售商以市价增发最多 500 万股新股，所得资金可用于偿还债务。但市场普遍认为，在财报发布之前，公司不太可能实际启动增发。两名大股东也可能在等待财报发布后再考虑是否减持。

SRS 投资管理公司由 Jagdeep Pahwa 掌舵，他同时担任安飞士执行董事长。由于 Pahwa 的内部人士身份，SRS 在财报公布前可能无法出售股票。SRS 持有 1740 万股及通过互换持有的 290 万股，为安飞士最大股东。

据 4 月 2 日的委托书，佛罗里达州的 Pentwater 持有 780 万股及通过互换持有的 1020 万股。Pentwater 由 Matthew Halbower 领导，以参与并购套利著称。此外，《1934 年证券法》的 “短线交易规则” 可能限制其出售持股超半年以内的股票所获利润须返还公司，而 Pentwater 约有 300 万股以外的持仓持有时间均不足六个月。

即便经历大幅下跌，安飞士股价仍相对昂贵——按 2026 年每股约 4 美元的预期盈利计算，市盈率约为 60 倍；按 2026 年预估 EBITDA（税息折旧及摊销前利润）约 8 亿美元计算，企业价值倍数接近 20 倍，而历史上安飞士通常在 10 倍左右交易。公司目前背负约 60 亿美元企业债务。

相比之下，竞争对手赫兹（Hertz）收入约为安飞士的 75%，市值仅 21 亿美元，约为安飞士市值的 20%。今年以来赫兹股价上涨约 20%，而安飞士仍累计上涨约 100%。安飞士、赫兹与私营的 Enterprise 三家公司合计控制美国约 90% 的租车市场。