Breakfast | S&P and Nasdaq Hit New Highs, Tesla Drops Over 2% After Hours Following Earnings

市场概述

强劲的企业盈利叠加特朗普短暂延长停火协议，美股三大指数收涨，标普 500 和纳指创新高，科技股主导了本轮涨势。

费城半导体指数收涨约 2.7%，连涨 16 个交易日，创史上最长连涨。美股科技七巨头全线收涨，软件股连续第八个交易日上涨，较 4 月低点反弹近 20%。波音涨超 5.5%，其季度亏损小于预期。

盘后绩后，特斯拉一度跳涨 4%、但此后转跌超 2%，德州仪器飙涨 10%，软件巨头 ServiceNow 重挫超 13% 拖累 SaaS 板块，IBM 跌超 6%。

尽管 20 年期美债标售强劲，美债收益率整体走 V，仍随油价走高，2 年期美债收益率上涨 1.5 个基点，10 年期上行 1.4 基点。

美元涨 0.18%，连续两个交易日反弹。比特币涨 3.6%，盘中曾突破 7.9 万美元、创 2 月 2 日以来新高。

现货黄金冲高回落，日内一度涨超 1%。白银涨 1.3%。WTI 原油期货涨 3.67%，布油期货收涨 3.48%，报 101.91 美元/桶。

亚洲时段，沪指重返 4100，算力硬件爆发，万亿巨头工业富联盘中涨停，恒科指跌超近 2%，宁德时代 H 股跌超 5%。

要闻

中国

十五部门联合发布！加强青年婚恋观引导，探索住房消费等多领域联动的生育支持政策。

中办、国办：严格控制化石能源消费，大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统。

一季度上海 GDP同比增长 5.9%。

华为鸿蒙智行五车齐发：尚界 Z7 正式开售，896 线激光雷达全系标配。

DeepSeek官方 API 的模型能力悄然升级：上下文窗口扩大至 100 万，知识截止日期更新至 2025 年 5 月，与网页版和 App 体验基本拉齐。

台积电：2029 年前暂不部署阿斯麦最新光刻机，太贵了。

海外

特朗普称最快周五或重启美伊和谈，伊朗称他 “又说谎”，以媒称停火期 26 日结束。以媒：特朗普设定对伊朗停火期限 26 日到期。一天之内三艘货船遇袭，两艘被扣，霍尔木兹海峡陷入海上肉搏。

特斯拉Q1 营收创近三年最高增速，盈利大超预期，现金流翻倍，马斯克预告支出大增。股价盘后曾涨超 4%，后因资本支出转跌超 2%。

SK 海力士一季度净利润 40 万亿韩元，大超预期的 29 万亿韩元。

绩后大跌拖累 SaaS 板块！ServiceNow业绩符合预期，但中东战事拖累，AI 冲击疑虑难消。

AI 数据中心需求井喷！GE Vernova Q1 订单同比激增 71%，自由现金流指引上调 40%。

Anthropic最强 AI 模型遭未授权访问。

OpenAI发布隐私过滤模型，可以本地运行高精度屏蔽个人敏感信息。

谷歌一口气推出两款 TPU，首度拆分训练与推理芯片，企业 AI 智能体全面铺开。

市场收报

欧美股市：标普 500 涨幅 1.05%，报 7137.90 点，时隔两个交易日再创收盘历史新高。道指涨幅 0.69%，报 49490.03 点。纳指涨幅 1.64%，报 24657.567 点。欧洲 STOXX 600 指数收跌 0.35%，报 613.88 点。

A 股：上证指数收报 4106.26 点，涨 0.52%。深证成指收报 15177.29 点，涨 1.30%。创业板指收报 3752.76 点，涨 1.73%。

债市：2 年期美债收益率上涨 1.5 个基点，30 年期基本持平。

商品：现货黄金涨 0.41%，报 4739.31 美元/盎司。现货白银涨 1.26%，报 77.6927 美元/盎司。WTI 5 月原油期货收涨 3.67%，报 92.96 美元/桶。布伦特 6 月原油期货收涨 3.48%，报 101.91 美元/桶。

要闻详情

全球重磅

中国

十五部门联合发布！加强青年婚恋观引导，探索住房消费等多领域联动的生育支持政策。加大城市服务惠青力度。完善普惠规范的联谊交友服务，加强婚恋观引导。深入实施育儿补贴制度，探索住房、出行、消费等多领域联动的生育支持政策。将青年发展纳入城市国土空间规划。在青年就业集中区域、文教医机构周边、轨道交通沿线等根据需要，因地制宜建设宿舍型、小户型青年公寓，降低通勤成本、促进职住平衡。

中办、国办：严格控制化石能源消费，大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统。中办、国办发布意见要求，严格控制化石能源消费，深入推进减煤控油，推动煤炭消费和石油消费逐步达峰。大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能，创新发展绿电直连、智能微电网等业态，促进绿色电力消纳，推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求。

一季度上海 GDP 同比增长 5.9%！2026 年一季度上海市 GDP 达 13526.91 亿元，同比增长 5.9%，实现良好开局。工业生产支撑增强，三大先导产业产值增长 16.1%；金融业引领服务业增长 10.1%；固定资产投资增长 7.6%，工业投资增 22.8%；进出口增 21.9%，“新三样” 出口增 1.2 倍。

华为鸿蒙智行五车齐发：尚界 Z7 正式开售，896 线激光雷达全系标配。鸿蒙智行举行春季发布会，推出尚界 Z7、问界 M6、智界 V9 及新 M9 等五款新车，售价 21.98 万至 50 万元，涵盖轿车、SUV 及 MPV。全系首发华为高线激光雷达及乾崑智驾系统，标志着全场景产品矩阵加速成型。

DeepSeek 突然更新！DeepSeek 官方 API 的模型能力悄然升级：上下文窗口扩大至 100 万，知识截止日期更新至 2025 年 5 月，与网页版和 App 体验基本拉齐。更新恰好发生在 DeepSeek 新一代旗舰大模型 V4 发布前夕，其发布或许就在本周。据多方消息，公司创始人梁文锋已在内部沟通中透露，DeepSeek V4 将于 4 月下旬正式发布。

太贵了！台积电：2029 年前暂不部署阿斯麦最新光刻机。设备单价 4.1 亿美元！台积电联席副首席运营官表示，阿斯麦最新光刻机（High-NA EUV）过于昂贵，公司目前没有计划将其用于芯片量产，相关决定至少延续至 2029 年。台积电是阿斯麦最大的客户，该表态使其商业化进程受阻。受此消息影响，阿斯麦股价短时下跌 2%。

大不了关掉美国工厂！曹德旺谈美国加征关税：福耀绝不做赔本买卖。面对美国加征关税，福耀玻璃创始人曹德旺在股东会上强硬表态：“你要征多少税是你的事，我如果不赚钱绝对不做。” 他直言，若面临严重亏损，宁愿关闭美国工厂也不做赔本买卖。值得一提的是，福耀是第一家状告美国商务部并赢得胜利的中国企业。

海外

特朗普称最快周五或重启美伊和谈，伊朗称他 “又说谎”，以媒称停火期 26 日结束。以媒：特朗普设定对伊朗停火期限 26 日到期。伊朗称，迄今未改变不参加谈判的计划。伊总统：始终欢迎通过对话和协议解决问题。伊议长：取消海上封锁，全面停火才有意义；若严重违反停火协议，不可能重开霍尔木兹海峡。此前美媒称，特朗普愿再给伊 3 至 5 天停火时间，但不会 “无限期”；巴基斯坦消息称，在巴方斡旋下，未来 36 至 72 小时内重启谈判的可能性增加。

伊朗：收到 “一些信号” 暗示美国准备解除封锁。在正式拒绝出席 22 日伊斯兰堡谈判后，伊朗常驻联合国代表透露已收到美方准备解除海上封锁的 “信号”：“一旦他们解除封锁，我认为下一轮谈判将在伊斯兰堡举行。” 与此同时，以黎第二轮会谈将于 23 日在美举行，中东多线博弈持续升级。

榴弹攻击！一天之内三艘货船遇袭，两艘被扣，霍尔木兹海峡陷入海上肉搏。伊朗伊斯兰革命卫队武装快艇在一天之内对三艘过境商船动用枪械与火箭推进榴弹（RPG）实施攻击，并扣押其中两艘。霍尔木兹海峡，这条全球最重要的能源通道逼近直接武装对抗的边缘。

特斯拉 Q1 营收创近三年最高增速，盈利大超预期，现金流翻倍，马斯克预告支出大增。Q1 特斯拉总营收和汽车业务收入均同比增 16%，称欧洲和北美的汽车需求反弹；能源业务收入由增转降 12%；服务收入加速增长 42%，付费 Robotaxi 里程环比接近翻倍；毛利率不降反升至 21%，创三年新高；资本支出较预期低四成，对 SpaceX 股权投资 20 亿美元。特斯拉称，与 Space X 合作旨在打造最大芯片工厂；Cortex 2 已上线，Dojo 3 定制芯片研发推进；Q2 启动 Optimus 工厂筹备，第一代产线拟年产 100 万台，二代产线目标年产 1000 万。财报后，股价盘后曾涨超 4%，马斯克称资本支出将大增后加速回落，CFO 称今年资本支出将超 250 亿美元后，股价转跌超 2%。

SK 海力士一季度净利润 40 万亿韩元，大超预期的 29 万亿韩元。

绩后大跌拖累 SaaS 板块！ServiceNow 业绩符合预期，但中东战事拖累，AI 冲击疑虑难消。ServiceNow 一季度营收 37.7 亿美元，同比增长 22%，符合预期，二季度指引小幅超预期。但中东冲突拖累大单交付，并购短期压缩利润率，叠加华尔街对 AI 时代企业软件前景的持续质疑，业绩公布后，股价盘后下跌 13.55%，并带动 SaaS 板块集体下跌。

AI 数据中心需求井喷！GE Vernova Q1 订单同比激增 71%，自由现金流指引上调 40%。GE Vernova 一季度业绩爆发，订单额同比飙升 71%，自由现金流达 48 亿美元超去年全年。受益于 AI 数据中心及电网升级热潮，气电积压订单突破 100GW，电气化分部订单激增。尽管风电业务受关税拖累承压，公司仍全面上调全年财务指引，将自由现金流目标中值提升近 40%，显示全球电力基础设施投资正步入高速扩张期。

Anthropic 最强 AI 模型遭未授权访问：所谓"安全防线"究竟有多脆弱？Anthropic 最强 AI 模型 Mythos 在宣布有限测试当日即遭未授权访问，暴露其 “Project Glasswing” 安全体系漏洞。用户通过第三方承包商权限、数据泄露线索及侦查工具持续接入该模型。Mythos 具备识别并利用主流系统漏洞的能力，虽暂未被用于攻击，但已引发技术外泄与滥用风险担忧。

OpenAI 发布隐私过滤模型，可以本地运行高精度屏蔽个人敏感信息。OpenAI 发布开源隐私过滤工具"Privacy Filter"，可自动识别并屏蔽姓名、账号、密码等八类敏感信息；支持本地运行，无需上传服务器。相较传统工具，其核心优势在于上下文感知能力，能精准区分公众信息与私人数据。该模型开源发布，旨在巩固开发者生态。

谷歌一口气推出两款 TPU，首度拆分训练与推理芯片，企业 AI 智能体全面铺开。谷歌云发布两款第八代 TPU 芯片：8T 主攻训练、8I 面向推理场景，核心指向降低推理成本与支撑 AI 智能体规模化，预计于今年晚些时候上市供应；并推出 Gemini 企业级智能体平台，补齐记忆与协作短板，切入自动化入口。在推理需求爆发背景下，谷歌正以算力重构 + 应用层卡位，正面冲击英伟达与 OpenAI 主导格局。

研报精选

霍华德·马克斯：四重压力下市场转向悲观，标普市盈率 22 倍仍不便宜。当前标普 500 市盈率约 22 倍，仍远高于历史均值，马克斯认为 “谈不上便宜”，在地缘政治与 AI 等多重因素冲击下市场情绪已转向悲观。此外，在投资理念上，他表示 “等底部是最蠢的事”，底部只有事后才能确认，“便宜” 才是买入的唯一标准。对于如何卖出，投资者应该忘掉买入成本，去问自己 “现在的价格还买不买”，过早下车将是最大错误。

简单的部分已经过去！高盛交易台：我们正处于 “系统性支持的最后阶段”。高盛交易台警告，推动美股反弹的系统性买盘已进入 “最后阶段”，“容易的钱” 已经赚完。与此同时，能源成本上升正侵蚀企业盈利与消费者购买力，垃圾股异动暗示仓位日趋混乱。停火协议虽短暂安抚情绪，却难消地缘僵局。市场正从被动追涨转向主动判断基本面的新阶段。

债务、泡沫与危机：六条金融历史铁律，今日依然有效。从古巴比伦债务豁免到 2008 年金融海啸，人类在金融领域惊人地一再重蹈覆辙。当全球债务占 GDP 比率逼近 100%、AI 泡沫与稳定币狂潮并行涌现，有六条跨越千年的危机教训：最危险的永远是"最安全"的资产，杠杆是火灾的风助，复杂性本身就是风险——而上一场危机的解药，往往埋下下一场崩塌的种子。

沃什听证会 “打太极”：靠幽默化解尴尬，靠模糊迎合特朗普，但这能持续多久？彭博专栏作家 Jonathan Levin 指出，沃什以迂回措辞回避特朗普干预美联储独立性的质疑，反将矛头转向美联储自身。面对分歧，他以幽默搪塞；面对降息，他以术语绕行。沃什显然清楚，当前经济环境下大幅降息堪称荒唐，只是不愿说出口。这番表态折射出他正陷入的困境：要么顺从降息，要么成为特朗普的下一个靶子。

5 万亿美元机会！AI 不只吞电，水资源、金属全面告急。美银指出，AI 数据中心扩张正引爆一场跨越电力、水资源与关键金属的全链条危机，而市场尚未充分定价。预测到 2030 年，数据中心全年用电将超越日本用电规模，用水量相当于纽约市饮用水消耗总量。同时铜、铝及镓锗等金属面临结构性短缺与价格飙升。真正瓶颈不在成本而在 “可交付性” 与建设周期错配，AI 竞争正从算力延伸至能源与资源基础设施重估。

国内宏观

新华时评：房地产市场回稳信号增强，进一步夯实房地产高质量发展根基。一系列信号表明，以一线及热点二线城市 “风向标” 引领的房地产市场，稳的态势在增强，行业信心进入持续修复通道。这不是一次简单的回稳，而是房地产市场历经深度调整后正在积蓄筑底回暖势能。

国内公司

今年能否实现百亿营收？寒武纪回应。陈天石未给出明确数字指引，但表达了对行业趋势的乐观态度：“大模型技术加速革新带动智能计算需求持续攀升，公司已赢得行业客户认可。”

AI 算力拉动高端 PCB 放量，沪电股份 Q1 营收同增 54% 至 62 亿元，净利同增 63%。沪电股份 2026 年一季度实现营收 62.14 亿元，同比增长 53.91%；归母净利润 12.42 亿元，同比增长 62.90%。AI 算力需求拉动高端 PCB 产品放量，利润增速高于营收。研发投入翻倍至 4.17 亿元，加速布局先进封装工艺。公司同步推进多个扩产项目，总资产增至 327 亿元，流动性充裕。

恒瑞医药 Q1 营收同比增长 13%，净利增 22%，创新药收入占比首破六成。恒瑞医药一季报显示，公司实现营收 81.41 亿元，同比增长 12.98%；归母净利润 22.82 亿元，同比增长 21.78%。创新药销售收入占比首次突破六成，达 61.69%，其中非肿瘤产品收入同比增长 92.13%，多元化趋势明显。报告期内累计研发投入 22.24 亿元，3 项创新成果获批，8 项新药上市申请获受理，管线推进节奏加快。

海外宏观

特朗普：“我会记住” 那些不寻求关税退税的公司。美国最高法院裁定特朗普关税违法，逾 1600 亿美元退税窗口随即开放，却演变为一场政治博弈——特朗普公开表示将"铭记"那些不申请退税的企业，苹果、亚马逊等巨头至今按兵不动。与此同时，Levi Strauss 预计可获约 8000 万美元退税，Gap 等零售商亦虎视眈眈，一旦退税落地，多家企业有望上调全年业绩预期。

特朗普最新支持率公布，“美国朝错误方向发展”。最新民调显示，特朗普支持率降至 33%，较 3 月下降 5 个百分点。由于对伊军事行动推高生活成本，燃油价格飙升，使特朗普经济政策的支持率大幅下滑，从 3 月的 38% 降至 30%；约 73% 的受访者认为，美国经济 “非常” 或 “有些” 糟糕；72% 的受访者认为，美国正朝着错误的方向发展。

英国议会通过法案，2008 年后出生者终身不得购烟！英卫生大臣：历史性时刻！打造英格兰 “第一代无烟者”。英国议会两院已审议通过《烟草与电子烟法案》，禁止 2009 年 1 月 1 日及以后出生者终身购买香烟，旨在打造无烟一代。卫生大臣称此为 “历史性时刻”。英格兰每年约 7.5 万人死于吸烟，占死亡总数四分之一。法国也将于 7 月起在公园、海滩等户外公共场所禁烟。

海外公司

GPT-image-2 公测效果炸场了，影响可能刚刚开始。读懂 ChatGPT Images 2.0：图像 AI 的下一个阶段。过去几年图像 AI 的进化逻辑是 “哪块短板补哪块”，Images 2.0 不再单点拔高，而是把指令理解、语言渲染、风格还原、格式适配整合进同一个模型做系统性优化。一个能画图的模型是工具，一个能读懂需求、搜索参考、输出全套不同尺寸物料的模型，是视觉工作系统。Images 2.0 更接近后者。

CPU 严重供不应求，英特尔、AMD 下半年或再涨价 8%-17%。业内人士透露，自今年 3 月起消费级 CPU 涨价 5%～10%，服务器 CPU 涨幅达 10%～20%，供应链直言 “严重供不应求”。英特尔下半年拟再涨 8%-10%，AMD 预计第二季度、第三季度将进行两轮提价，累计涨幅约为 16% 至 17%。

报道：如果 SpaceX 市值达到 6.6 万亿美元，马斯克将被授予 6000 万股激励股权。SpaceX 保密 IPO 招股书流出，公司批准了一项新激励计划：若市值从 1.1 万亿美元升至 6.6 万亿美元，马斯克将获授 6000 万股，归属条件与太空数据中心算力目标挂钩。马斯克还去年斥资 14 亿美元从员工手中购入 SpaceX 股票，并将通过双重股权结构掌握超级投票权。

积压订单达 6950 亿美元创新高！波音 Q1 营收增 14% 至 222 亿美元，净亏损收窄。波音 2026 年一季度营收 222 亿美元，同比增长 14%，超市场预期；净亏损收窄至 700 万美元。商用飞机交付量增长 10%，三大板块积压订单达 6950 亿美元创新高。经营现金流虽仍为负，但公司单季偿债 70 亿美元、资本支出翻倍至 12.75 亿美元，产能爬坡与去杠杆同步推进。

今日要闻前瞻

美国、欧元区、英国、日本 4 月制造业、服务业、综合 PMI。

美国上周首次申请失业救济人数。

欧盟领导人非正式峰会，伊朗战争能源冲击是主要议程。

英特尔、SAP 财报。

<全文完>