Boeing Q1 Revenue of $22.2 Billion Beats Expectations, US Pre-Market Rises 3% | Earnings News

4 月 22 日，波音发布的 2026 年一季报显示，公司当季营收 222.17 亿美元，同比增长 14%，高于市场预期的 217.9 亿美元；净亏损收窄至 700 万美元，合每股亏损 0.11 美元，去年同期为亏损 3100 万美元。尽管仍未能扭亏为盈，但经营现金流和核心利润指标均显著改善。

业绩改善主要得益于商用飞机交付量提升、运营效率改善及订单确认时点的有利影响。公司积压订单总额攀升至创纪录的 6950 亿美元，三大业务板块均处于历史最高水平。财报发布后，波音盘前涨近 3%。

现金流压力依然存在。一季度经营现金流为-1.79 亿美元，虽较去年同期的-16.16 亿美元大幅收窄，但仍未转正；自由现金流为-14.54 亿美元。截至季末，现金及有价证券合计 209 亿美元，较期初的 294 亿美元有所下降，主要反映债务偿还及自由现金流使用。

商用飞机：交付量增长 10%，737 与 787 持续稳产

商用飞机板块一季度收入 92.03 亿美元，同比增长 13%；运营亏损 5.63 亿美元，亏损率从去年同期的 6.6% 收窄至 6.1%。当季交付 143 架飞机，较去年同期的 130 架增长 10%。

生产端，737 项目维持每月 42 架的生产速率，737-7 和 737-10 预计 2026 年完成认证、2027 年实现首架交付。787 项目已稳定在每月 8 架的生产水平，并获 FAA 批准提升最大起飞重量。777X 项目亦取得进展，777-9 获 FAA 批准进入 Type Inspection Authorization 4a 阶段认证飞行测试，公司预计 2027 年实现首架交付。

订单方面，商用飞机板块一季度新增净订单 140 架，包括向 Aviation Capital Group 出售 25 架 737-10 和 25 架 737-8、向达美航空出售 30 架 787-10、向印度航空出售 20 架 737-8。截至季末，商用飞机积压订单超过 6100 架，总价值达创纪录的 5760 亿美元。

防务与空间：营收增 21%，阿耳忒弥斯 II 成功完成

防务、空间与安全板块一季度营收 75.99 亿美元，同比增长 21%；运营利润 2.33 亿美元，同比增长 50%，运营利润率提升 0.6 个百分点至 3.1%。业绩改善主要得益于业务量增加及运营稳定性提升。

期内，该板块签署了一项为期七年的框架协议以扩大 PAC-3 导引头生产，并与德国莱茵金属达成战略合作，向德国供应 MQ-28“幽灵蝙蝠” 无人机。4 月，由波音制造核心级火箭的 “阿耳忒弥斯 II” 成功完成绕月任务。板块积压订单达创纪录的 860 亿美元，其中 27% 来自美国以外客户。

全球服务：营收稳增，积压订单创新高

全球服务板块一季度营收 53.70 亿美元，同比增长 6%；运营利润 9.71 亿美元，同比增长 3%，运营利润率 18.1%，略低于去年同期的 18.6%。业绩受数字航空解决方案业务剥离影响。

期内，该板块与新加坡航空集团签署了史上最大的起落架交换项目协议，并获得 777-9 训练设备的 FAA 和 EASA 初步认证。板块积压订单达创纪录的 330 亿美元。

偿债 70 亿、扩产加码，波音押注产能爬坡

资产负债表方面，一季度末波音合并债务余额从年初的 541 亿美元压缩至 472 亿美元，单季偿债近 70 亿美元，显示管理层在流动性改善后正快速去杠杆。公司仍保有 100 亿美元备用信贷额度且尚未动用，为应对不确定性预留了缓冲空间。

资本支出方面，一季度固定资产投入达 12.75 亿美元，远高于去年同期的 6.74 亿美元，主要投向查尔斯顿和圣路易斯两大生产基地的扩产改造，反映出公司在产能爬坡上的持续押注。

库存与预付款方面，期末库存余额从年初的 847 亿美元升至 872 亿美元，预付款及进度款项亦从 594 亿美元增至 626 亿美元，表明客户订金持续涌入，生产备料同步推进，但也意味着在交付节奏全面提速前，现金占压问题难以根本缓解。

CEO 凯利·奥特伯格在财报中表示，公司将持续聚焦安全与质量，不断提升产能，力求重回行业领先地位。不过，现金流的实质性转正，仍是投资者最为关注的下一个关键里程碑。