Largest Industrial IPO in Nearly Three Decades: Madison Air Soars 18% on First Day, Riding the AI Cooling Wave

总部位于芝加哥的工业冷却系统制造商 Madison Air Solutions 周四在美股完成上市，融资 22.3 亿美元，创下美国近三十年来最大工业 IPO 纪录，首日股价大涨 18%，折射出资本市场对 AI 基础设施建设热潮的持续押注。

该公司股票代码 MAIR，发行价 27 美元，周四收盘报 31.75 美元，市值达 155 亿美元。盘前交易中，股价进一步维持在 32 美元附近。强劲的首日表现表明，投资者正积极寻找与 AI 数据中心扩张直接挂钩的工业标的。

Madison Air 的核心吸引力在于其数据中心冷却业务——公司向数据中心提供液冷、混合冷却及风冷设备，将其与当前 AI 基础设施建设浪潮直接绑定。高盛分析师 Mark Delaney 近日指出，头部公开超大规模云计算商的数据中心资本支出目前已接近 7000 亿美元，约为 2020 年水平的 10 倍，这一趋势预示着随着芯片算力持续提升、能耗与散热需求不断攀升，相关冷却设备供应商将持续受益。

业务版图：30 个品牌，数据中心占两成

Madison Air 旗下运营 30 个品牌，产品覆盖通风、过滤及冷却系统，服务于数据中心、半导体制造设施、生命科学建筑及商业楼宇等多类场景。其中，数据中心业务约占公司总营收的 20%，是驱动当前市场估值溢价的核心板块。

从财务数据来看，公司 2025 财年营收达 33.4 亿美元，较上一年度的 26.2 亿美元增长约 27%。然而净利润出现下滑，从 2.36 亿美元降至 1.24 亿美元，盈利承压。

关税压力：进口金属成本增逾 5100 万美元

尽管营收实现较快增长，Madison Air 的利润空间仍受到特朗普政府关税政策的明显挤压。公司披露，进口金属成本去年增加逾 5100 万美元，与众多在美运营的工业企业面临相似的成本上行压力。净利润的同比下滑，在一定程度上反映了这一外部政策环境的冲击。

赛道升温：数据中心冷却成资本市场新宠

Madison Air 的成功上市，是数据中心冷却赛道持续升温的最新注脚。在此之前，化工企业 Chemours 因其在数据中心冷却液领域的布局而受到市场关注，据悉 UBS 分析师 Joshua Spector 曾对其给出看多评级，今年以来 Chemours 股价累计涨幅已达 94%。

随着 AI 算力需求加速扩张，超大规模数据中心的资本开支持续创出新高，散热与冷却环节作为不可或缺的基础设施配套，正吸引越来越多的机构资金布局。Madison Air 此次 IPO 的市场反应，进一步印证了投资者对这一主题的高度认可。