Is SpaceX Really Worth More Than Tesla? Here's the Unvarnished Truth.

只有五家美国公司的市值超过 2 万亿美元。这个数字很快将增加到六家。埃隆·马斯克的 SpaceX 计划在今年晚些时候上市时，目标估值超过 2 万亿美元，这将使其成为历史上估值最高的首次公开募股（IPO）股票。

然而，迄今为止，马斯克最大的成功故事——特斯拉（TSLA +0.91%）并不是 2 万亿美元俱乐部的成员。SpaceX 真的比特斯拉更有价值吗？

图片来源：Getty Images。

为什么 SpaceX 可能值得更高的估值

SpaceX 专注于三个业务领域。每个领域都有巨大的增长潜力。

该公司的 Starlink 卫星互联网服务在全球拥有超过 300 万用户，并持续增长。它已经非常盈利，去年报告的收益达 80 亿美元。Starlink 提供强劲的经常性收入，这通常会提升估值倍数。

Starlink 的总可寻址市场非常庞大。全球有数十亿人缺乏可靠的互联网接入。邮轮和飞机等不总是能接收到手机信号的市场也是卫星互联网服务的关键市场。

SpaceX 还在商业发射市场占据主导地位，使用可重复使用的火箭。客户包括 NASA、美国国防部和间谍机构。马斯克的目标是让 SpaceX 殖民火星。他公司的星际飞船可能有助于实现他的愿景。它被设计用于将人员和货物送往地球轨道之外。SpaceX 在商业化太空方面的潜力代表了其最大的长期收入机会。

此外，马斯克最近将他专注于人工智能的公司 xAI 与 SpaceX 合并。xAI 的旗舰产品是 Grok，一个强大的大型语言模型。xAI 似乎与 SpaceX 不太契合。然而，马斯克认为，地面解决方案不足以满足日益增长的人工智能系统电力需求。在他看来，基于空间的人工智能由太阳能驱动，比地球上的数据中心更具可扩展性。

对于那些重视长期颠覆和总可寻址市场的投资者来说，SpaceX 目标估值超过 2 万亿美元可能并不显得过高。而且这只 太空股票 可能比面临电动汽车（EV）疲劳和销售下滑的特斯拉更具吸引力。

为什么特斯拉仍然可能更有价值

然而，SpaceX 的估值在基本面上更难以证明。尽管面临问题，特斯拉仍然持续产生强劲的自由现金流（去年为 62 亿美元）。公司的财务基础比 SpaceX 成熟得多。

当然，特斯拉在电动汽车市场面临比以往更激烈的竞争。该公司不再拥有曾经的定价权。尽管如此，尤其是在油价飙升的情况下，轻易放弃特斯拉的电动汽车前景为时尚早。

展开

NASDAQ: TSLA

特斯拉

今日变动

(0.91%) $3.14

当前价格

$348.76

关键数据点

市值

$1.3T

日内区间

$342.74 - $350.34

52 周区间

$222.79 - $498.83

成交量

2.6M

平均成交量

62M

毛利率

18.03%

更重要的是，特斯拉的命运并不完全依赖于电动汽车的销售。该公司在机器人出租车市场可能有巨大的机会。特斯拉的主要竞争优势在于成本和可扩展性。其自动驾驶技术仅依赖于计算机视觉，而不需要昂贵的激光雷达系统。理论上，配备 FSD（全自动驾驶）软件的每辆特斯拉汽车都可以用于自主叫车。

特斯拉还在 机器人股票 中名列前茅。马斯克预测，该公司的 Optimus 人形机器人将是 “有史以来最大的产品。” 他去年表示：“我确实认为，如果特斯拉在车辆自主驾驶和人形机器人自主驾驶方面继续表现良好，它将成为世界上最有价值的公司。”

即使你认为马斯克过于乐观，仍然可以认为特斯拉应该基于传统财务指标被评估得比 SpaceX 更高。

真实的真相

SpaceX 真的比特斯拉更有价值吗？真实的真相是，这取决于你更看重哪些因素。

SpaceX 的潜在上行空间可能高于特斯拉，但伴随而来的是更大的不确定性。特斯拉有成功的记录，但面临着真正的挑战。两家公司都与马斯克紧密相关，这既有利也有弊。两者的价值都可能高于或低于当前的估值。

也许关于 SpaceX 是否比特斯拉更有价值的最佳答案是，我们需要拭目以待。