Marking "The Beginning of the End of the War"! Hedge Funds Close U.S. Stock Short Positions at Fastest Pace Since 2020

对冲基金正以新冠疫情以来最快的速度平仓美股空头，一场关键的市场结构性转变正在上演。

据彭博周四报道，高盛集团交易部门披露，就在特朗普宣布与伊朗达成临时停火协议后，对冲基金经理大幅加速平仓与宏观产品相关的空头头寸，涉及主要指数及交易所交易基金（ETF）。

高盛表示，此轮平仓规模有望追平 2020 年疫情初期的水平。高盛美洲股票执行服务主管、合伙人 John Flood 在致客户的报告中写道：“这是市场一直在等待的出口。” 他补充称，与他交流的投资者普遍认为，此次行动极有可能标志着 “战争走向结束的开始”。

这场空头回补浪潮正在助推周三美股大涨，主要指数涨幅均超过 2%，创下自 3 月 31 日以来最大单日涨幅——彼时标普 500 指数曾因市场猜测特朗普急于从 2 月底与以色列共同发动的这场冲突中脱身而上涨近 3%。

空头头寸积累至疫情以来最高水平

此轮平仓行动的背景，是对冲基金此前持续押注美股将进一步下跌。高盛主经纪商数据显示，对冲基金在美国宏观产品（包括指数和 ETF）上的空头敞口已攀升至总体量敞口的 12%，为疫情以来的最高水平。

这一仓位的形成，源于油价冲击引发的双重担忧——既可能拖累美国经济增长，又可能重燃通胀压力，令市场对美股前景持续悲观。如今，随着停火消息落地，这一逻辑基础出现动摇，大规模平仓随之而来。

空头平仓的机制本身具有助涨效应：做空通常涉及借入证券后卖出，押注价格下跌后低价买回，而一旦集中回补，投资者的买入行为将直接推高股价。

从 “冻结阶段” 进入 “轧空阶段”

John Flood 将当前市场状态定性为阶段性切换。“冻结阶段已经过去，我们目前正处于轧空阶段，”他表示。

事实上，早在 3 月初，Flood 便曾预警，对冲基金在美股的整体仓位结构已为股价大幅反弹埋下伏笔，并预计仅宏观产品的空头回补就可能推动标普 500 指数上涨 2% 至 3%。

高盛交易部门预计，受益于战争行情的板块——包括能源、大宗化工品及国防——将在近期面临回调压力，因为对冲基金将趁机锁定利润。与此同时，遭重度做空的可选消费板块，尤其是与住房行业相关的个股，预计将迎来最为持续的空头回补行情。

进攻阶段或将开启，长线资金蓄势入场

Flood 同时发出前瞻性信号，认为市场将在未来数日内进入 “进攻阶段”，届时正值财报季开启。他预计，纯多头投资者将重新轮动回战前的强势品种，包括存储芯片制造商及半导体股票。

"资产管理公司和主权财富基金自战争爆发以来一直处于观望状态，"Flood 表示，"此次停火很可能促使他们重新开始主动出击。"

这意味着，若停火局势得以巩固，市场潜在的增量买盘不仅来自空头回补，更可能来自此前按兵不动的长线机构资金的重新入场，两股力量叠加，或将为美股带来更为持续的上行动能。

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