Open Source Securities: Google TPU receives another large order, OCS demand may be raised

智通财经 APP 获悉，开源证券发布研报称，根据博通披露，Anthropic 与谷歌 (GOOGL.US)、博通签下最新协议，获得 3.5 GW 的下一代 TPU 算力，TPU 和 OCS 存在一定的配比关系，OCS 需求或随之提升。另据 Cignal AI，2025 年 OCS 市场由谷歌主导，总体市场规模约为 4 亿美元，2029 年 OCS 市场规模将超过 25 亿美元，复合增长率达 58%，高速增长主要源于谷歌 AI 算力需求不断提升。Google I/O 2026 开发者大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开 OCS 需求的增量空间。

开源证券主要观点如下：

OCS 或成必要选项，有望从试验性部署走向规模化商用

根据博通披露，Anthropic 与谷歌、博通签下最新协议，获得 3.5 GW 的下一代 TPU 算力，TPU 和 OCS 存在一定的配比关系，OCS 需求或随之提升。

光交换机 OCS(Optical Circuit Switch) 指的是基于全光信号的交换机设备，其工作原理是通过配置光交换矩阵，从而在任意输入和输出端口间建立光学路径以实现信号的交换。OCS 无需光电/电光 (O/E/O) 转换，从底层规避了传统电交换在高速传输下的带宽瓶颈、功耗损耗问题，大幅降低了信号传输时延和功耗并提高了硬件使用寿命，系统故障概率也有所降低。

行业技术研究与落地实践验证，OCS 技术可助力 AI 算力集群、数据中心光互连系统整体功耗降低 30% 以上。 OCS 目前有四种技术路线：(1) MEMS 方案通过调整 MEMS 微镜单元实现光路偏转；(2) 液晶方案利用液晶的电光效应与晶体光楔的级联产生光束偏转；(3) 直接光束偏转/压电方案是利用压电陶瓷机电耦合效应驱动准直器位移与角度倾斜；(4) 硅光波导方案通过波导拼接实现系统互联。其中 MEMS 方案作为谷歌和 Lumentum 主要方案商用节奏最快，液晶方案则由 Coherent 主推。随着 AI 集群规模持续扩张，OCS 有望逐步释放潜力并打开更大的市场空间。

OCS 需求得到验证，全光交换趋势逐渐明确

2 月 3 日 Lumentum 公布 FY2026Q2 业绩，公司称正在快速扩大 OCS 产能以满足 “非同寻常的客户需求”，当前订单积压已超过 4 亿美元，公司管理层也特别强调 OCS 和 CPO 两大业务的增长潜力。此外，公司预计 2025-2028 年间，OCS 出货量年复合成长率将超过 150%，目标在 2027 年实现超 10 亿美元的年化营收。

2 月 4 日 Coherent 公布 FY2026Q2 业绩，公司 OCS 方面客户已超 10 家，积压订单也在该季度实现环比增长，公司管理层认为此前对 OCS 市场规模的预估 (未来几年约 20 亿美元) 可能过于保守，实际或将远超这一数字。

需求侧，谷歌自研 OCS 已在多代 TPU 集群中规模化应用，公司披露 2026 年将需要约 15000 台 300 端口 OCS 交换机，其中约 12000 台内部设计并由 Celestica 代工，剩余约 3000 台外购；英伟达则将 OCS 定位为未来 AI 工厂网络的 “架构级方案”，在 Scale-out 和 Scale-up 场景均具备明确的应用价值与落地潜力。

谷歌 Cloud Next&开发者大会召开在即，谷歌链有望迎超预期催化

Google Cloud Next '26 将于 4 月 22-24 日在美国内华达州拉斯维加斯举行，大会聚焦企业级 AI、云端创新以及代理式 AI，新一代 TPU 架构或将在会上亮相，展示新架构 OCS 配比和产品布局节奏。Google I/O 2026 开发者大会将于 5 月 19-20 日在加州举行，同时直播向全球开放。本次大会聚焦于展示最新的 AI 突破以及公司旗下产品更新，涵盖 Gemini、Android 等众多领域。

据 Cignal AI，2025 年 OCS 市场由谷歌主导，总体市场规模约为 4 亿美元，2029 年 OCS 市场规模将超过 25 亿美元，复合增长率达 58%，高速增长主要源于谷歌 AI 算力需求不断提升。本次大会或将成为谷歌新技术路线的起点，有望进一步打开 OCS 需求的增量空间。

谷歌链相关标的

(1) 光模块&光芯片：推荐标的中际旭创 (300308.SZ)、新易盛 (300502.SZ)、源杰科技 (688498.SH)；受益标的长芯博创 (300548.SZ) 等。(2) 液冷：推荐标的英维克 (002837.SZ)；(3) OCS：受益标的腾景科技 (688195.SH)、炬光科技 (688167.SH)、光库科技 (300620.SZ)、德科立 (688205.SH)。(4) 服务器电源：推荐标的欧陆通 (300870.SZ)。(5) 光器件：受益标的长飞光纤 (601869.SH)、太辰光 (300570.SZ) 等。

风险提示

5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。