Microsoft's stock price has plummeted 23% this year! Soaring capital expenditures and AI concerns have become the two major "pain points," and this month's financial report will be a key test

智通财经 APP 获悉，一些冲击微软 (MSFT.US) 股价的不利因素短期内不太可能消退。高盛分析师 Gabriela Borges 在周一发布的一份最新报告中指出，今年以来微软股价下跌 23% 主要源于两个因素。首先，资本支出持续上调，但 Azure 云业务销售并未同步上修。这重新引发了市场对投资回报率以及 Azure 相对于竞争对手 (如亚马逊的 Amazon Web Services) 竞争地位的担忧。其次，市场持续担忧微软的企业办公应用 (例如 Office 365) 可能受到人工智能竞争产品的冲击，例如 Anthropic 的 Claude Cowork。这种担忧部分源于市场认为微软 Copilot 功能表现落后于其他 AI 工具。

微软计划于 4 月 29 日收盘后公布财报。分析师补充称：“我们认为在财报发布前，风险与回报大致平衡。短期基本面前景喜忧参半，但投资者预期也已经降低。”

在 1 月 28 日发布了反响不佳的季度财报之后——当时该财报导致微软股价大跌近 10%，微软需要重建投资者信心。投资者关注的焦点是该公司投入高达 375 亿美元的资本支出，用于建设支撑其人工智能发展所需的数据中心。市场的解读是，微软未来几个季度利润率将面临压力。

Wedbush 科技分析师 Dan Ives 表示：“华尔街原本希望看到更少的资本支出以及更快的云和人工智能变现速度，但现实却恰恰相反。我们一直认为这是一个多年期的发展过程，而微软需要继续专注于数据中心建设，因为越来越多客户正走上人工智能道路。”

不过，华尔街对资本支出的过度关注，掩盖了微软其他方面其实表现不俗的事实。微软公布了稳健的业绩——营收达到 813 亿美元，同比增长 17%。这一表现主要由公司的智能云部门推动，尤其是 Azure 业务，其收入增长 39%，原因是企业加速向 AI 驱动基础设施转型。

与此同时，华尔街对微软每股收益 (EPS) 的预期仍保持稳定——这可能反映出其核心业务领域的强劲表现。摩根大通分析师 Mark Murphy 表示：“在我们看来，更大的图景是，微软两大核心业务支柱的规模均已接近 1000 亿美元——Azure 业务尽管受到产能限制，仍保持约 30% 以上的增长速度;Microsoft 365 商业业务则维持中等两位数增长。此外，公司已经连续三个季度实现营业收入和每股收益均增长超过 20%。”