Microsoft and Google Vie for Long-Term DRAM Deals with SK Hynix, Trillions of Won in Contracts on the Horizon

人工智能基础设施投资浪潮正在重塑全球内存芯片的采购模式。微软和谷歌正寻求与 SK 海力士签订前所未有的多年期 DRAM 供应协议，合同不仅涵盖价格底价保障条款，还引入了预付定金机制——这在内存行业历史上尚属首次。

据韩国业界消息，SK 海力士与微软就 DDR5 长期供应合同的最终条款正处于收尾阶段，协议覆盖期限为今年起三年，规模达数十万亿韩元。双方正在讨论的核心条款包括：设置价格下限以防止合同期内 DRAM 单价大幅下跌，以及要求买方预付合同总额 10% 至 30% 作为定金。SK 海力士亦在与谷歌就高带宽内存（HBM）及服务器通用 DRAM 的长期供应展开协商。

上述协议的结构设计打破了内存行业的惯常做法。一位熟悉相关谈判的人士指出："此次长约与以往的最大不同，在于超大规模云服务商愿意预付定金——这一点相当引人注目。"微软和谷歌此前从未与内存制造商签订年度或多年期供应协议，正是由于 DRAM 价格波动剧烈，历来不适合锁定长期价格。

供应紧缺和价格飙升使得"物量优先"策略成为必然。DRAM 固定交易价格已连续 11 个月上涨，DDR4 合同价从去年 3 月的 1.35 美元飙升至上月末的 13 美元，涨幅接近十倍。市场普遍预计，三星电子和 SK 海力士的第一季度业绩将创历史新高。

长约结构史无前例：预付定金成最大亮点

长期供应协议（LTA）是一种提前锁定采购量和价格的合同形式，通常在特定产品供应紧张或价格急剧上涨时被采用。然而在 DRAM 领域，这类合同过去极为罕见。

内存芯片因高度依赖市场供需周期、价格波动显著，大型科技企业过去普遍以季度为单位与制造商签订采购协议，极少参与年度及以上的锁价合同。此番微软和谷歌提出的三年期协议，在合同期限上已属突破。

而预付定金条款则更进一步。据报道，双方正在讨论由买方预付合同总额 10% 至 30% 的方案。这意味着微软或谷歌将在产品交付前向 SK 海力士支付数万亿韩元规模的资金，实质上为供应商提前锁定了收入并分担了投资风险。合同中同时设置价格下限条款，为卖方提供保底保障，以对冲未来 DRAM 价格可能出现的大幅回落。

不仅如此，微软和谷歌亦在同步推进与三星电子的类似谈判，而排名全球 DRAM 第三位的美国美光科技据报道已于上月完成了这类形式的合同签署。这表明，此轮长约浪潮正以全行业规模展开。

物量先行：AI 军备竞赛加剧供应焦虑

大型科技公司争相寻求锁量协议，根源在于全球 AI 基础设施投资热潮所引发的 DRAM 短缺。

一位半导体行业高级管理人士表示："现在的问题，不只是价格涨得太高，而是 DRAM 物量本身极难拿到。"

根据 DRAMeXchange 的数据，DDR4 固定交易价格已连续 11 个月呈上升趋势，PC 用 DRAM 月度涨幅最高曾达 46%。AI 服务器所需的通用 DRAM 与 HBM 同步供不应求，令云计算企业的数据中心扩张计划面临实质性瓶颈。

分析人士认为，随着全球 AI 基础设施的竞争格局趋于长期化，头部科技企业的采购策略已由"价格最优化"转向"优先锁定物量"，并愿意为此承担更高的价格刚性风险和资金占用成本。此轮 LTA 热潮，本质上是科技企业将 DRAM 从商品采购重新定位为战略性资源储备的信号。

三星 SK 海力士大举扩产，双线出击 HBM 与通用 DRAM

面对持续升温的需求压力，三星电子和 SK 海力士均已部署新一轮产能投资计划。

三星电子正在其主要 DRAM 生产基地——京畿道平泽园区——加快 HBM4 所用的 10 纳米级第六代（1c）DRAM 产量提升；在华城园区，则重点推进以 SOCAMM 及通用 DRAM 模组为目标的 10 纳米级第五代（1b）工艺制程转换。

SK 海力士方面，以忠清北道清州 M15X 新厂区为核心，集中应对 HBM 新增需求；位于京畿道利川的总部园区亦同步加速向最先进的 1c DRAM 制程迁移。

供应紧缺推升季度业绩预测至历史高位

DRAM 供应紧缺的直接受益者，是三星电子与 SK 海力士的财务表现。多家券商预计两家公司今年第一季度盈利将创纪录。

据悉，美瑞兹证券（Meritz Financial Group）在 4 月 3 日发布的报告中，将三星电子第一季度营收预估为 122 万亿韩元，营业利润为 54 万亿韩元——后者超过 2022 年同期历史最高值（14.12 万亿韩元）的三倍。

FnGuide 则预计 SK 海力士第一季度营收达 46.6252 万亿韩元，营业利润为 31.5627 万亿韩元，较上年同期的 7.4405 万亿韩元增长约 4.2 倍。

分析师普遍认为，随着长期供应协议的签署落地，叠加预付定金条款带来的现金流改善，内存制造商的业绩能见度将进一步提升，这也为韩国半导体板块提供了更为坚实的基本面支撑。