Iran Conflict Hits Hedge Funds Hard: Giants Like Millennium and Balyasny Give Back Year-to-Date Gains

全球多家顶级多策略对冲基金在 3 月录得亏损，前两个月积累的收益遭遇不同程度回吐。

4 月 2 日，据彭博援引知情人士，ExodusPoint、Balyasny 及 Millennium 等知名多策略基金均在 3 月出现亏损。摩根大通策略师指出，此轮对冲基金回撤幅度为 “解放日” 关税冲击以来最大。其中，大宗商品交易顾问（CTA）策略遭遇近一年最差表现，超配欧洲股票的股票多空基金亦录得重大损失。

不过，市场动荡中也出现少数赢家。Kepos Capital 旗下 Alpha 基金及瑞士 ADAPT Investment Managers 均在本轮波动中实现正收益，逆势突围。

油价飙升、债股双杀，多策略基金集体失守

中东冲突持续升级是本轮市场动荡的核心导火索。霍尔木兹海峡受阻直接推高油价，进而引发市场对通胀卷土重来的担忧。投资者重新定价利率路径，债券市场遭遇大规模抛售，股票市场同步走弱。油价飙升、债股双杀，令依赖多资产分散配置的多策略基金难以有效对冲风险。

据彭博报道，受损最为集中的是多策略对冲基金群体。ExodusPoint、Balyasny 及 Millennium 等机构此前在欧洲股票等方向持仓较重，市场剧烈波动触发集中平仓压力。

在普遍亏损的背景下，部分基金凭借差异化策略实现正收益。Kepos Capital 的 Alpha 基金与 ADAPT Investment Managers 脱颖而出，成为少数赢家。这表明，在地缘政治冲击引发的系统性波动中，基金的策略定位与风险敞口结构对最终表现具有决定性影响，市场内部分化显著。