Escalating Iran Conflict Intensifies Risk Aversion, Foreign Sell-off of Japanese Stocks Hits 18-Month High!

外资正加速撤离日本股市，伊朗冲突对亚洲第二大经济体的冲击日益显现。日经 225 指数与东证指数 3 月双双下跌逾 11%，创 2008 年以来最差月度表现，此前领涨全球的势头戛然而止。

据日本交易所集团数据，截至 3 月 27 日当周，海外投资者净卖出约 1.51 万亿日元（合 95 亿美元）日本现货股票，为连续第三周净抛售，单周净卖出规模为 2024 年 9 月以来最高。

日本逾 90% 的石油依赖中东进口，经济高度暴露于油价冲击。周四，特朗普称未来两到三周将对伊朗开展极其严厉的打击，油价走高，日经指数应声下跌 2.4%。

从领跑全球到跌下神坛

日本股市的急速逆转令市场始料未及。今年 1 月至 2 月，受高市早苗财政刺激计划的乐观预期推动，日本股市走出领跑全球的强势行情，日经指数表现显著优于标普 500 及其他主要指数。

然而自伊朗冲突爆发以来，日经指数已落后于美国基准股指约 6 个百分点，前期超额收益被迅速侵蚀。

股票分析师 Pelham Smithers 在报告中指出，“从日本股市的角度来看，伊朗战争的爆发时机再糟糕不过。” 他表示，在油价攀升之前，日本已深陷 “生活成本危机”，而 “股市上涨与经济走势趋于平坦的组合” 令股票资产积累了明显的下行脆弱性。

能源依赖成致命弱点

结构性的能源依赖是日本此轮承压的核心。日本超过 90% 的石油进口来自中东，霍尔木兹海峡局势的任何升级，都将直接推高进口成本并压制企业利润预期。

布伦特原油价格随中东紧张局势剧烈波动，通过能源成本、盈利预期与消费者信心等多重渠道向日本经济传导。在此背景下，外资对日本股市的风险偏好明显降温，此前支撑买盘的宏观叙事正被重新审视。