Shandong Molong 2025 Revenue Grows 30%, Net Profit of 5.16 Million Reverses Losses YoY, Overseas Revenue Surges 50% | Earnings Insights

山东墨龙石油机械股份有限公司 2025 年实现经营逆转，在连续多年亏损后首度录得正盈利，海外市场成为驱动业绩反弹的核心引擎。

公司年报显示，2025 年度归母净利润为 515.56 万元，成功扭转 2024 年亏损 4370 万元的局面。营收 17.62 亿元，同比增长 29.88%，经营性现金流量净额同比大幅跃升 630.85% 至 3.21 亿元。

值得注意的是，扣除非经常性损益后净利润仍为-2762.25 万元，表明公司主业盈利能力尚未完全回归正轨。鉴于合并报表及母公司层面可供分配利润为负，公司宣布 2025 年度不进行利润分配。

海外战略奏效，营收规模跨越式扩张

海外市场是本年度业绩提升的最主要驱动力。公司大力推进海外战略，国外市场营收同比增长约 50%，显著高于公司整体营收增速。

公司主营业务以管类产品为核心，包括油管、套管、管线管、锅炉管、液压支柱管、气瓶管、船舶用管及核电用管等，上述产品合计占营业收入比例超过 90%。

公司采用"以销定产"模式，报告期内产品订单充足，产销量同比大幅增加，产能利用率进一步提升。

产品毛利率同比大幅增长，叠加成本管控持续深化，公司盈利能力实现显著提升。公司表示通过精益管理措施实现内部降本增效，全面提升了经营效率和市场竞争力。

盈利质量存隐忧，主业修复仍在途中

尽管净利润转正，公司盈利的可持续性仍存在一定不确定性。扣非净利润亏损 2762 万元，意味着净利润转正主要依赖非经常性损益的贡献，主营业务层面尚处于亏损修复阶段。

从季度数据来看，盈利分布明显不均衡。

一季度和二季度归属于上市公司股东的净利润分别为 542 万元和 674 万元，而三季度和四季度则分别亏损 673 万元和 27.5 万元，下半年业绩明显承压。经营性现金流亦呈现类似波动，二、三季度均为负值。

母公司层面存在未弥补亏损，这一情况直接导致公司无法向股东派发现金红利。

资产规模扩张，股权结构集中

截至 2025 年末，公司总资产为 26.82 亿元，较年初增长 10.82%；归属于上市公司股东的净资产为 4.98 亿元，较年初微增 1.14%。

股权结构方面，香港中央结算代理人有限公司持股 32.08% 为第一大股东，寿光墨龙控股有限公司持股 29.53%，两者合计持有逾六成股份，股权高度集中。

其中，寿光墨龙控股持有的 2.36 亿股中，约 9935 万股处于质押状态。

公司股票同时在深圳证券交易所及香港联合交易所上市。公司此前曾使用"ST 墨龙"股票简称，目前已恢复正常简称，反映其经营状况的阶段性改善。