"Storage Giant" Micron Falls Another 10%, Down 30% After Bright Earnings, Wall Street Still Backs It

美光科技股价持续重挫，华尔街认为其正经历一场与强劲基本面严重背离的恐慌性抛售。

3 月 30 日周一，美光股价单日跳水近 10%，自 3 月 18 日发布超预期财报以来累计跌幅已达 30%。

（周一美光科技股股价一度跌超 10%）

与此同时，华尔街的看涨阵营几乎纹丝未动，43 位分析师中有 38 位维持买入或强力买入评级，摩根大通坚守 550 美元目标价。

华尔街见闻提及，上周谷歌宣布推出 TurboQuant 算法，声称可显著降低 AI 模型运行时的内存需求。消息一出，存储及半导体设备板块即遭重创，Lam Research 当天单日下挫 9.4%，美光过去一周累计下跌 15.5%。

财报数据强劲，分析师集体按兵不动

面对股价暴跌，华尔街依旧力挺。

43 位覆盖美光的分析师中，38 位维持买入或强力买入评级，仅 3 位评级持有、2 位评级卖出。摩根大通维持 550 美元目标价及买入评级，其多头逻辑建立在 TurboQuant 实际上并未动摇的基本面之上。

分析师同时指出，TurboQuant 类算法带来的效率提升往往会推动 AI 应用的整体普及，从而在总量层面扩大内存需求，并不会出现永久性地压缩市场规模。

财务数据确实为这一立场提供了支撑。公司第二财季营收同比从 80.53 亿美元大幅跃升至 238.6 亿美元，GAAP 毛利率从 36.8% 扩张至 56.0%；第三财季指引营收 335 亿美元，毛利率进一步提升至 67%，均指向历史纪录水平。

对于一家预期营收、每股收益和自由现金流均将创历史新高的公司而言，当前 7 倍的预期市盈率令人瞩目，0.4 的 PEG 比率则表明，市场预期该公司业绩将出现显著放缓，而公司自身的业绩指引并未支持这一预期。

CEO Sanjay Mehrotra 表示由于供应紧张，主要客户目前只能获得其需求量的"二分之一至三分之二"。Sanjay Mehrotra 称：

包括美光行业领先的 HBM4 在内，2026 全年 HBM 供应已全部完成预订。

风险犹存，需求预测仍是核心变量

在近乎一边倒的看涨共识背后，需求预测仍是核心变量。

分析认为若谷歌存储新技术确实引发了结构性转变，那么支撑管理层指引与分析师目标价的需求预测，可能均过于乐观。

此外，存储芯片行业本身具有显著的周期性，且资本开支压力沉重。

美光计划在 2026 财年投入约 250 亿美元资本开支，一旦需求出现阶段性真空，后果将相当痛苦。与此同时，公司内部人士的减持动向也构成一个微小的警示信号。

当前华尔街对于美光的共识目标价为 527.60 美元，其实现仍有赖于后续季度业绩的持续兑现。

但就当前而言，股价与企业基本面之间的裂口已足够宽，这场抛售究竟是入场机会还是价值陷阱，答案或许将在下一个季度的供需数据中逐步揭晓。