International Business Surges, SF Holding's 2025 Revenue Surpasses 300 Billion Yuan Mark, Net Profit Attributable to the Parent Company Significantly Grows | Earnings Watch

顺丰控股全年业绩稳健增长，国际业务高速扩张，拟派末期现金股息每股 4.3 分。

顺丰控股 2025 年全年实现营业收入 3,082.3 亿元，同比增长 8.4%；归属于本公司所有者的利润为 111.2 亿元，同比增长 9.3%；息税折旧与摊销前利润（EBITDA）为 327.8 亿元，与上年基本持平。基本每股收益为 2.23 元，较 2024 年的 2.11 元增长约 5.7%。

同城即时配送业务净利润翻倍，供应链及国际业务实现扭亏为盈。公司在全球物流市场竞争格局复杂多变的背景下，通过规模扩张与价值驱动策略的动态切换，维持了较强的经营韧性。

董事会建议末期现金股息每股普通股 4.3 分（含税），连同已派发的中期现金股息约 23.2 亿元，2025 年度现金分红总额预计为 44.6 亿元，约占归属于本公司所有者利润的 40%，符合公司此前公布的五年股东回报规划。

国际业务是 2025 年顺丰业绩最为亮眼的增量来源之一。顺丰（不含控股子公司 KLN Logistics Group Limited）的国际快递、跨境电商物流、海外仓及国际供应链等业务合计收入实现 55.4% 的高增长。

公司持续深化"亚洲唯一、全球覆盖"战略，全年新开通至奥斯陆、东米德兰、迈阿密、河内等多条国际全货机航线，累计运营全货机航线达 69 条，国际航班近 1.4 万架次，同比增长 53%。

供应链及国际业务分部全年营业收入为 729.4 亿元，同比增长 3.5%。

值得注意的是，国际货运代理子公司 KLN 因国际贸易波动及海运价格明显回落，对整体分部营收增速形成拖累；若剔除 KLN，供应链及国际业务收入同比增长 32.3%。该分部净利润由 2024 年亏损 7.6 亿元转为盈利约 1.9 亿元，扭亏幅度达 9.5 亿元。

公司表示，约 65% 的《财富》中国 500 强企业已在使用顺丰国际服务，跨境电商履约模式向"海外仓备货＋本地履约"的升级趋势也持续为公司带来增量机会。

同城即时配送业务 2025 年实现营业收入 127.2 亿元，同比增长 43.4%，分部净利润约 2.8 亿元，同比增长 109.7%，净利润翻倍，创历史新高。

公司表示，业绩增长得益于即时零售行业扩容带动订单需求快速提升，同时通过精益管理和科技赋能优化运营底盘，盈利商圈规模同比增长近一倍。

顺丰同城 2025 年活跃商家规模达 112 万家，同比增长 72%；整体时效达成率约 95%，3 公里内订单平均配送时长 22 分钟。

顺丰 2025 年整体毛利为 402.8 亿元，同比增长 3.6%，但毛利率从 2024 年的 13.68% 小幅下滑至 13.07%，下降 0.61 个百分点。公司将此归因于年初推进"激活经营"机制、加大业务前端激励及战略资源投入所致，人工成本占收入比率同比上升 2.46 个百分点。

进入下半年，公司逐步动态调优市场策略，激励导向从"规模驱动"切换至"价值驱动"。第四季度毛利率回升至 14.01%，为全年季度最高水平，第四季度归属于本公司所有者的利润环比第三季度增长 9.3%，优于公司第三季度业绩会上向市场传达的预期。

运力成本占收入比率同比下降 0.97 个百分点，反映出公司在陆运模式优化、网络分层提效等方面的持续努力。

速运及大件业务分部 2025 年全年营收达 2,175.5 亿元，同比增长 8.7%，其中时效快递收入 1,310.5 亿元，同比增长 7.2%；经济快递收入 320.5 亿元，同比增长 17.6%；快运业务收入 421.3 亿元，同比增长 11.9%，快运货量规模同比增速超 27%。

分部净利润约为 106.0 亿元，同比下降 3.5%，主要受激活经营机制下前端激励加码及战略投入增加影响。全年业务量突破 167 亿票，同比增长 25.4%，增速高于行业整体水平。

截至 2025 年 12 月 31 日，集团总资产为 2,164.7 亿元，资产负债率降至 49.03%，较上年末下降 3.11 个百分点，为近年来最低水平。

2025 年全年经营活动产生的现金净额为 275.6 亿元，同比下降 14.4%，主要受税务支出增加及业务结构变化影响。公司自由现金流净流入为 179.3 亿元，整体流动性充裕。期末现金及现金等价物、固定收益凭证及结构性存款合计约 416.6 亿元。

公司亦于 2025 年 7 月完成 H 股配售，募集资金净额约港元 29.34 亿元；并发行可换股债券，募集资金净额约港元 29.09 亿元，主要用于加强国际及跨境物流能力。

顺丰 2025 年第四季度正式在集团层面成立供应链 BG，聚焦高科技、工业设备、汽车、消费品、零售食品、零售餐饮及生命科学与医药七大行业，搭建"销售—解决方案—运营"铁三角机制。公司表示，上述行业综合物流收入均实现超 20% 的高增长。

在人工智能应用方面，顺丰垂域物流大模型日均 Token 消耗量已超百亿，内部活跃 AI 智能体数量超 5,000 个，覆盖预测、规划、营销、履约、客服、关务等 30 多个核心业务场景。顺丰科技入选《财富》2025 年"中国科技 50 强"，为唯一入选的物流科技企业。

值得关注的是，公司于 2026 年 1 月 15 日与极兔速递签订认购协议，拟以每股 10.10 港元认购极兔速递 B 类股份，并向极兔发行 225,877,669 股 H 股，发行价为每股 36.74 港元，预期募集资金净额约港元 82.99 亿元。

该交易尚待相关先决条件达成后方可完成，或对顺丰国际业务布局产生战略协同效应。