Jefferies Embroiled in Successive Private Credit Blowouts; Japan's Sumitomo Mitsui Seeks Acquisition Opportunity

杰富瑞正深陷多重危机的漩涡——股价持续下挫、私募信贷风险敞口接连暴露——而这恰恰为日本第二大银行三井住友金融集团（SMFG）提供了一个潜在的战略窗口。

据英国《金融时报》周二报道，SMFG 已组建专项小组，为可能收购杰富瑞做好准备，一旦后者股价进一步下跌至合适区间，即可迅速行动。

MFS 事件是继美国汽车零部件供应商 First Brands Group 及次级汽车贷款机构 Tricolor Holdings 相继破产之后，杰富瑞再度卷入的私募信贷风险事件，令市场对其承销标准的质疑进一步加深。

收购消息发布后，杰富瑞欧股涨 11%，杰富瑞股价自去年 9 月以来已累计下跌约 40%，市值缩水至约 80 亿美元。

MFS 破产暴露逾 20 亿英镑风险敞口

据彭博报道，MFS 于此前已进入英国破产管理程序。主审法官援引欺诈指控与资产双重质押问题，公司内部两家子公司在法庭文件中披露存在"严重违规行为"及抵押品"重大缺口"。

具体而言，两家子公司合计应入账资金的缺口可能高达 2.38 亿英镑；与此同时，公司涉嫌自去年 12 月起将旗下部分交易收入"大部分乃至全部"予以挪用，资金去向至今不明。

此次事件令杰富瑞与巴克莱、阿波罗旗下 Atlas SP Partners 等机构的风险敞口合计超过 20 亿英镑，触动私募信贷市场的脆弱神经。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙本周警告，当前市场令其想起 2008 年金融危机前的景象，并直言部分竞争对手正在做"愚蠢的事情"。

股价重挫，SMFG 伺机布局收购

杰富瑞股价的持续下跌，正在将其转变为 SMFG 眼中的潜在收购标的。据知情人士透露，SMFG 已组建一支小型专项团队，确保在时机成熟时能够迅速出手。

SMFG 对杰富瑞的布局已持续五年。该集团于 2021 年首次购入杰富瑞 5% 的股权，并于去年 9 月同意将持股比例提升至最高 20%。目前，SMFG 的实际投票权仍低于 5%，以规避触发监管门槛。

知情人士表示，SMFG 内部高层认为，杰富瑞首席执行官 Rich Handler、总裁 Brian Friedman 及董事长 Joe Steinberg 等核心高管均持有大量股份，最终将寻求退出，而 SMFG 是最有可能的买家。

尽管战略意图明确，此次潜在收购面临的障碍不容忽视。知情人士警告，任何实质性行动均非迫在眉睫，杰富瑞管理层是否愿意在股价低迷时出售，同样存在不确定性。SMFG 内部亦存在分歧。部分高管担忧，收购可能疏远 SMBC 在日本的本土银行业务团队，并引发文化冲突。SMFG 与 SMBC 的高级银行家坦承，将保守的日本机构文化与杰富瑞激进的投行文化加以整合，将是一项艰巨挑战。

对标 MUFG-摩根士丹利模式，日本银行业加速全球扩张

SMFG 的收购雄心，折射出日本大型银行谋求全球投行地位的整体战略取向。SMFG 希望复制竞争对手三菱日联金融集团（MUFG）与摩根士丹利的合作模式——后者形成于 2008 年全球金融危机期间的救助融资，蓝筹华尔街品牌与日本大型银行资产负债表的结合，使 MUFG 在东京市场占据领先地位，并获得全球融资与并购交易流。

知情人士表示，掌控杰富瑞这一华尔街品牌，是 SMFG 跻身全球顶级投行行列的核心战略支柱。该集团此前已通过 2009 年收购花旗旗下日兴证券，以及 2011 年与精品投行 Moelis 建立合作关系，持续拓展全球布局。

日本第三大银行瑞穗金融集团同样在加速国际扩张，于 2023 年以 5.5 亿美元收购美国精品投行 Greenhill。不过，日本银行业的并购历史并非一帆风顺，野村控股收购雷曼兄弟亚洲及欧洲资产的案例，至今仍是前车之鉴。

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