Chilean copper giant Codelco's January production plummeted 47% month-on-month, raising suspicions that the year-end production increase data was "inflated."

智利国家铜业公司（Codelco）产量数据再现剧烈波动，引发市场对其年末冲量真实性及长期增产目标可信度的质疑。

3 月 17 日，据路透社报道，智利国家铜业委员会数据显示，Codelco 今年 1 月铜产量为 9.1 万吨，环比去年 12 月的 17.23 万吨骤降 47%，同比亦下滑 1.8%。而在去年 12 月，该公司曾录得十年来最高单月产量，远超 1 至 11 月平均 10.56 万吨的水平。

这一悬殊落差引发行业内部对其产量数据形成方式的追问。报道称，四位不愿具名的 Codelco 前高管对上述数据及公司 2030 年增产目标表达疑虑。Codelco 方面则坚称增产结果真实有效，将其归因于库存动用及部分矿区运营改善。

年末数据遭遇内部质疑

质疑声首先来自前任高管。“整个行业都会对数据进行调整，以更好地达成目标，但这里的差距显然值得追问，” 一位因已离职而要求匿名的 Codelco 前高管向路透社表示，“退一步说，这也是规划不充分的体现。”

矿业公司 Horizonte 总经理 Juan Ignacio Guzmán 表示，年末冲量在行业内属于常见现象，但如此悬殊的波动或是一个警报信号，或者意味着存在统计口径调整。

据路透社获得的一份 Codelco 内部生产文件，12 月 Chuquicamata 矿山氧化铜产量达到 2.5 万吨，超出预测值 4000 吨的六倍以上；Andina 矿山录得 2014 年以来最高单月产量；萨尔瓦多矿区产量达到 1.15 万吨，远超预计的 4600 吨。

Codelco：增产有据可查

Codelco 在回应路透社时将 12 月产量激增归因于三项因素：动用堆浸场库存、利用非计划来源库存，以及部分矿区运营表现改善。

公司表示，Chuquicamata 产量提升主要得益于堆浸场库存的充分利用；Andina 产量跃升则源自矿石品位改善与处理效率提高；萨尔瓦多矿区的增产则与 Rajo Inca 项目产能爬坡，以及今年 6 月 Potrerillos 冶炼厂停产期间积累的库存释放有关。

Codelco 称，“这一结果在应急响应的情况下至关重要，印证了公司在技术和人才方面维持生产能力的实力。”

增产背后的长期隐忧

此次争议折射出 Codelco 面临的更深层结构性压力。该公司 2023 年铜产量跌至 25 年低点，主因矿石品位持续下滑及多个关键矿山项目推进受阻。

2024 年产量有所回升，2025 年进一步增产至 133 万吨，较 2024 年增加 3000 吨。然而，这一水平距其 2030 年 170 万吨的产量目标仍相去甚远。

路透社援引多位业内人士观点指出，12 月产量激增及随后的骤降，令市场对 Codelco 能否实现可持续的结构性增产持审慎态度，其 2030 年目标的可信度亦面临更多质疑。

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