Middle East production halt impacts! Oil prices surge 20% to surpass $110, global stocks and bonds suffer double hits, South Korean stocks drop 7%, gold and silver plummet

美以对伊朗战争进入第二周，国际油价飙升至 2022 年以来最高水平，全球市场遭遇股票、债券、大宗商品的多资产同步冲击。 通胀与滞胀的双重阴影笼罩投资者，市场对冲突何时终结尚无任何清晰路径。

亚太基准股指周一大跌 5.2%，创 4 月以来最大单日跌幅，韩国与日本领跌；美国及欧洲股指期货同步下挫逾 2%，显示抛售浪潮正向更多市场蔓延。报道称 G7 拟周一召开紧急会议，商讨联合释放约 3 亿至 4 亿桶战略石油储备。国际油价持续回落，WTI 原油涨幅收窄至不足 15%，布伦特原油现涨 14%。

债市方面，美国 10 年期基准国债收益率单日上行逾 7 个基点，创今年 1 月以来最大涨幅；对货币政策敏感的澳大利亚 3 年期国债收益率攀升至 2011 年以来最高水平，德国联邦债券期货跌至近 15 年低点。市场对美联储降息的预期已从此前充分定价的 7 月推迟至 9 月，部分债券期权交易员甚至押注美联储今年将按兵不动。黄金跌超 2%，美元指数徘徊于三个月高位附近。

SPI 的分析师指出，油价突破 100 美元不仅是商品的反弹，更相当于对全球经济征税，这开始让央行官员们低声谈论他们最害怕的词汇：滞胀。Wedbush 分析师 Seth Basham 领导的团队则警告称，“市场风险正在积聚”，市场可能需要中东局势降温才能重新站稳脚跟。

欧美亚股指全线重挫：

• 美国三大股指期货全线下挫，道指期货一度跌超 2%，标普 500、纳斯达克 100 指数期货现跌 1.6%。
• 欧洲斯托克 50 指数期货下跌 2.2%，德国 DAX 指数期货下跌 2.1%。
• 日经 225 指数、日本东证指数均跌超 4%。
• 韩国首尔综指盘初跌 7%，三星、SK 海力士大跌。韩国 KOSPI 200 指数期货下跌 5%，程序化交易暂停 5 分钟。
• 澳大利亚 S&P/ASX 200 指数跌幅扩大至 3.6%，报 8536.10 点，为去年 11 月 25 日来最低。
• MSCI 亚太指数跌幅扩大至 3.1%。

原油回落、金银大跌：

• 报道称 G7 拟周一召开紧急会议，商讨联合释放约 3 亿至 4 亿桶战略石油储备。国际油价持续回落，WTI 原油涨幅收窄至不足 15%，布伦特原油现涨 14%。
• 现货黄金日内跌超 2%，刷新日低至 5044.45 美元/盎司。
• 现货白银日内跌幅扩大至 4%，跌至 81 美元/盎司下方。

全球债券普跌：

• 美国国债收益率曲线全线上升，受通胀担忧影响。
• 德国 10 年期国债期货跌至 2011 年 7 月以来的最低水平。
• 韩国 10 年期国债收益率上行 16 个基点至 3.78%。

全球债市告急：滞胀阴霾重压收益率

油价冲击引发全球债券市场大规模抛售，滞胀风险成为焦点。债市原本在 2 月下旬受益于企业信用风险担忧升温、呈现出避险需求，但美以对伊朗的攻势触发了截然不同的市场反应——国债非但未扮演避风港角色，收益率反而随原油价格飙升而急剧上行。

亚洲债市全面下跌，澳大利亚、新西兰和韩国基准收益率均以两位数基点攀升，印尼和日本债市亦遭抛售。Gama Asset Management 全球宏观组合经理 Rajeev de Mello 表示，债市可能将持续"承受下行压力，直到我们看到油价企稳"。他指出，每桶 80 美元的油价对投资者尚属可控，"但超过 100 美元的加速上涨令市场震惊"，并重新点燃了对通胀激增的警惕。

国际货币基金组织总裁 Kristalina Georgieva 的测算进一步揭示了潜在经济代价：能源价格持续上涨 10% 将在一年内推高全球通胀约 0.4 个百分点，并拖累经济增长约 0.2 个百分点。彭博情报则指出，当原油价格升至 133 美元时，通常触发需求破坏，凸显出若价格继续攀升所蕴含的风险。

美国国内经济亦已出现裂痕。2 月份雇主意外裁员，失业率小幅走高，劳动力市场的疲弱信号恰与通胀压力加剧同步浮现，令滞胀担忧愈发现实。T. Rowe Price 多资产部资本市场策略师 Tim Murray 指出，"石油可以说是全球通胀最重要的单一输入变量"，对于亚洲大多数净石油进口经济体而言，当前局势在避险环境下构成"相对阻力"。

原油与能源市场

原油市场的现货溢价正在急剧扩大，凸显出短期供应的极度紧张。据彭博数据，布伦特原油的即期价差（最近两个合约之间的价差）在早盘突破了每桶 8.50 美元，交易员被迫为 5 月合约支付巨额溢价。这是自 2013 年以来的最高水平。

SPI Asset Management 的执行合伙人 Stephen Innes 在周日的报告中强调，油价突破 100 美元不仅是商品的反弹，更相当于对全球经济征税，这开始让央行官员们低声谈论他们最害怕的词汇：滞胀。

能源价格的飙升也促使各国政府采取应对措施。据彭博报道，韩国近三十年来首次考虑恢复原油价格上限，这一罕见的政策工具表明首尔对最新能源冲击的重视程度。

股票市场与宏观经济

能源成本的上升直接打压了股市的风险偏好。道指期货下跌超 1000 点，延续了上周的颓势。上周，道指下跌 3.0%，创下数月来的最大单周跌幅。

Wedbush 分析师 Seth Basham 领导的团队表示，目前冲突对美国股市而言代表着 “短期波动，而非结构性的市场破坏”。但他们同时警告称，“市场风险正在积聚”，市场可能需要中东局势降温才能重新站稳脚跟。

通胀预期的升温让美联储的处境更加复杂。本周市场将迎来密集的通胀数据，包括周三公布的 2 月消费者价格指数（CPI）以及周五公布的 1 月个人消费支出（PCE）物价指数。这些数据将为美联储在 3 月 17 日至 18 日的议息会议提供关键参考。

避险资产与外汇市场

在传统避险资产方面，市场的逻辑出现了微妙的分化。尽管地缘冲突通常会推升黄金，但高油价带来的通胀预期似乎抵消了部分避险需求。据彭博报道，现货黄金下跌超过 1%，至每盎司 5120 美元下方。白银、铂金和钯金也同样遭遇抛售。

与此同时，美元指数上涨了 0.5%。债券市场同样遭遇抛售，投资者预期油价的持续上涨将刺激全球通胀压力。