The US February ISM Services Index reached a new high since mid-2022, with a rare surge in the backlog of orders index and rising manufacturing costs

美国服务业活动在 2 月录得 2022 年年中以来最强劲表现，新订单增长强劲，就业市场同步改善，整体经济动能明显增强。

周三，美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，2 月服务业指数升至 56.1，较上月跳涨 2.3 个点，超出所有经济学家预期，创下 2022 年年中以来最高水平。同日发布的 ADP 就业报告显示，2 月美国企业新增 6.3 万个岗位，为去年 7 月以来最大增幅。

上述数据发布时点正值美以对伊朗发动攻击前夕，折射出美国最大经济板块在外部冲击前的广泛走强态势。值得注意的是，服务业就业录得近一年来最健康增长，而通胀压力在制造业之外的服务领域有所缓和。

新订单跃升逾一年高位，订单积压激增

ISM 服务业调查释放强烈需求信号。2 月新订单分项指数攀升至 58.6，创逾一年新高，出口需求亦明显改善；商业活动分项指数录得 2024 年 5 月以来最快增速。

尤为值得关注的是，订单积压指数单月跳涨 11.9 个点，创下前所未有的单月涨幅，并触及近四年最高水平。这一罕见跳升表明，服务提供商正面临需求累积效应的持续加深，产能压力正在积聚。

此前 ISM 周一公布数据显示，制造业活动已连续第二个月保持扩张。两大板块同步走强，为美国整体经济韧性提供了有力佐证。

服务业通胀降温，与制造业走势分化

ISM 最新调查揭示出美国经济两大板块的价格走势分化。制造业投入成本以 2022 年以来最快速度攀升，而服务业价格压力则明显缓和——2 月服务业价格支付分项指数跌至近一年低位，表明通胀在服务领域出现边际降温。

与此同时，库存分项指数录得 2024 年 10 月以来最快增速，或反映企业在需求回暖背景下主动补库意愿有所增强。

服务业通胀降温与制造业成本上升之间的分化，为美联储研判整体价格走势提供了更为复杂的政策参考背景。