Oil prices continue to rise! The shipping industry questions Trump's escort promise: Are there enough warships? Is the insurance reliable?

美东时间周二美股午盘时段，特朗普宣布霍尔木兹海峡护航计划曾一度导致油价回落，但其并未能有效平息局势，截至发稿布油再次上涨突破 84 美元，逼近前高。

特朗普表示，美国将通过保险兜底及军事护航手段，确保能源顺畅流经波斯湾。这一表态周二短暂压低了油价涨幅。然而据彭博报道，航运业普遍认为，该方案充其量只是应对这场历史性危机的局部解决方案，而非根本解决方案。

华尔街见闻此前发布文章《特朗普下令两手保海湾地区航运，伊朗警告船只勿经霍尔木兹海峡》，文章援引专业人士评论称，若伊朗继续抵抗，即便有美方这些保障，该海峡运输流全面恢复也需数周。

目前特朗普提及的保险与护航两套方案的细节均尚未明朗，但伊拉克的减产已经发生，波斯湾沿岸储罐持续告满，等待时间越长，供应链受损越重。

霍尔木兹困局：通道关闭，能源供应链承压

霍尔木兹海峡封锁的冲击已迅速蔓延至上游供应端。仅次于沙特的中东第二大产油国伊拉克，已开始大幅削减产量，且面临进一步压减的压力，成为目前地区供应商承压最直接的信号。

船只无法或不愿过境，生产商出口受阻，运力市场随之陷入混乱。

Kennedys Law LLP 合伙人、大宗商品、航运及保险领域专家 Karnan Thirupathy 表示："船东核心关切在于真实的损失风险。一旦损失风险高到无法承受，没有人会进入这条航线。"

保险兜底方案：有先例，但规模与执行存挑战

特朗普提出的方案依托美国国际发展金融公司（DFC）（这一机构本职为支持私营部门向发展中国家提供融资）为承租方、船东及关键海运保险机构提供担保支持。

此类机制并非没有先例。2023 年 11 月，一套以劳合社保险商和乌克兰政府为核心参与方的保险机制曾被建立，专门为支撑乌克兰粮食等海运出口的船只提供可负担的战争险。DFC 此前也曾参与战争险再保险的相关安排。

然而，据彭博报道，多位船东表示，要在波斯湾如此大范围内覆盖石油，天然气运输，涉及的生产商和消费方数量远超乌克兰方案，复杂程度不可同日而语。且对于将自身命运与政策多变的美国政府绑定，他们仍持谨慎态度。

RBC 资本市场分析师在研究报告中指出："尽管特朗普关于保险和护航的表态引发了油价回调，我们仍对保险兜底方案目前的规划程度存疑，并认为快速落地执行可能面临诸多挑战。"

海军护航方案：信心与能力的双重考验

护航方案同样面临多重现实障碍。多位要求匿名的船东表示，考虑到伊朗持续的打击行动，以及美国海军同时维持对伊作战行动所造成的兵力分散，海军护航能否有效提振市场信心仍是疑问。

许多油轮既非美国所有，也不悬挂美国旗帜，这进一步增加了护航安排的复杂性。

RBC 在前述报告中亦写道："美国目前正主导对伊作战，一个关键问题是，海军是否有足够的舰艇资产，在护送船只的同时继续维持对伊行动。"

与此同时，多位船东还援引胡塞武装的前车之鉴，对护航方案的实际效果表示怀疑。

时间窗口：方案落地需时，供需两端均难久等

即便是一个旨在恢复有限航运流量的阶段性方案，从设计到落地也需要相当时间。而这恰恰是生产商和消费方都难以承受的代价。伊拉克的减产已经发生，波斯湾沿岸储罐持续告满，等待时间越长，供应链受损越深。

荷兰国际集团（ING Groep NV）大宗商品策略主管 Warren Patterson 坦言："这是个好消息，但显然不会一夜之间实现。海军护航会有帮助，但同样需要时间。护航舰艇在伊朗攻击面前将是活靶子。"

在保险与护航两套方案的细节均尚未明朗的情况下，航运业选择按兵不动。船东们对保险条款的覆盖范围与成本均保持观望，而信心层面的修复，也远非一纸声明所能完成。