Bond traders do not believe the Federal Reserve may raise interest rates next! Betting on the continuation of the rate cut cycle until 2027

美國期貨和期權市場的交易員正加碼押注，美聯儲不僅將在今年繼續降息，而且降息週期可能延續至明年，而不是如之前預期那樣在 2027 年重新加息。

與擔保隔夜融資利率（SOFR）掛鈎的期貨利差（該利率緊密反映市場對美聯儲政策路徑的預期）正出現明顯倒掛。這表明交易員開始為一個更長時間的寬鬆週期定價。

需要指出的是，直到不久前，市場仍押注美聯儲將在今年年底前進行兩次 25 個基點的降息後，於 2027 年恢復加息。然而，圍繞人工智能對勞動力市場影響的討論日益升温，促使交易員重新評估這一預期。

SOFR 期權市場也呈現類似的鴿派信號。相關交易傾向於對沖今年多次降息的可能性，某些期權合約的未平倉合約數量顯著增加，例如 12 月到期、行權價 98.00 的看漲期權。

自上週末以來，SOFR 利差的趨平走勢明顯加速。與此同時，人工智能 “顛覆性衝擊” 的擔憂打壓了一批股票，並推動長期美國國債上漲。

美聯儲上週公佈的 FOMC 會議紀要暴露決策層對利率未來走向的巨大分歧，除了支持降息派和觀望派，紀要還首次明確提到有人討論加息的可能性。這反映出，在通脹持續高於美聯儲目標 2%、經濟保持韌性的情況下，美聯儲的政策重心重新回到通脹風險，而非就業放緩。

週二，美聯儲理事麗莎·庫克（Lisa Cook）警告稱，若人工智能的廣泛應用推高失業率，美聯儲可能無法完全對沖其帶來的衝擊。

Brandywine Global Investment Management 投資組合經理 Jack McIntyre 表示：

問題在於，人工智能究竟會不會帶來通脹壓力，或許收益率曲線的長端已經在提前反映這一點。AI 唯一可能帶來通脹的方面，是數據中心建設及其相關的能源需求，而這一點是市場已知的。