AI reconstructing the content industry + overseas monetization verification, will comic dramas be the strongest trend in 2026?
浙商证券研报显示，2025 年抖音漫剧播放量将超 700 亿，市场规模突破 200 亿元，AI 赋能下生产环节缩短三分之一，效率提升 80% 而成本降低 70% 以上。同时 AI 漫剧出海窗口打开，短剧已验证付费，漫剧供给仍然稀缺。随着巨头争相入局，从付费到免费、从单一分账到 IP 全链路变现，AI 漫剧正从短剧边缘试验跃升为新一轮现象级风口。
AI 正在把内容生产推向工业化，最先被点燃的赛道之一是 AI 漫剧。浙商证券认为，漫剧正从短剧的边缘试验，升级为具备独立商业模式的蓝海，有望诞生下一轮现象级风口。
据浙商证券 2 月 23 日 AI 漫剧深度报告，2025 年抖音上线漫剧约 6.09 万部，全年播放量超过 700 亿，投流热度在 2025 年 12 月升至抖音大盘日耗破 2000 万元。2025 年市场规模预计突破 200 亿元。
供给侧的关键变量来自大模型迭代。字节旗下 Seedance 2.0 与快手可灵 3.0 在 2 月更新，主打多模态输入与生成、编辑一体化，平台正加速把 AI 工具嵌入分发与变现闭环。
商业端的压力也在同步显现。纯付费漫剧 ROI 已下滑至 1.1，仅 Top5 厂商可实现 ROI1.2 以上，在推流成本高企与内容同质化下，行业可能更快转向免费化与 IP 多层变现。
市场起量：播放与投流把漫剧推上台前
抖音仍是最强增量池。报告称，《斩仙台下，我震惊了诸神》累计播放量超过 10 亿，抖音大盘投流日耗突破 2000 万元，漫剧从 “试水内容” 转向可规模化投放的商品形态。
微信生态同样在放量。2025 年微信生态漫剧上架数量同比增长 3380%。据浙商证券引用七麦数据，近 30 天红果免费漫剧日均下载约 89 万次，书旗约 20 万次，腾讯动漫约 11 万次。
商业模式趋同，主打 “免费刷剧” 获客，再通过剧集内置广告、应用内引流至电商等场域，以及付费剧集抽成等方式实现变现，平台入口之争进一步前移。
AI 降本提效：制作走向 “一键生成”，ROI 被放大
巨量引擎披露，AI 让生产环节缩短三分之一，生产效率提升 80% 以上，生产成本降低 70% 以上，约 60% 的漫剧生产者已使用 AI，覆盖剧本、分镜、上色动效、配音剪辑等环节。
《斩仙台》被视为工业化样本。报告称，该剧全长 164 分钟，12 人团队 30 天完成，上线登上红果动态榜 No.1，截至 1 月底播放量 1 亿以上，录得 ROI110 以上，用户留存率 75%。
浙商证券认为，随着模型效果更可控、供给端产能跟进，AI 漫剧成本仍有下行空间，内容生产将从人力密集转向技术密集，爆款复制的技术底座正在形成。
平台扶持加码：从工具到流量分成，巨头加速 “闭环”
自 2025 年 10 月以来，字节、快手、腾讯视频、芒果、爱奇艺等密集推出扶持政策，组合拳主要落在分成、AI 工具、开放 IP 素材库与流量分发四类资源上。
字节 “辰星计划” 对单部作品给出最高 500 万元保底，并提供 “即梦” AI 工具与番茄小说 IP。快手 “灵感·新纪元 AIGC 创投计划 2.0” 则以现金加流量奖励拉动机构和个人入场。
官方层面也在入场。央视频 1 月 7 日发布 2026 年精品节目片单，宣布推出《中国 AI 漫剧大会》和《CMG 首届中国 AI 漫剧之夜》，并计划上线《山海经之破混沌记》。
头部集中加剧：提示词与编导经验成为 “新护城河”
流量正向头部快速集中。据浙商证券引用 DataEye，2025 年全年漫剧播放量 643.32 亿次，Top20 厂商贡献 206.04 亿次，占比 32.03%，头部公司获得市场绝大多数流量与收益。
护城河来自 “提示词工程” 与影视编导能力。报告指出，复杂制作对提示词设计要求极高，头部企业更易吸引提示词工程人才，也更熟悉分镜与叙事方法，成品质量更稳定。
盈利端的分化同步扩大。当前纯付费漫剧 ROI 已降至 1.1，仅 Top5 厂商可实现 ROI1.2 以上，在推流成本高企与同质化压力下，厂商可能更快拥抱免费模式，转向广告、分销等变现。
IP 驱动变现升级：周边与联名开始兑现 “后链路”
浙商证券认为，漫剧商业化路径正从单一分账升级为以 IP 为核心的多层级变现结构，IP 从内容来源升级为连接内容消费、商业转化与长期价值的枢纽。
成熟 IP 降低冷启动难度。报告称，近半年爆款漫剧中，60% 以上来自爆款 IP 改编，漫剧也在剧情高潮节点引导用户进入消费场域，提升对衍生品和 IP 产品的付费意愿。
案例显示后链路开始被系统性释放。IF 果酒✖《有山灵》联名产品上线两周 GMV 破 200 万元，销量破 3 万单，《王蓝莓的幸福生活》实现漫剧 IP 游戏化，周边与联名成为新变量。
出海窗口打开：短剧已验证付费，漫剧供给仍稀缺
海外市场的参照来自短剧。浙商证券数据显示，2025 年海外短剧 App 下载 18.55 亿次，同比增长超过 300%，市场规模达到 40 亿美元，2026 年有望突破 50 亿美元。
中企在变现端占据主导。2025 年海外短剧市场内购收入 22.79 亿美元，同比增长 129%，其中中企出海短剧 App 内购收入约 21.63 亿美元，占比 94.93%。
AI 爆款方法论已在海外验证。《After Divorce: My Five Brothers Paved My Way to the Billionaire Throne》和《The Billionaire‘s Return》在 2025 年成为爆款，后者连续两周登顶 DataEye 海外短剧周榜。
但漫剧仍处早期。报告称，当前海外 Top10 短剧 App 仅 3 家推出漫剧分区或上线漫剧，国内头部厂商的制作、投放与 IP 运营经验，具备向海外复制的空间。
