Is Sandisk the New Nvidia?

闪迪正在从其传统的闪存市场转型，成为人工智能数据中心的关键参与者，类似于英伟达在 GPU 领域的崛起。预计高带宽内存的可寻址市场将显著增长，闪迪的收入潜力巨大。随着主要科技公司增加对人工智能基础设施的资本支出，闪迪被视为一个强有力的投资机会，可能会在人工智能领域复制英伟达的成功

自 2022 年 11 月 30 日 ChatGPT 商业发布以来，半导体巨头 英伟达（NVDA 2.21%）的股价飙升超过 1000%。人工智能（AI）革命带来了对英伟达图形处理单元（GPU）的前所未有的需求，这些 GPU 是训练 AI 模型的硬件基础。

尽管英伟达在 AI 领域依然是王者，但基础设施支出的增加正成为另一种 AI 芯片——内存和存储的主要助力。让我们深入探讨闪迪（SNDK 0.59%）如何悄然颠覆这一 AI 领域，并评估该公司是否即将迎来它的 “英伟达时刻”。

图片来源：Getty Images。

闪迪从闪存驱动器转向 AI 数据中心

在 2000 年代初，闪迪主导了闪存市场，其芯片常见于数码相机、游戏机和其他消费电子产品。这与英伟达的早期起源相似，因为该公司的 GPU 最初专注于提升在线游戏的视觉效果。

然而，开发者发现英伟达的芯片架构无处不在——将这一硬件重新用于训练和推理 AI 模型。闪迪目前正在经历类似的演变，其企业级固态硬盘（SSD）和 NAND 闪存服务正成为超大规模数据中心架构的重要组成部分。

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闪迪

今日变动

(-0.59%) $-3.73

当前价格

$626.56

市值

$920 亿

日内区间

$586.37 - $661.50

52 周区间

$27.89 - $725.00

成交量

2400 万

平均成交量

1600 万

毛利率

34.81%

英伟达之所以能迅速占据主导地位的原因之一是该公司在 GPU 设计上的先发优势。超威半导体 现在才刚开始在 GPU 领域提升竞争。闪迪处于类似的位置。内存存储市场高度分散，美光科技、三星和 SK 海力士 是其他主要参与者。

去年，高带宽内存（HBM）的总可寻址市场（TAM）估计为 350 亿美元。美光管理层预计，该市场在未来几年将以 40% 的年复合增长率增长——到 2028 年达到 1000 亿美元的规模。

考虑到闪迪去年仅产生了 90 亿美元的收入，相较于快速扩张的 AI 内存市场的规模，该公司的增长潜力几乎还未被挖掘。鉴于竞争动态有限以及闪迪收入的加速增长，我认为该公司正处于追随英伟达在 AI 繁荣早期阶段的类似轨迹的初期阶段。

SNDK 收入（TTM）数据来源于 YCharts

今年，“七大巨头” 计划在资本支出（capex）上花费 $6800 亿。毫无疑问：超大规模公司将继续从英伟达和 AMD 购买 GPU，因为这两家设计公司今年将发布新的架构。此外，大型科技公司也在借助博通的帮助，重金投资定制的应用特定集成电路（ASIC）。

在表面之下，英伟达、AMD 和博通所见的需求将向下流动到内存市场。超大规模公司正在超越聊天机器人，探索更复杂的产品，包括机器人、自动化系统和自主 AI。

随着 AI 工作负载的扩展，仅仅容量并不是唯一的瓶颈。随着 AI 基础设施支出的加速，对内存存储解决方案的需求应该会呈现出指数级增长。这些长期动态使得闪迪成为当前增长投资者的绝佳 “铲子” 机会。

闪迪将在 AI 基础设施时代与其芯片同行共同成长，使其成为一个不容错过的买入机会。考虑到这一点，我认为闪迪可以被视为 “新英伟达”。