The most hawkish official of the Bank of Japan hints at a possible interest rate hike in spring

据彭博社报道，日本央行最鹰派的政策委员之一 Naoki Tamura 周五表示，如果今年工资增长符合目标，央行最早可能在春季具备加息条件。这一表态进一步推高了市场对日本央行近期加息的预期。

Tamura 在横滨的一场商业会议上发言称，如果能够高度确定今年工资增长将连续第三年达到目标，那么最早在今春就可以判断 2% 的物价稳定目标已经实现。这是日本央行政策委员会成员首次如此明确地指向春季加息的可能性。

这番言论意味着，如果央行行长植田和男在接下来至 4 月的政策会议上选择按兵不动，他可能面临更大的内部反对压力。据隔夜掉期交易显示，交易员目前认为日本央行在 4 月前加息的概率约为 75%，较一个月前的 40% 大幅跃升。

日本关键通胀指标去年加速至 3.1%，已连续四年超过央行目标，创下 1992 年以来最长纪录。首相高市早苗周日赢得选举，部分基于其缓解生活成本压力的承诺，这也为央行政策决策增添了新的考量因素。

鹰派委员明确加息时间窗口

Tamura 在讲话中明确定义了价格稳定的标准：经济主体包括家庭和企业在做出消费和投资决策时，无需考虑物价总体水平的波动。这一定义与各国央行的普遍理解一致，前美联储主席 Alan Greenspan 曾多次发表类似观点。

但 Tamura 同时指出，许多家庭正在应对生活成本上升的困扰，许多企业正在应对更高的投入价格，"我个人认为不能声称日本正在经历所定义的价格稳定"。这一表态凸显了他对当前通胀形势的担忧，也为加息提供了理论支撑。

作为住友三井金融集团前高管，Tamura 与另一位政策委员 Hajime Takata 一道，以频繁投反对票呼吁加快政策正常化而闻名。在 1 月的会议上，Takata 投票支持连续加息，为维持利率不变的决定增添了鹰派色彩。

市场预期急剧升温

即使在首相高市早苗周日胜选之前，市场对其亲刺激政策立场的预期就已引发日元将维持疲软水平的猜测，并对通胀构成上行压力。自日本央行 1 月政策会议以来，巴克莱和法国巴黎银行的日本央行观察人士已将加息预期调整至 4 月。

交易员目前预计日本央行在 4 月前加息的概率约为 75%，较一个月前的 40% 大幅跳升。这一预期的急剧变化反映了市场对日本央行政策转向的信心增强。

日本央行将于 3 月 19 日公布下一次政策决定，同日高市早苗计划在美国会见总统特朗普。这一时间节点的重合为央行决策增添了额外的复杂性。

工资增长成关键考量

确保工资增长趋势保持强劲是首相和日本央行的共同关切。央行将工资增长视为产生稳定通胀循环的关键部分，这一循环将推动更高的消费和经济增长。日本最大的工会联合会通常在 3 月中旬公布年度薪资谈判结果，这一关键数据点过去曾引发央行政策行动。

Tamura 认为，迄今为止加息至当前 0.75% 水平对经济的有限影响表明，央行距离既不限制也不刺激经济的中性利率水平还有很长的路要走。"距离中性利率水平仍有相当大的距离，"Tamura 表示，"换句话说，即使央行提高政策利率，金融条件仍将保持宽松。"

这一表态暗示，即使日本央行在春季加息，也不会对经济构成实质性紧缩压力，为进一步的政策正常化留下了空间。

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