The US stock market is extremely fragile! From SaaS, PE to insurance, real estate, and even logistics, there have been "successive large declines," and Goldman Sachs traders are "exhausted and shocked."

美股市场正经历一场罕见的全面性恐慌抛售，AI 颠覆预期如同多米诺骨牌般冲击各个行业板块。

高盛交易员 Ryan Shakey 形容当前市场"极其脆弱"，超过 40 只标普成分股周五出现超过 3 倍标准差的异常波动，创下他记忆中的最高水平。这一波动规模远超前一交易日的 15 只个股。

市场呈现明显的防御性倾向，公用事业、必需消费品、房地产投资信托和医疗保健板块领涨，而科技、媒体和电信板块则遭遇重挫。高盛 AI 风险敞口篮子 (GSTMTAIR) 再次出现 3 倍标准差的暴跌，单日下挫 510 个基点。

市场恐慌情绪的最新导火索是微软 AI 业务负责人的言论。据报道，该高管表示大多数白领工作将在 12 个月内被 AI 取代，并称"AI 模型的编程能力已超越人类"。这一表态引发投资者对 AI 颠覆范围和速度的重新评估。

最令交易员震惊的是，投资者普遍丧失了抄底意愿。高盛交易台观察到，对冲基金和多头机构虽在抛售，但规模较小，显示出"疲惫感正在累积"。少数买盘仅集中在工业、必需消费品、公用事业、REITs 和能源等周期性和防御性板块。

市场广度急剧恶化

市场广度正在恶化，标普 500 指数中有 350 只成分股周五下跌，苹果、亚马逊、微软、Meta 和思科对指数拖累最大。高盛交易台活动水平从早盘的 4/10 大幅升至高位，问询量达到两周以来最高。

因子轮动呈现极端特征。防御性板块成为资金避风港，而此前表现强劲的科技板块全线溃败。交易员指出，市场最显著的特征是投资者"完全不愿意在任何 AI 相关的急跌中抄底"，这种现象横跨所有行业板块。

物流成为最新重灾区、金融和医疗同样承压、科技全线溃败

工业板块中的运输类股周五成为焦点。物流公司 CH Robinson 股价出现 8 倍标准差的暴跌，这一异常波动凸显 AI 恐慌正从科技行业向传统行业蔓延。

据高盛工业板块交易员 Novak 观察，AI 在过去一两周内逐个行业扫荡，寻找潜在的"输家"。市场对 CH Robinson 的抛售反映出投资者态度的 180 度转变——该公司此前被视为 AI 受益者。争论的焦点在于，使用聊天机器人匹配货运虽能提高效率、降低人力成本，但也可能导致业务商品化。

另类资产管理公司在开盘上涨后转为下跌，银行股也开始动摇。高盛金融板块交易员 Degrasse 指出，超级区域银行此前被视为金融板块的"有吸引力的避风港"，但这一逻辑正在瓦解。

防御性 REITs 继续走高，但商业地产服务公司 CBRE 的强劲财报未能提振股价。交易员表示，"在当前市场环境下，业绩显然不重要"，尽管多头坚称最终会重要。

医疗保健板块的合同研究组织 (CRO) 本月迄今已暴跌 32%，此前辉瑞宣布将使用 AI 进行大部分临床试验。ICLR 周五单日下跌 38%，进一步冲击这一细分领域。

科技、媒体和电信板块除存储芯片外全线下挫。软件、互联网以及周五新加入的媒体板块均承受压力。高盛 TMT 交易员指出，此前的"赢家"股票在风险规避情绪下遭到抛售。

市场正在重新审视此前被视为 AI 赢家的公司，估值因素开始发挥作用。投资者困惑于"这些财报到底有什么问题"，但在当前恐慌情绪下，基本面分析似乎已被抛诸脑后。