The European Central Bank may maintain a 2% interest rate until 2027, and cooling inflation is unlikely to shake its neutral stance

欧洲央行预计将维持存款利率于 2% 不变，延续自负利率时代结束以来最长的政策平稳期。2 月 12 日，据路透调查显示，74 位经济学家中有 66 位认为央行至少将在 2026 年底前保持观望。

欧元区 1 月通胀率降至 1.7% 的 16 个月低点，虽引发部分决策者对物价放缓过度的警告，但整体经济仍显韧性。欧央行在 2 月 5 日会议中重申通胀有望在中期稳定于 2% 目标，并强调将采取逐次会议、依赖数据的方式决定后续路径，不对特定利率走向预先承诺。

此次政策暂停的延续将为欧元区经济提供稳定的货币环境，但也凸显出央行在应对复杂经济形势时面临的政策两难。

政策暂停创纪录长度

欧洲央行当前利率暂停期已正式成为其自废除负利率政策以来持续时间最长的政策平稳阶段。这一立场表明，决策层认为现行利率水平在支持经济复苏与推动通胀回归 2% 目标之间形成了当前最优平衡。

回顾政策轨迹，欧央行于 2014 年至 2019 年间实施负利率政策，存款便利利率长期处于负值区间。自 2022 年启动加息周期、正式退出负利率时代后，历经多轮紧缩调整，当前已进入持续按兵不动的政策观察期，且暂停时长已超越此前任何一次平稳间隔。

市场已充分定价

欧洲央行延续利率暂停的预期已被市场充分消化。欧元区债券收益率及外汇市场近期走势显示，投资者已完全计入央行维持现行政策不变的情景。

对市场而言，利率平稳期的拉长意味着融资环境将在可预见未来保持稳定，为企业和家庭的财务决策提供了相对清晰的宏观背景。当前，交易重心正从 “是否暂停” 转向 “何时转向”。任何有关未来政策路径的增量信号，尤其是对经济增长与通胀前景的评估调整，都可能成为触发市场波动的关键变量。