In January, India's gold ETF net inflow reached 240.4 billion rupees, surpassing the stock market for the first time in history

印度资金配置在 1 月出现罕见拐点，黄金 ETF 单月净流入创纪录，首次超过股票基金，凸显在金价创新高背景下，市场投资热情正在提升。

据彭博报道，印度共同基金协会周二公布数据显示，1 月黄金交易型开放式指数基金（ETF）净流入升至 2404 亿卢比（约 26.5 亿美元），略高于股票基金 2403 亿卢比的净流入规模。

这一 “交叉” 发生在黄金价格因地缘政治与货币相关风险推动而创下纪录之后。尽管金价上周出现回落，但资金并未明显撤退，显示出市场对黄金的需求韧性。

与此同时，股票基金并未出现失血式外流。数据显示，股票基金净流入已连续第 59 个月为正，定投等规律性投资安排仍在为股市提供稳定资金来源，即便 Nifty 50 指数在 2025 年跑输同业表现。

罕见的资金交叉，黄金获本地投资者强背书

从绝对值看，黄金 ETF 与股票基金 1 月净流入规模几乎持平，但黄金以 0.1 亿卢比的优势完成超越，且黄金 ETF 净流入刷新纪录。

这一结果意味着，至少在当月，印度本地投资者对黄金的增配意愿已上升到足以与权益资产 “同台竞技” 的水平。

对市场而言，这类资金结构变化往往更能反映风险偏好，而非短期价格波动。黄金在金价冲高后的继续吸金，表明部分资金更看重其防御属性。

全球资金面呼应，黄金 ETF 持仓逼近三年高位

印度的变化并非孤立事件。彭博称，全球黄金 ETF 持仓仍接近三年多高位，即使金价上周回调，持仓水平依旧维持在高位区间。

彭博指出，支撑这轮黄金强势的因素包括较高的地缘政治风险，以及对主权债券与货币信心的走弱。只要这些驱动因素仍在，黄金 ETF 的资金黏性就可能维持，从而对金价形成支撑。

文化属性叠加外部风险，增强印度黄金需求韧性

在印度，全球风险因素还叠加了黄金在当地的深厚文化联系，为资金流入提供额外支撑。这使得黄金不仅是宏观不确定性下的配置选择，也更容易在本地形成持续性需求。

因此，即便在价格处于高位、短期波动加大的环境中，资金仍可能选择通过 ETF 继续参与，而非等待回调再入场。

股市基金仍稳，定投资金对冲波动与相对弱势

尽管 1 月被黄金反超，股票基金的资金流入仍保持韧性，连续 59 个月实现净流入。数据显示，规律性定投计划让资金保持稳定节奏，降低了市场波动对申购行为的影响。

彭博称，资金持续流入发生在 Nifty 50 指数 2025 年表现落后于全球同类指数的情况下，意味着部分投资者对印度权益资产的参与更偏长期化与制度化。

短期看，黄金与权益的 “双线吸金” 格局，可能继续成为观察印度居民风险偏好与全球风险定价的重要窗口。