Prediction: Amazon's Sell-Off Will Set Up a Monster Rebound in 2026

财报季有时会很艰难。这次我们看到多个 AI 股票 的表现不佳。超微半导体（ AMD +8.32%）和 微软（ MSFT +2.00%）的股票在最近的季度更新后大幅下跌。谷歌母公司 字母表（ GOOG 2.48%)( GOOGL 2.53%）的股票尽管报告了令人印象深刻的业绩，但仍然小幅下滑。

亚马逊( AMZN 5.55%) 现在也加入了这个行列。该电商和云服务巨头的股票在周五因公司周四晚间发布的第四季度更新而下跌了大约 6%。不过，我有一个预测：亚马逊的抛售将为 2026 年的巨大反弹铺平道路。

展开

NASDAQ: AMZN

亚马逊

今日变动

(-5.55%) $-12.37

当前价格

$210.32

关键数据点

市值

$2.2T

日内区间

$200.31 - $211.44

52 周区间

$161.38 - $258.60

成交量

131K

平均成交量

44M

毛利率

50.29%

经典的市场过度反应

亚马逊在最新季度更新后的下跌有两个原因。首先，公司未能达到华尔街的盈利预期。其次，投资者对亚马逊预计今年的资本支出将达到 2000 亿美元感到不满，这比 2025 年的资本支出约 1320 亿美元大幅增加。然而，我认为亚马逊的抛售反映了经典的市场过度反应。

我们先从盈利缺口开始。确实，亚马逊在第四季度报告的每股收益（EPS）为 1.95 美元，略低于分析师预期的 1.97 美元。但将公司的盈利数字放在上下文中来看是很重要的。亚马逊记录了特殊费用，导致其营业收入减少了 24 亿美元。根据我的计算，这些特殊费用使公司的每股收益降低了约 0.22 美元。此外，亚马逊报告的 2134 亿美元的收入轻松超出了华尔街预期的 2113 亿美元。

我怀疑更大的问题是亚马逊对 2026 年的资本支出预测。FactSet 调查的分析师预计资本支出在 1470 亿美元左右。亚马逊的巨大支出增加是否令人担忧？我认为并不。

大部分资本支出将用于亚马逊网络服务（AWS）。然而，亚马逊首席执行官安迪·贾西在第四季度的财报电话会议上对此次投资增加做出了很好的解释，他表示：“我们有非常高的需求。客户确实希望 AWS 用于核心和 AI 工作负载。”

当投资能够产生良好回报时，它们并不是坏事。贾西表示，亚马逊正在 “尽快将能力货币化”。他补充道：“我们在 AWS 业务中对需求信号有深刻的理解，然后将这些能力转化为强劲的投资回报率。我们相信在这里也会如此。” 我对亚马逊提供卓越的投资回报率也充满信心。

亚马逊继续全力以赴

重要的是，亚马逊的业务在各个方面依然强劲。第四季度收入同比增长 14%。盈利同比增长 6%，如果没有上述特殊费用，增幅会更好。

AWS 的势头在第四季度加速，收入同比飙升 24%。这一增长是亚马逊在 13 个季度中看到的最强劲的。顺便提一下，AWS 在 2025 年结束时的年化收入运行率为 1420 亿美元。贾西在第四季度的电话会议上观察到：“在 1420 亿美元的年化运行率上实现 24% 的同比增长，与在一个明显更小的基础上实现更高的百分比增长是非常不同的。”

也不要指望 AWS 的增长在短期内放缓。该云服务部门的积压订单现在为 2440 亿美元，同比增长 40%，比上一季度增长 22%。

亚马逊已经成为一个广告巨头。第四季度广告收入同比增长 22%，达到 213 亿美元。公司电商平台上的赞助产品广告尤其盈利。Prime Video 广告现在也成为收入增长的重要贡献者。

公司的电商业务表现良好，特别是在国际市场。Profitero 最近进行的一项研究发现，亚马逊连续第九年成为美国最低成本零售商，价格平均比其他顶级在线零售商低 14%。亚马逊继续加快交付速度，从而提高客户的购物频率。

图片来源：亚马逊。

短期抛售，长期护城河

亚马逊股价的回调在过去为投资者创造了绝佳的买入机会。我相信这将再次发生，股票将在最新下跌后强劲反弹。亚马逊是我所知道的 护城河最宽的股票，这部分得益于其低价结构和庞大的运营规模。长期的护城河远比短期的抛售重要。