"High City Trading" dominates the market, the Nikkei 225 rises above 57,000 points for the first time, Japanese government bond yields rise across the board, and gold returns above the $5,000 mark

全球市场正经历一场由政治确定性驱动的风险偏好修复。 周一，日本首相高市早苗领导的自民党取得选举胜利，强化了市场对更积极财政政策的预期，推动亚洲股市创下历史新高，黄金白银等贵金属同步上涨。美国市场从科技股抛售中企稳，叠加中东紧张局势缓和导致油价回落，全球流动性和风险情绪显著改善。

MSCI 亚太指数周一盘中一度飙升 2.2% 至历史高位，日经 225 指数大涨 5.7% 创下纪录。作为 AI 投资代表的韩国 Kospi 指数跳涨 3.7%，三星电子一度飙升 6.4%。这延续了上周五华尔街约 2% 的反弹势头，美股当日收复了部分周内跌幅。

风险资产全面走强。10 年期美债收益率上涨 2 个基点至 4.22%，黄金和白银延续涨势。日元兑美元走强，远离被视为可能触发干预的水平。泰国执政保守党意外稳固的选举胜利也推动泰铢升值。

美国和欧洲股指期货周一上涨，显示反弹势头将延续。市场正从估值过高的科技股向其他板块轮动，投资者重新评估估值水平和 AI 投资规模。布伦特原油下跌，因中东紧张局势缓和 。

• 美股跳水，道指上涨 0.09%，标普 500 指数跌 0.05%，纳指跌 0.18%。

• 日经 225 指数收涨 3.9%，报 56363.94 点。日本东证指数收涨 2.3%，报 3783.57 点。韩国首尔综指收涨 4.1%，报 5298.04 点。

• 澳大利亚 S&P/ASX 200 指数收盘上涨 1.9%，报 8,870.10 点。
• 美国国债收益率短线拉升，10 年期国债收益率日内上行逾 2bp，现报 4.242%；30 年期国债收益率日内上行逾 3bp，现报 4.885%。美元指数短线走低，日内跌幅扩大至 0.26%。
• 日元兑美元汇率交投于 157.50 附近。

• 日本 10 年期国债收益率上行 4.5 个基点至 2.275%。日本 5 年期国债收益率上行至 1.725%，创 2001 年有记录以来的最高水平。

• 现货黄金涨至 5040 美元附近，日内涨 1.6%；现货白银持续走高，现涨逾 5%，报 81.871 美元/盎司。
• 布伦特原油下跌 1.3%，因中东局势紧张缓解。
• 伦锡日内涨幅扩大至 4%，现报 48600.00 美元/吨。

政治确定性提振市场情绪

高市早苗压倒性的选举胜利成为市场转向的关键催化剂。自民党获得的超级多数席位引发市场对日本推行更激进财政政策和债务驱动型刺激的预期。据彭博策略师 Garfield Reynolds 分析，这可能推高全球收益率，许多收益率已因通胀和发行担忧而处于高位，更高的借贷成本将拖累本已脆弱的全球股市前景。

日经 225 指数涨幅扩大至 5.15%，史上首次站上 57000 点。日本东证指数涨幅扩大至 3%。软银集团股价上涨 8.5%，为 1 月 28 日以来最大涨幅。

日元兑美元汇率交投于 157.50 附近。日本 30 年期国债收益率上升 6.5 个基点，至 3.615%。日本 10 年期国债收益率上行 4.5 个基点至 2.275%。自民党在众议院获得绝对多数席位，为高市早苗实施更多债务驱动的财政刺激扫清了障碍，市场预期宽松政策将持续，令日元承压。但由于跌幅较大，亦存在日本当局进行口头干预的风险。

泰国方面，执政保守党出人意料的稳固胜利同样为区域市场注入确定性，泰铢应声走强。

"反弹感觉不那么像追逐风险，更像是不确定性的消退，"SGMC Capital Pte 高级合伙人 Mohit Mirpuri 表示。"我们看到美国市场周五强劲表现，日本和泰国更明确的政治结果帮助稳定了市场情绪。如果全球波动性继续缓解，亚洲看起来更具优势。"

科技股反弹带动半导体板块

三星电子股价周一一度飙升 6.4%，此前韩联社报道称该公司将很快开始量产用于 AI 基础设施的 HBM4 内存芯片。报道援引业内未具名人士称，这家韩国科技巨头计划最早在 2 月第三周向 AI 加速器领导者英伟达公司供货，这些 HBM 芯片将用于英伟达即将推出的 Vera Rubin AI 加速器。

三星正处于追赶 SK 海力士的不寻常境地，后者已跃升为英伟达内存芯片的主要供应商。三星在高带宽内存开发方面的进展表明其正在缩小与国内竞争对手的差距。截至上周五收盘，三星股价今年已累计上涨超 30%，不断上涨的内存芯片价格令该行业所有主要参与者受益。亚马逊和 Alphabet 等超大规模云服务商的强劲需求将部分芯片价格推高至 2025 年第四季度以来近翻倍的水平。

三星还受益于与数据中心建设相关的美股 AI 板块上涨。四大超大规模云服务商计划今年支出约 6500 亿美元，推动英伟达股价周五飙升近 8%。

资金轮动重塑市场格局

随着美国投资者从估值高企的科技股撤出——道琼斯工业平均指数周五突破 50000 点——亚洲市场可能受益于相对较低的估值和更强的增长前景。Indosuez Wealth Management 亚洲首席策略师 Francis Tan 表示，国际投资者正在重新思考和再平衡投资组合，近期科技股抛售给了投资者另一次机会，将资金从估值过高的美股科技股转向"世界各地可能的替代品"。

但稳定进程仍面临挑战。高盛集团交易部门在周五给客户的报告中指出，美股本周仍面临趋势跟踪算法基金的抛售压力。"无法快速转移风险导致日内走势更加波动，并延迟整体价格行动的稳定，"包括 Gail Hafif 和 Lee Coppersmith 在内的高盛交易团队写道。

BNY 市场宏观策略主管 Bob Savage 指出，市场叙事已从对同步增长和充裕流动性的信心转向由波动性、劳动力市场疲软和 AI 驱动的颠覆所带来的不确定性。随着多元化承压和金融条件收紧，投资者被迫重新评估风险、流动性和政策假设。

大宗商品市场，现货黄金涨至 5040 美元附近，日内涨 1.6%；现货白银站上 80 美元关口，日内涨超 3%。布伦特原油下跌 1.3%，因中东局势紧张缓解。

对于黄金的走势，有分析认为，黄金暴涨并非谜团，日本无法在不重创自身资产负债表的情况下加息，因此其选择只剩印钞或祈祷。日本法定货币持续走弱，硬资产的呼声日益高涨。

铁矿石将受到关注。周末期间，随着热带气旋接近澳大利亚西海岸，澳大利亚主要港口关闭，散货船被迫出海。澳大利亚皮尔巴拉地区附近海域还包括多个石油和天然气作业设施。

本周关注美国经济数据

市场焦点将转向密集的美国经济数据日程，其中周三将公布 1 月就业数据，周五将发布通胀数据。由于上月联邦政府部分停摆，多项关键经济数据发布被推迟，导致数据异常集中发布。

交易员认为美联储下月降息的概率不到 20%。美联储决策者 1 月决定将基准利率维持在 3.5% 至 3.75% 区间。投资者将密切关注经济数据，以评估美联储的政策路径。

在英国，投资者将关注首相斯塔默的政局发展。据彭博报道，对冲基金正在加大看跌英镑期权押注。任命 Peter Mandelson 为驻华盛顿大使引发的危机已导致这位英国首相最亲密的助手离职。

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