The world's largest jewelry retailer states it wants to "break free from reliance on silver jewelry," and its stock price surged by 16%

全球銷量最大的珠寶商 Pandora 週四股價大漲 16%，此前該公司宣佈將減少對白銀的依賴，並推出鉑金鍍層珠寶產品。這一戰略轉向旨在應對白銀價格劇烈波動對公司盈利能力的衝擊。

上任僅一個月的首席執行官 Berta de Pablos-Barbier 在接受 CNBC 採訪時表示，通過引入鉑金鍍層材料並擴大產品組合，公司將能夠維持利潤率在 20% 以上的水平。她強調，目前約 60% 的業務依賴白銀，“我們必須讓公司與白銀交易價格脱鈎”。

白銀價格在過去一年飆升超過 150%，從每盎司約 30 美元漲至目前的 73 美元左右，分析師此前警告稱，白銀價格的劇烈波動對這家丹麥珠寶商構成"嚴重問題"，Pandora 股價在過去 12 個月已累計下跌約 60%。

該公司同時發佈季度財報，預計 2026 年有機增長基本持平，介於負 1% 至正 2% 之間，息税前利潤率預計在 21% 至 22% 之間。

白銀價格波動衝擊盈利可見度

Jefferies 分析師本週二指出，鑑於近期白銀價格走勢，投資者對 Pandora 持謹慎態度。“過去幾個月的挑戰意味着，即使在白銀價格更正常的環境下，該公司估值仍將大幅低於一年前的水平。”

Pandora 在財報中表示，將通過多元化金屬材料組合來降低對單一金屬的依賴。De Pablos-Barbier 強調，擴充金屬種類將幫助公司擺脱白銀價格波動的困擾。

花旗分析師指出：“貴金屬價格的極端通脹已嚴重降低了盈利可見度。美國和歐洲市場的波動性宏觀背景（約佔銷售額的 80%），以及品牌疲勞和珠寶消費整體疲軟的潛在跡象，進一步削弱了近期信心。”

美國市場需求疲軟拖累業績

第四季度，Pandora 有機增長為 4%，但佔其業務約三分之一的美國市場需求持續疲軟。De Pablos-Barbier 表示："現實是，我們看到該市場的消費者信心處於 60 年代以來的最低水平。"

同店銷售增長在第四季度和 2026 年首月均持平。花旗分析師注意到，這也是 Pandora 戰略重點"Fuel with More"板塊自 2022 年底以來首次出現同店銷售負增長。該板塊專注於從傳統串珠向戒指、項鍊和實驗室培育鑽石等新品類擴張。

該公司 2025 年全年有機增長為 6%，已於 1 月預告，低於上年的 13%，且未達到自身 7% 至 8% 的增長指引。De Pablos-Barbier 表示，公司將通過為品牌注入活力和推出新產品來吸引美國消費者保持忠誠度。