Breakfast | All asset classes fell across the board! U.S. stocks, gold and silver, cryptocurrencies, and crude oil were all affected

市场概述

美国就业数据疲软叠加 AI 恐慌，美股下挫，加密货币和白银暴跌，投资者涌入美债避险。

美股三大指数均跌超 1%，小盘股领跌，罗素 2000 跌 1.8%。标普 11 个主要板块中有 9 个下跌，软件股 ETF 跌 5%。甲骨文跌近 7%，微软跌近 5%。亚马逊绩后重挫 10%。中概股指数逆市收涨，百度涨 0.73%，美团涨超 2%，叮咚买菜下挫 15%。

避险情绪推动美债收益率显著下行。10 年期美债收益率跌 9 个基点至 4.19%，2 年期美债收益率跌 9 个基点至 3.46%，创近一个月来最低。

避险情绪推动美元涨 0.3%。英央行利率决议鸽派，英镑大跌 0.9%。

现货黄金跌 4%，白银暴跌 19%、逼近 70 美元关口。

加密货币遭遇 “血洗”，比特币暴跌 12%，跌破 6.3 万美元，较去年 10 月已近腰斩，并录得自 FTX 崩盘事件以来最大单日跌幅。以太坊暴跌 11%，跌破 1900 美元。原油跌约 2%，伊朗确认将于周五与美国进行谈判。

亚洲时段，A 股三大股指齐跌，太空光伏、贵金属掀跌停潮，贵州茅台四连涨，恒科指尾盘翻红，科网股普遍回暖，沪银大跌超 10%。

要闻

中国

中方领导人将于今年年底访问美国？外交部回应。

AI 需求强劲，鸿海1 月销售额 7300.4 亿元台币，同比增长 35.5%。

美团拿下叮咚买菜。

海外

美国 12 月 JOLTS 职位空缺创五年多新低，远低于预期。美国挑战者企业 1 月裁员10.8 万人，创 2009 年以来同期新高，环比激增 205%。

选举不确定性下，日本30 年期国债拍卖 “稳住市场”。

欧央行行长拉加德：通胀比往常更难预测，欧元走强与关税阴影下，欧央行连续第五次按兵不动。

英国央行按兵不动，维持利率在 3.75%，5 比 4 投票结果释放强烈降息信号。

比特币遭血洗！暴跌 12% 至 6.3 万美元，超 40 万人爆仓，市场陷入 “信心危机”。

砸钱 AI 超谷歌，亚马逊今年支出指引 2000 亿意外爆表，盘后跳水超 10%。

由于存储芯片短缺，英伟达将推迟发布新款游戏芯片。

Anthropic发布 Claude Opus4.6，路透跌超 8.5%，FactSet 一度跌 10%。OpenAI推出 GPT-5.3-Codex，称其为迄今最强编程代理。OpenAI 推出 Frontier，瞄准企业级代理自动化。

市场收报

欧美股市：标普 500 跌幅 1.23%，报 6798.40 点。道指跌幅 1.20%，报 48908.72 点。纳指跌幅 1.59%，报 22540.586 点。欧洲 STOXX 600 指数收跌 1.05%，报 611.65 点。

A 股：上证指数收报 4075.92 点，跌 0.64%。深证成指收报 13952.71 点，跌 1.44%。创业板指收报 3260.28 点，跌 1.55%。

债市：美国 10 年期国债收益率跌 7.56 个基点，刷新日低至 4.1979%。两年期美债收益率跌 8.43 个基点，刷新日低至 3.4669%。

商品：现货黄金日内跌幅达 4%，报 4763.2 美元/盎司。现货白银日内跌幅达 19.5%，报 70.84 美元/盎司。WTI 3 月原油期货收跌 1.85 美元，跌幅 2.84%，报 63.29 美元/桶。

要闻详情

全球重磅

中国

中方领导人将于今年年底访问美国？外交部回应。“中美两国元首保持着沟通和互动。关于你提到的具体问题，我目前没有可以提供的消息。” 外交部发言人林剑回应。

AI 需求强劲，鸿海 1 月销售额 7300.4 亿元台币，同比增长 35.5%。鸿海精密 1 月营收达 7300 亿新台币，同比大增 35.5%，展现出 AI 基础设施需求的强劲韧性。作为英伟达的核心合作伙伴，其业绩大幅增长直接反映了全球数据中心服务器的旺盛采购力，并预期首季销售将增长 28%。

美团拿下叮咚买菜。

海外

美国 12 月 JOLTS 职位空缺创五年多新低，远低于预期。美国职位空缺在 12 月降至五年多来的最低水平，大幅不及预期，而前一个月的数据也被下修，反映出 2025 年底美国劳动力市场状况正在走软。JOLTS 报告的其他指标显示，尽管美国劳动力市场有所降温，但并未出现崩塌。

美国挑战者企业 1 月裁员 10.8 万人，创 2009 年以来同期新高，环比激增 205%。美国就业市场出现金融危机以来最严峻的开局：1 月企业宣布裁员 108435 人，同比激增 118%，为 2009 年 1 月以来最高的同期裁员纪录，企业仅宣布计划新增 5306 个职位，创下 2009 年该机构开始追踪此类数据以来的 1 月最低纪录。

选举不确定性下，日本 30 年期国债拍卖 “稳住市场”。日本 30 年期国债拍卖需求回暖，投标倍数达 3.64，推动 30 年期收益率下降 5 个基点至 3.585%。这一结果暂时缓解了市场对长期债务的担忧，表明当前较高的利率水平已吸引保险公司等长期投资者入场配置，但债市长期走向仍取决于大选后的财政政策与央行动向。

沃什若降息不力会被告？贝森特听证会留悬念：是否起诉取决于特朗普。在审查美联储主席提名人的参议院银行委员会，议员沃伦要求贝森特承诺，沃什不会因未遵循总统意愿设定利率而被起诉或调查。贝森特拒绝承诺，称特朗普此前关于起诉沃什的言论是个 “玩笑”，沃什 “非常合格”。贝森特将通胀责任甩锅拜登，称媒体将可负担性危机归咎于特朗普政府，实际上是前任拜登摧毁了民众购买力，他在拜登任内看到通胀。

欧央行行长拉加德：通胀比往常更难预测，欧元走强与关税阴影下，欧央行连续第五次按兵不动。欧洲央行周四决定将存款利率维持在 2% 不变，这是自去年 6 月以来连续第五次暂停降息。官员们正密切关注欧元升值对出口竞争力和通胀前景的影响。随着关税风险再度浮现，外部环境的不确定性正在加大，可能对经济增长和物价形成双重压力。

英国央行按兵不动，维持利率在 3.75%，5 比 4 投票结果释放强烈降息信号。英国央行维持利率 3.75% 不变，但内部投票以 5:4 接近降息，释放强烈鸽派信号。行长贝利称 “今年应有进一步降息空间”，并预测通胀将于 4 月回落至 2%。决议后英镑跌 0.8%，短期国债收益率回落。尽管当前通胀仍高，但决策焦点已明显从抗通胀转向应对经济疲软与需求下行风险，为年内开启降息周期铺平道路。

比特币遭血洗！暴跌 12% 至 6.3 万美元，超 40 万人爆仓！市场陷入 “信心危机”。比特币周四比特币暴跌 12%，创 16 个月新低，全球风险资产抛售潮将这一全球最大加密货币推入新一轮下行通道。据 Coinglass 数据，过去 24 小时内，各类代币的多头头寸清算规模达 17.03 亿美元，全球有 40 万人爆仓。部分市场观察人士认为，随着 7 万美元关口失守，短期可能触发更大规模抛售，甚至回落至 2024 年初次反弹后的低点。

砸钱 AI 超谷歌，亚马逊今年支出指引 2000 亿意外爆表，盘后跳水超 10%。亚马逊 Q4 营收同比增 14%，云业务 AWS 收入超预期大增 24%、创逾三年最高增速，自由现金流一年缩水逾 70%，全年物业和设备支出激增近 59%；芯片 Trainium 与 Graviton 的年化收入超百亿美元；2026 年资本支出料年增 50%，较分析师预期高近 40%、较谷歌的指引中值高 11%，反映布局 AI、芯片、机器人和低轨卫星；Q1 营收料最高增 15%，营业利润料最佳增近 17%、最差降 10%，部分源于低轨卫星成本增 10 亿美元。

由于存储芯片短缺，英伟达将推迟发布新款游戏芯片。受全球 AI 热潮引发的存储芯片短缺影响，英伟达宣布将推迟发布新款游戏显卡，这将是其近三十年来首次在全年不推出新游戏芯片。公司已将稀缺的存储芯片产能优先分配给利润更高的 AI 业务，导致游戏 GPU 产量大幅削减。

Anthropic 发布 Claude Opus4.6，路透跌超 8.5%，FactSet 一度跌 10%。Anthropic 周四推出擅长金融研究的 AI 模型 Claude Opus4.6，可快速分析公司数据、监管文件和市场信息，并在编程与多任务执行上显著升级。模型发布后，金融信息服务商股价大跌，FactSet 一度下跌高达 10%，汤森路透跌超 8.5%，创 2020 年 3 月份以来盘中新低，市场对传统软件被 AI 替代的担忧再度升温。

OpenAI 推出 GPT-5.3-Codex，称其为迄今最强编程代理，并将发布时间安排在 Anthropic 发布其旗舰升级模型 Claude Opus 4.6 的几乎同一时刻。新模型多项基准测试成绩大幅领先，并首次参与自身训练与部署。业内认为，这标志着围绕企业级软件开发的 AI 编程大战正式打响。

OpenAI 推出 Frontier，瞄准企业级代理自动化。OpenAI 周四发布企业级 AI 代理平台 Frontier，帮助公司更便捷地构建、部署和管理 AI 代理，并整合多源数据执行文件处理、代码运行等任务。该平台支持与 Anthropic、微软等竞争对手的 AI 代理协同使用，定位并非取代现有软件，而是作为企业分发和运行 AI 代理的基础设施。OpenAI 高管称，到今年年底，领先企业的大量数字化工作将由人类指挥、AI 代理执行。与此同时，竞争对手 Anthropic 同日发布金融研究 AI 模型，引发市场对传统软件被 AI 替代的担忧再度升温。

沾上 OpenAI 就没吸引力了，华尔街开始 “清算” OpenAI 概念股，谷歌大涨 36% 成赢家。华尔街对 OpenAI 的态度从追捧转向担忧，受其亏损及履约能力质疑影响，深度绑定的微软与 Oracle 股价剧烈下挫。与此同时，谷歌凭借 Gemini 3 带动的全线财务回报及云业务 48% 的营收增速脱颖而出，以 4 万亿美元市值支撑起指数繁荣，或成为 AI 下半场角逐的赢家。

• 为何科技巨头们都要斥巨资投 OpenAI？英伟达、亚马逊等相继参与 OpenAI 的千亿美元融资。分析认为，OpenAI 已成为科技巨头估值的命门，若不持续供血或将引发 AI 逻辑崩塌，科技巨头们或面临 50%-80% 的市值缩水。“如果 OpenAI 减少对超大规模云厂商的承诺支出，他们会损失 1 万亿美元市值，那朋友之间 100 亿美元算什么？”

研报精选

恐慌蔓延，卖盘正引发更多卖盘。科技股焦虑引发连锁抛售，市场对 AI 叙事从乐观转向警惕。软件与芯片股重挫（AMD 跌 17%）并波及全球资产，形成负反馈循环。市场情绪转变的核心在于，AI 被视为商业模式威胁而非单纯增长动力，导致软件板块一周市值蒸发近万亿美元；同时 Alphabet 资本支出计划翻倍至约 1800 亿美元，加剧了市场对高投入能否带来回报的担忧。

白银的历史大顶，从来不是 “贵出来” 的。顶部真正被确认的时刻，往往来自规则的变化：以 1980 年为例，银价在 COMEX 交易所实施 “仅限清算”、禁止新开仓当天；2011 年处理方式相对温和，银价在 CME 第二次宣布提保时见顶。历史似乎正在重演，本轮白银行情中，短短一个月内，CME 已经连续 5 次上调保证金。

市场误解了？沃什真正的标杆：格林斯潘。沃什认为，当前 AI 浪潮是 “过去、现在和未来一生中最能提升生产力的浪潮”，可在不推高通胀的前提下为美联储创造大幅降息空间，其理念被视为试图复刻格林斯潘的货币政策传奇。贝森特力挺沃什，称 “当前正处于与 1990 年代类似的生产力繁荣初期，经济可在低利率下运行”。

沃尔玛的翻身仗，不是靠变成第二个亚马逊。沃尔玛把线上和线下拧到一起，成为了更好的自己。

国内公司

百度宣布 50 亿美元股份回购计划并首次采纳股息政策。百度公告称，新回购计划允许公司回购不超过 50 亿美元的股份，为期至 2028 年 12 月 31 日。董事会批准就公司普通股首次采纳股息政策，该政策可能包括股息的定期及特别分派，预计于 2026 年宣布首次发放股息。

蔚来美股盘前涨超 11%、收涨 5.8%，公司首度实现单季盈利，2025 年 Q4 经营利润预计达 7-12 亿元。蔚来汽车预计 2025 年第四季度实现首次单季度经营利润，经调整后达 7 亿至 12 亿元。即便按更严格的会计准则，利润亦预计为 2 亿至 7 亿元，显示其盈利改善源于运营优化。对比去年同期亏损超 55 亿元，本季度环比改善约 62 亿至 67 亿元。公司称增长由销量提升、产品结构优化及全面降本增效推动。消息发布后，蔚来美股盘前大涨超 11%。

马斯克团队来华密访光伏企业，重点看的是什么？此次马斯克团队访问的企业覆盖光伏全产业链，包括设备、硅片、电池组件以及前沿技术方向，尤其对异质结（HJT）和钙钛矿等下一代高效率技术表现出更高关注度。这两条技术路线被认为在理论效率和长期成本下降空间上具备优势。

海外宏观

特朗普：印度不会再买俄油了，俄罗斯：不，印度没说过。分析认为，考虑到完全停止购买俄油的潜在经济影响，印度不太可能完全转身。尽管印度近几个月减少了从俄罗斯购买原油，但不太可能立即停止所有购买，这可能会扰乱印度的经济增长。

海外公司

苹果拟推 “廉价版” MacBook，首次用 iPhone 芯片，售价或低于 799 美元。尽管 “廉价版” MacBook 内存配置较低，但操作流畅度可能不会受到明显影响，还将支持 Apple Intelligence，预计在入门级产品中保持竞争力。行业消息人士透露，苹果预计该产品年出货量将达到 500 万至 800 万台，相当于去年 Mac 销售量的约 20% 至 30%。

谷歌电话会：1850 亿支出 “不得不花”，确认与苹果合作，Gemini 并非 SaaS 的 “终结者”。谷歌公布 2026 年资本支出将高达 1750-1850 亿美元，主要用于服务器和数据中心，全力投入 AI 军备竞赛。正式确认牵手苹果，开发基于 Gemini 的下一代基础模型。针对市场对 “AI 颠覆 SaaS” 的恐慌，CEO 称 Gemini 是其 “引擎” 而非终结者，95% 的头部 SaaS 公司已采用。此外，Gemini App 月活突破 7.5 亿，谷歌正迈向 “代理商务” 时代。

• 华尔街点评谷歌财报：“逆天” 资本开支指引下，利润率成最大担忧。华尔街主要投行指出，谷歌最新公布的资本开支指引 “炸裂”，规模接近市场此前预期的两倍，相当于 2023 年全球主要科技巨头数据中心总支出的三分之一以上，这将对其短期盈利与现金流形成显著挤压。尽管四季度搜索与云业务在 AI 驱动下增长强劲，但市场关注焦点已从营收增长转向资本回报的可持续性，巨额投资预计将导致未来两年自由现金流骤降。

“光模块巨头” Coherent 电话会：CPO 获超大订单，磷化铟芯片量产突破，1.6T 光模块步入爆发期。光模块巨头 Coherent 第二财季营收达到创纪录的 16.9 亿美元，同比增长 17%。受益于人工智能数据中心建设的阶跃式需求，数据中心业务的订单出货比超过 4 倍，可见性已延伸至 2027 年。6 英寸磷化铟晶圆投片量来看，公司已达产能目标的 80%。尽管业绩强劲，股价盘后仍跌 2.36%。分析认为，市场预期偏高导致获利回吐。

超 2000 亿矿业巨无霸"夭折"：力拓放弃并购谈判，嘉能可盘中跌超 10%。这是十余年来第三次两家公司合并尝试失败，若达成交易将诞生最大矿企及最大铜生产商。嘉能可称，力拓提出的关键条款 “严重低估了嘉能可的潜在相对价值贡献”，特别是其铜业务和增长管道的价值。媒体称，嘉能可寻求换股后自身投资者持有 40% 的合并后公司股份，力拓无法接受嘉能可提出的溢价。

欧股财报 “黑色星期四”，马士基利润腰斩、沃尔沃暴跌 14%、沃达丰收入不及预期。欧洲股市遭遇 “黑色星期四”：马士基因预期红海航线恢复将导致运费下滑，警告年度利润或将腰斩，股价一度重挫 7%；沃尔沃受关税与价格战冲击利润率暴跌 14%，沃达丰核心德国市场增长乏力亦拖累股价。企业悲观财报集中暴露地缘与行业压力。

今日要闻前瞻

美国 2 月密歇根大学消费者信心和通胀预期。

美联储副主席杰斐逊讲话。

2026 年冬奥会将于 2 月 6 日至 22 日举办。

牧原食品香港 IPO，股票预计 2 月 6 日交易。