A wake-up call: NVIDIA's reassessment of OpenAI, why should it most concern Microsoft?

英伟达、OpenAI 与微软构成的 AI 合作链条，正因 “执行力” 与 “经营纪律” 的分歧出现松动迹象。

周三，彭博社科技作家 Parmy Olson 在最新专栏文章中表示，黄仁勋对 OpenAI 的犹豫不仅是单笔投资的风向变化，更像是在提醒微软，独占模型与知识产权并不自动转化为产品胜势，市场竞争正在从 “谁的模型更强” 转向 “谁更会落地”。

Nvidia 首席执行官黄仁勋近期向业内人士表示，他此前宣布对 OpenAI 的 1000 亿美元投资 “并不具约束力”，并私下批评 OpenAI 缺乏商业纪律。黄仁勋否认自己对 OpenAI 不满，并在上周六对记者表示 “我们会投入大量资金”，但他同时选择为承诺留出余地。

Parmy Olson 认为，这笔原本与基础设施扩建绑定的投资，如今更可能以 “数百亿美元级别” 的形式出现在 OpenAI 当前融资进程中，且发生在其潜在 IPO 之前。报道还称，OpenAI 正与 Nvidia、Microsoft、Amazon 就约 1000 亿美元的融资进行讨论，这与先前提出的基础设施交易相互独立。

更直接的市场影响落在微软身上。尽管微软通过去年 10 月宣布的重组协议，获得了 OpenAI 知识产权与模型的独家访问权直至 2032 年，并在 2025 年 8 月将 Copilot 接入 OpenAI 最新的 GPT-5 模型，但 Copilot 的产品体验仍被用户诟病，且在功能形态上落后于竞争对手，令 “手握顶级模型却难以兑现优势” 的矛盾更加突出。

黄仁勋的"买家悔意"

在 Parmy Olson 看来，AI 行业早已对天量押注 “麻木”，因此黄仁勋对承诺的谨慎格外值得关注。《华尔街日报》提到，黄仁勋不仅强调投资不具约束力，还私下质疑 OpenAI 的经营与执行纪律，这为 OpenAI 的融资叙事与合作伙伴信心投下变量。

对投资者而言，这种表态意味着两层信号：其一，围绕 OpenAI 的资本与算力规划可能仍在快速调整；其二，即便是最核心的产业伙伴之一，也在重新评估风险敞口与回报路径。

Parmy Olson 指出，Sam Altman 的管理风格持续令外界不安，包括其在 2023 年底被戏剧性解雇后又回归，以及一系列结构复杂、金额惊人的交易安排。她在文中写道，这些安排使 OpenAI 背负了高达 1.4 万亿美元的计算资源承诺，规模约为 OpenAI 预计 2025 年收入的 100 倍。

在产品侧，OpenAI 的推进同样显得急促。Parmy Olson 举例称，OpenAI 曾试图通过 GPT Store 与自定义 GPT 建立开发者市场，但由于缺乏清晰战略而 “熄火”。在 “模型能力持续领先” 与 “商业化与组织执行波动” 之间，OpenAI 的合作方需要为不确定性定价。

微软的执行力困境

微软的资本账面回报极其可观。Parmy Olson 写道，微软早期对 OpenAI 的 130 亿美元投资，已对应约 27% 的股权，估值约 1350 亿美元，超过原始投入的 10 倍；同时，重组协议让微软在 2032 年前享有更 “干净” 的独家知识产权与模型访问安排。

但产品层面，微软并未充分兑现这种优势。Parmy Olson 在文中直指关键问题：既然 OpenAI 仍能持续推出全球最强的 AI 模型之一，为什么以 OpenAI 技术为底座的微软旗舰产品 Copilot 仍落后于竞争？她写道，用户对 Copilot 的反馈集中在 “混乱、受限、难用”，凸显模型质量与产品落地之间的断层。

竞争的压力在应用端集中爆发。Parmy Olson 写道，上个月 Anthropic 发布 Claude Cowork，这款应用据称由其自研 AI 编码工具在 10 天内完成，且在获得授权后可操作个人电脑、整理文件、基于文档生成 PowerPoint 与 Excel，并回复 LinkedIn 消息。

对比之下，她指出，微软尽管拥有 Windows、Office 与 LinkedIn，Copilot 却无法实现上述能力。这种差距让市场更容易将问题归因于微软的内部研究与产品化机制，而非仅仅归因于模型本身。

Parmy Olson 援引 Sycomore Sustainable Tech 的负责人 David Rainville 称，部分行业观察者正关注微软 AI 项目领导层的走向。他表示，如果微软未来六个月无法发布相当于 Claude Cowork 的产品，“就会有人要下台”，并称微软在 “模型质量” 和 “执行能力” 之间存在明显脱节。