Performance explosion! Optical module giant Lumentum: Q2 revenue surged 65% year-on-year, AI business order backlog exceeds $400 million, next quarter guidance even more astonishing

得益于光电路交换机（OCS）和共封装光学（CPO）的强劲需求，光模块巨头 Lumentum 不仅交出了一份营收利润双超预期的成绩单，更给出了高达 85% 同比增长的下季度指引，向市场证明其在 AI 算力基础设施中的关键地位。

2 月 3 日，全球光学和光子技术龙头企业 Lumentum Holdings 公布了 2026 财年第二季度财务业绩。财报显示，截至 2025 年 12 月 27 日的季度内，公司净营收达到 6.655 亿美元，同比暴增 65.5%，触及指引区间高端；Non-GAAP 营业利润率达到 25.2%，同比扩张超过 1700 个基点，盈利能力大幅改善远超此前预期。

CEO Michael Hurlston 对业绩表现给予高度评价："Lumentum 实现了出色的第二季度表现，营收同比增长超 65%，Non-GAAP 营业利润率扩张超 1700 个基点。营收触及指引高端，而盈利能力和每股收益的扩张远超此前预期，充分展现了我们业务模型的杠杆效应。"

更值得关注的是公司在 AI 基础设施领域的强劲势头。其中 OCS 业务正在快速扩张以满足超常规的客户需求，订单积压已超过 4 亿美元；而在 CPO 领域，公司新获得一笔数亿美元的增量订单，将在 2027 年上半年交付。Hurlston 直言，“我们仅仅处于两个巨大机遇的起跑线上：光电路交换机（OCS）和共封装光学（CPO）。”他强调，随着 AI 数据中心对带宽和能效要求的爆发式增长，Lumentum 正迎来其历史上最强劲的增长周期。

公司对未来展望更加乐观。财报称，第三季度指引显示，营收将达到 7.8-8.3 亿美元，同比增长将超过 85%；Non-GAAP 营业利润率预计进一步提升至 30.0%-31.0%，Non-GAAP 每股收益预计为 2.15-2.35 美元，显示出强劲的增长动能和规模化效应。

财报公布之后，Lumentum 股价盘后大涨超 5%，过去一年累计涨幅超过 400%。

盈利能力全面改善，营业利润率创新高

Lumentum 本季度盈利能力呈现全方位提升。GAAP 毛利率达到 36.1%，较上季度提升 210 个基点，较去年同期大幅提升 1130 个基点；Non-GAAP 毛利率达到 42.5%，环比提升 310 个基点，同比提升 1020 个基点。

营业利润层面改善更为显著。GAAP 营业利润率从上季度的 1.3% 跳升至 9.7%，同比更是实现了 2250 个基点的巨幅改善，从去年同期的-12.8% 转为正值。Non-GAAP 营业利润率达到 25.2%，环比提升 650 个基点，同比扩张 1730 个基点，远高于去年同期的 7.9%。

盈利能力的大幅提升直接体现在每股收益上。GAAP 摊薄每股收益达到 0.89 美元，而上季度仅为 0.05 美元，去年同期则为亏损 0.88 美元；Non-GAAP 摊薄每股收益达到 1.67 美元，环比增长 52%，同比飙升近 300%。

双业务引擎驱动，组件和系统齐头并进

两大业务线的协同发展反映了 Lumentum 在 AI 数据中心、云计算和下一代通信网络基础设施领域的全面布局。公司凭借数十年的光子技术创新积累，能够提供从高性能激光器、模块到光学子系统的完整产品组合。

从产品线来看，Lumentum 的组件和系统业务均实现强劲增长。

组件业务本季度营收达到 4.437 亿美元，占总营收的 66.7%，环比增长 17.0%，同比大涨 68.3%，成为营收增长的主要引擎。

系统业务同样表现出色，营收达到 2.218 亿美元，占比 33.3%，环比激增 43.5%，同比增长 60.1%。系统业务的环比加速增长显示出客户对公司整体解决方案的强劲需求。

OCS 和 CPO 成新增长极，AI 市场需求爆发

公司管理层特别强调了光电路交换机 (OCS) 和共封装光学器件 (CPO) 两大业务的爆发性增长潜力。

在 OCS 领域，Lumentum 正在快速扩大产能以满足非同寻常的客户需求，当前订单积压已超过 4 亿美元，这一数字凸显了 AI 数据中心对高速光互连技术的巨大需求。

CPO 业务方面，公司本季度获得了一笔数亿美元的增量订单，产品将在 2027 日历年上半年交付。共封装光学技术将光学器件直接集成到交换机芯片封装中，能够显著提升数据传输速度并降低功耗，是下一代 AI 训练和推理基础设施的关键技术。

公司 CEO 强调，公司在光学组件和系统两方面的技术路线图优势，使其成为全球 AI 领军企业的关键供应商。随着 AI 基础设施建设进入高峰期，Lumentum 的技术和产能优势将持续转化为业绩增长动力。

财务状况稳健，现金储备充裕

资产负债表方面，Lumentum 保持了健康的财务状况。截至本季度末，公司持有现金、现金等价物及短期投资合计 11.553 亿美元，较上季度末增加 3350 万美元，为未来的业务扩张和研发投入提供了充足资金保障。

应收账款净额为 3.768 亿美元，较 6 月底的 2.5 亿美元大幅增加，与营收增长相匹配。库存达到 5.704 亿美元，较上财年末增加 1 亿美元，显示公司正在积极备货以应对强劲的订单需求。

值得注意的是，公司流动负债中长期债务当期部分达到 32.402 亿美元，较 6 月底的 1060 万美元大幅增加，主要与可转换债券的重分类有关。不过考虑到公司强劲的现金流生成能力和充裕的现金储备，财务风险总体可控。

三季度指引强劲，全年增长势头确立

展望第三季度，Lumentum 给出了超市场预期的指引。公司预计营收将达到 7.8-8.3 亿美元，按中值计算同比增长将超过 85%，环比增长约 22%，显示增长动能持续强劲。

利润率方面，Non-GAAP 营业利润率预计进一步提升至 30.0%-31.0% 区间，较本季度的 25.2% 继续扩张，显示规模效应和运营效率改善仍在持续。Non-GAAP 摊薄每股收益预计为 2.15-2.35 美元，按中值计算将较本季度的 1.67 美元增长 34%。

管理层表示，公司目前在 OCS 和 CPO 两大领域仍处于起步阶段，随着产能爬坡和订单交付，未来增长空间巨大。加上传统电信和工业制造市场的稳定需求，Lumentum 已确立了全年强劲增长的基调，并有望在 AI 基础设施建设浪潮中持续受益。