From "Declaration of War" to "Alliance": So-Young and Jin Bo's "Great Reconciliation"

商场上没有永远的敌人。

2024 年，锦波生物还是一副誓要与低价平台 “死磕到底” 的姿态，甚至发布严正声明，点名新氧违规低价宣传其核心产品 “薇旖美”，扰乱市场价格，将双方的矛盾公开化。

时隔 2 年，剧情发生了 180 度大反转。

日前，新氧宣布成立的 “青春甄品联盟” 首批 14 家上游厂商名单中，锦波生物赫然在列。与其一同出现的还有艾尔建、索塔、爱美客、华熙生物等医美上游厂商。

这场从 “围剿” 到 “拥抱” 的戏码背后，折射出医美产业链话语权的深刻变迁。

一方面，新氧从平台逐渐向线下医美诊所转型，目前已在全国 16 座城市落地 50 家门店，如此体量规模使其对上游的话语权在增强；

另一方面，医美上游的护城河正在干涸。以锦波生物的重组胶原蛋白产品为例，随着巨子生物、创健生物的重组胶原蛋白产品先后获批上市，“一家独大” 的垄断局面被彻底打破。

当稀缺性红利消退，面对强势崛起的下游渠道，曾经掌握绝对定价权的上游厂商不得不走下神坛，在变革中寻找新的坐标，方能留在牌桌之上。

将时钟拨回 2024 年，锦波生物曾两度发布又删除声明，指责新氧违规低价宣传其核心产品 “薇旖美”。

彼时，作为市场上唯一一款的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白，锦波生物手握定价权，试图通过严控渠道来维持其高端价格体系。

然而仅仅过去两年，这些剑拔弩张已烟消云散。

1 月 28 日，新氧在 2026 年青春发布会上宣布与锦波生物等 14 家上游厂商发起成立青春甄品联盟，计划在量价联动、正品追溯等方面展开合作。

这不是锦波生物首度向下游 “低头”。

锦波生物与美团之间也经历了一场从 “炮轰” 到 “拥抱” 的戏剧性反转。

矛盾最早爆发于 2024 年 9 月，锦波生物发布《致广大消费者》，公开 “炮轰” 美团，指责进入美团 “百亿补贴” 名录的薇旖美未获授权。

锦波生物之所以发难，根源在于 “百亿补贴” 击穿了薇旖美的价格体系。

当时薇旖美的市场指导价高达 6000 元/瓶左右，但在美团补贴界面上价格被惨烈地拉低至 1339 元/瓶。

虽然短期内薇旖美终端破价不影响出厂价，但这不仅扰乱了市场，长此以往更将反噬上游的利润空间。

但强硬的姿态仅仅维持了不到一年。去年 7 月，锦波生物与美团医药健康签署战略合作协议，薇旖美正式以官方合作身份上线 “百亿补贴”。

从向美团 “妥协” 到如今与新氧 “和解”，锦波生物接连的 “低头” 动作本质上是上游厂商对市场现实的无奈认清：当产品不再具备绝对的稀缺性，拥有获客渠道便掌握了议价的主动权。

一方面，随着巨子生物、创健生物的重组胶原蛋白产品先后获批上市，薇旖美 “一家独大” 的垄断局面宣告终结；

这不只是发生在重组胶原蛋白领域。据不完全统计，2025 年药监局一共批复了不少于 50 张的医美 3 类医疗器械证，医美产品得到极大程度的丰富。

另一方面，新氧从平台转型为下游医美诊所后，规模化的门店数量使其成为上游必争的大客户。

目前新氧已在全国 16 座城市落地 50 家门店。

据新氧董事长金星向信风透露，2026 年计划新增的门店数量不低于 35 家，重点对北上广深这 4 个核心城市进行加密。

对于急需在激烈竞争中抢占份额的锦波生物等上游厂商而言，无论是加入新氧的 “青春甄品联盟”，还是拥抱美团的 “百亿补贴”，利用这些覆盖全国的网络进行规模化销货，显然比维持所谓的 “价格尊严” 更为务实。

当定价权从上游厂商手中滑落至下游渠道，曾经 “躺着数钱” 的医美上游厂商不得不面对残酷的内卷，这也导致各方发展路径正在出现明显的分野。

路径一是 ODM 模式的兴起。

新氧的童颜针 “奇迹童颜 3.0” 便是向西宏生物定制，目前拼团价为 999 元，远低于当前市面上数千元的童颜针价格。

西宏生物能够进入新氧供应链的核心便在于其并不干涉下游的定价，实际上扮演了类似 ODM 的角色：只负责提供合规的高质量产品，而将最终的定价权完全让渡给拥有渠道和流量的新氧。

路径二是维持产品稀缺性。上游厂商通过研发或者收购的形式，在竞品跟进前的 “空窗期” 内斩获市场份额。

路径三是出海寻找增量空间，这已然成为国内头部医美公司的主流选择。

2025 年，爱美客斥资 1.9 亿美元收购韩国医美公司 REGEN Biotech,Inc.（下称 “REGEN ”），并已完成了 100% 交易对价款的支付。

据信风从爱美客内部人士处获悉，这不仅是为了获取 REGEN 旗下的童颜针产品 AestheFill，更是为了借助 AestheFill 的国际品牌影响力、渠道，在全球市场寻找新的增长点。

半岛医疗则选择了以自研产品出海的路线，其射频治疗仪 “半岛逆时针” 已拿下了美国 FDA 注册证。

据半岛医疗创始人雷晓兵向信风透露，目前该设备已成功进入美国前 30 强医疗机构，并计划在 2026 年覆盖全美前 300 强。

在供需反转的当下，定价权从上游向渠道与终端的迁移，本质上是医美市场正在经历一场深刻的 “祛魅” 与价值回归。

对于上游厂商而言，无论是退守 ODM 融入大渠道供应链，还是死磕创新维持稀缺，亦或是远赴海外寻找新蓝海，“活下去” 并 “活得好” 的前提都是适应由买方主导的新世界。