No need to compete for HBM production capacity! Kioxia executives: We have the "right products," AI data centers are in a storage hunger period

在这一轮由人工智能驱动的投资热潮中，当竞争对手正为争夺高带宽内存（HBM）市场份额而激烈厮杀时，日本存储巨头铠侠选择另辟蹊径，将战略重心锁定在 AI 数据中心对高密度存储的迫切需求上，并以此获得显著的现金流增长与市场优势。

据彭博报道，铠侠执行董事长 Stacy Smith 在东京接受采访时表示，竞争对手目前正全神贯注于 HBM 市场，导致在固态硬盘（SSD）和其他先进 NAND 存储设备上的产能扩张投资不足。然而，云服务提供商同样急需此类设备以支持 AI 海量的数据吞吐需求。Smith 强调，铠侠拥有 “完全正确的产品领导力”，并在 “完全正确的时间” 切入了这一细分市场。

这一差异化战略正推动这家总部位于东京的芯片制造商实现强劲复苏。自 2024 年底在东京证券交易所首次公开募股（IPO）以来，铠侠的股价已飙升超过 13 倍，投资者正押注于其在 AI 存储领域的增长潜力。与闪迪的长期合作关系续约及相关财务安排，进一步巩固了市场对其产品竞争力的信心。

避开 HBM 红海，瞄准 NAND 供应缺口

目前的存储芯片市场格局呈现两极分化。三星、SK 海力士和美光等巨头正深陷 HBM 市场的军备竞赛，因为这类高利润产品是英伟达 AI 加速器不可或缺的组件。这导致上述厂商在传统强项 NAND 领域的投入相对减少。

Smith 指出，这种资源倾斜为铠侠创造了机会。AI 的高性能存储需求使得拥有更高位密度的 NAND 产品溢价能力显著提升。超大规模云服务商为寻求更节能的存储方案，正积极探索基于 NAND 的解决方案，这不仅加剧了整体芯片供应的紧张局面，也直接提升了铠侠的定价权。这种动态正在重塑这一曾以剧烈周期性波动著称的行业。

彭博行业研究分析师 Jake Silverman 指出，闪迪公布的第三季度盈利指引超出预期 163%，反映了自 10 月以来 NAND 价格的持续快速上涨。由于未来 1 至 2 年内缺乏实质性的产能增加，随着更大规模的模型和增加的上下文窗口推动更高的存储强度，在强劲的 AI 推理需求支撑下，价格仍有进一步上涨的空间。

战略性产能扩张与管理层更迭

为了抢占市场份额，铠侠计划采取略快于市场整体增速的产能扩张策略。Smith 透露，公司今年的位元增长率预计在 20% 左右，而产能扩张步伐将略高于此。

这一扩张计划将在新的领导层带领下实施。铠侠本周宣布，执行副总裁 Hiroo Oota（63 岁）将接替 Nobuo Hayasaka（70 岁）出任首席执行官。Hayasaka 此前带领公司度过了严重的行业低迷期并成功实现 IPO。

然而，供应瓶颈可能持续存在。TrendForce 存储分析师 Bryan Ao 警告称，由于芯片制造商在过去几年对 NAND 产能扩张持谨慎态度，预计到 2027 年之前，闪存工厂的数量将无法满足市场需求。

深化合作伙伴关系，财务状况改善

作为合作超过 25 年的伙伴，铠侠与闪迪宣布将其在日本中部四日市工厂的合资协议延长五年至 2034 年底。根据协议，闪迪将在截至 2029 年的四年内向铠侠支付 11.65 亿美元。Smith 表示，这是双方首次达成此类安排，也是铠侠产品领导力的有力证明。

受此消息及闪迪乐观预测的提振，铠侠股价在周五大涨超过 11%。铠侠曾从东芝公司剥离，并在 2018 年出售给贝恩资本领头的财团后更名。Smith 坦言，尽管现在成功看起来唾手可得，但这背后是公司在背负沉重债务、前 CEO 意外离世以及行业最严重低迷期中艰难前行的结果。“当你最终走出低谷时，这一切显得尤为美妙，” Smith 说道。