NAND flash memory demand surges, the rise of the "second-tier alliance" Kioxia and Sandisk

NAND 正在从周期品重新变成 AI 基础设施的关键部件，需求端的结构性变化抬升了价格与估值，也把曾被视为二线阵营的铠侠与闪迪推到聚光灯下。

随着 AI 工作负载从训练转向推理，SSD 在 AI 数据中心的部署扩大，数据中心对 NAND 闪存的采购规模激增，为非传统领先厂商创造了市场机遇窗口。

铠侠与闪迪维持了超过 25 年的深度合作，通过合资与联合开发，双方共同分担昂贵设备与研发支出，以规模效应摊薄成本。

在技术路线上，闪迪聚焦将 HBF 集成进英伟达、AMD 与 Google 的产品。铠侠则更侧重 SSD 端的性能跃迁。

据 EE Times 报道，随着 AI 工作负载从训练转向推理，SSD 在 AI 数据中心的部署扩大，NAND 因此迎来新的需求推力。

对投资者而言，这意味着 NAND 的景气不再只依赖传统消费电子波动，而是更多绑定数据中心侧的资本开支与架构演进。

这一趋势为铠侠和闪迪提供了关键机遇。传统市场格局中，三星、SK 海力士和美光长期占据主导地位。但 AI 基础设施的快速扩张创造了巨大的供应缺口，数据中心运营商为确保供应链稳定，开始积极寻求多元化的供应商组合。

TrendForce 数据显示，2025 年第三季度三星以 32.3% 领跑，SK 海力士为 19.3%。铠侠以 15.3% 位列其后并超过美光，闪迪为 12.4%，两家公司在全球 NAND 版图中的影响力上升。

铠侠与闪迪维持了超过 25 年的深度合作。两家公司运营着日本的 Yokkaichi 与 Kitakami 等 NAND 生产基地，是全球最大的 NAND 闪存生产据点之一。

技术上，双方共同开发 BiCS FLASH 3D NAND，目前已到第 8 代 BiCS8（218 层）。据 Knowing.asia 报道，第 10 代、超过 300 层的产品计划于 2026 年开始生产。

在资本开支压力下，这种联合模式的意义在于摊薄成本。Knowing.asia 称，通过合资与联合开发，双方共同分担昂贵设备与研发支出，以规模效应对抗韩国存储巨头。

市场重心上，据 Knowing.asia 报道，铠侠和闪迪两者的市场重心明显分化，铠侠主要向日本及全球大型电子制造商供货，闪迪则主导消费存储市场，并在北美及海外企业级 SSD 领域占据强势地位。

技术路线上，HBM 受限于容量与成本，NAND 通过 HBF（高容量近存储）与 AI SSD（智能预处理）两种技术路线优化 AI 架构。

据 Sisa Journal 报道，闪迪瞄准在 2027 年末至 2028 年初将 HBF 集成进英伟达、AMD 与 Google 的产品。报道称，HBF 采用类似 HBM 的 TSV 垂直堆叠，但基于 NAND，可在更低成本下提供更大容量，容量约可达到 HBM 的 10 倍，但速度仍不及 HBM。

铠侠则更聚焦 SSD 端的性能跃迁。日经报道称，铠侠计划到 2027 年推出速度接近现有产品 100 倍的新型硬盘，并与英伟达合作面向生成式 AI 服务器，产品可直接连接 GPU，部分替代 HBM 以提升 GPU 内存容量。