The quarterly report and guidance both exceeded expectations, yet the software giant ServiceNow is still being sold off by the market, overshadowed by the impact of AI

软件巨头 ServiceNow 发布了超预期的季度业绩和销售指引，但这未能缓解投资者对人工智能可能颠覆其商业模式的焦虑，股价在盘后交易中依然延续了跌势。

在刚刚结束的第四季度，ServiceNow 订阅收入增长 21% 至 34.7 亿美元；剔除部分项目后的每股收益为 92 美分，两项数据均超过华尔街预期。截至 12 月 31 日，年度合同价值超过 500 万美元的客户数量从上一季度的 553 家增加至 603 家，显示出大客户群体的稳步扩张。

该公司预计当前季度的订阅收入约为 36.5 亿美元，高于分析师预期。此外，衡量近期预订量的关键指标——当前剩余履约义务（cRPO）预计将在本季度增长近 23%，增速同样快于预期。

然而，财报利好消息未能提振市场情绪，其股价在盘后下跌约 6%。此前，ServiceNow 的股价在过去 12 个月中已累计下挫 45%，跌幅远超许多科技同行。

这一抛售潮凸显了市场对传统应用软件领导者前景的剧烈怀疑，投资者担心生成式 AI 将重塑行业格局，进而削弱 ServiceNow、Salesforce 以及 Adobe 等老牌巨头的市场地位。

管理层为公司 AI 战略辩护

面对市场的质疑，ServiceNow 首席执行官 Bill McDermott 极力为公司的 AI 战略辩护。

他强调，ServiceNow 不仅仅是一个添加了部分 AI 功能的应用供应商，而是企业在运营中应用 AI 的关键平台。他透露，公司主要的生成式 AI 产品 Now Assist 表现超出预期，截至 12 月底，其年度合同价值已突破 6 亿美元。

为了增强其 AI 能力，ServiceNow 允许客户在其工具中使用大多数主要的 AI 模型。周三，该公司宣布扩大与 Anthropic PBC 的关系，以提供对其 Claude 模型的更多访问权限。此前一周，ServiceNow 还公布了一项为期三年的协议，旨在加强与 OpenAI 的联系。

除了内生增长，ServiceNow 也在通过大规模并购寻求扩张。上个月，该公司宣布了其史上最大的一笔收购案，即以 77.5 亿美元收购网络安全初创公司 Armis，该交易预计将于今年下半年完成。针对外界关于并购是出于 “必要性” 的猜测，McDermott 予以否认，称这是为了扩张进入新市场。他表示，在收购 Armis 之后，公司认为已没有其他必须填补的大型市场空白。

与此同时，公司董事会宣布了一项额外的 50 亿美元股票回购计划，主要目的是管理稀释影响。该公司于 2023 年 5 月宣布了首次回购计划，并在 2025 年初进行了扩展。

尽管管理层试图通过强劲的业绩和战略扩张来重塑信心，但市场对技术颠覆的长期担忧依然占据主导地位。

RBC Capital Markets 分析师 Matthew Hedberg 指出，虽然财报和指引在很大程度上符合甚至好于预期，但股价的下跌令人感到意外，这反映了当前市场对软件行业估值逻辑的深刻分歧。