Ping An continues to acquire peers, can it increase its holdings in China Life H shares to nearly 10%?

在平安的 “購物車” 裏，金融同業的權重正在變得越來越沉。

香港聯交所 1 月 27 日披露，平安人壽於 1 月 22 日在場內以每股均價 32.0553 港元，增持中國人壽 1189.1 萬股 H 股，涉資約 3.81 億港元；

增持後，平安在國壽 H 股的持股數目增至 6.81 億股，比例由 8.98% 升至 9.14%。

這並非平安首次對這位 “老大哥” 出手。

早在 2025 年 8 月，平安便已觸及對國壽 H 股 5% 的舉牌線；

彼時，平安系資金在短短兩日內連續舉牌中國太保 H 股與國壽 H 股，引發市場轟動；時隔半年，平安持股比例從 5% 一路攀升至如今的逾 9%，加倉動作堅決又密集。

將視線拉長，這只是平安龐大 “掃貨” 版圖的一角；

2025 年以來，平安在港股市場開啓掃貨，不僅鎖定了保險同業，更對國有大行 H 股實施密集增持；

就在本月初，平安剛剛完成了對農業銀行 H 股的第四次舉牌，持股比例突破 20%，對工商銀行 H 股的持股比例也在短短數月內從 14% 推升至 17% 以上；

加上招商銀行、郵儲銀行以及滙豐控股，平安通過平安資管等渠道，已構建起一個規模龐大的高股息金融資產池。

平安增持國壽的邏輯很清晰——在利率中樞下行的長週期裏，險資負債端面臨着巨大的剛性成本壓力，必須尋找足夠大、足夠穩的資產來匹配。

H 股金融板塊恰好完美契合了這些需求：

一方面，相較於 A 股，H 股金融股長期處於折價狀態，提供了極高的安全邊際；

另一方面，在 IFRS 9 新會計準則下，將這些高分紅股票計入 FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產）不僅能通過分紅增厚利潤，還能避免股價波動對當期淨利潤的衝擊，實現業績的平滑。

對於平安而言，買入國壽或太保，也是一種對行業基本面的 “投票”；

作為業內最瞭解保險公司價值的機構，平安的大舉買入，某種程度上也折射出其認為當前保險股的估值已被過度壓縮，具備了長期的配置價值。

平安聯席 CEO 郭曉濤曾將投資原則總結為 “三可”：經營可靠、增長可期、分紅可持續；

顯然，無論是作為 “零售之王” 的招行，還是作為 “頭雁” 的國壽，都是這一標準的模範生。

當 “資產荒” 成為常態，擁有充沛現金流的險資巨頭正在重塑港股金融板塊的定價權。

對平安來説，這不僅是一次簡單的增持，更是在低利率時代為穿越週期所修築的一道厚實的護城河。