ANTA SPORTS: Acquired 29.06% of PUMA SE's equity for €1.5 billion

1 月 27 日，安踏体育在港交所公告称，收购 PUMA SE 的 29.06% 股权，对价为每股普通股 35 欧元，合共 1,505,516,600 欧元（不含税）（相当于约人民币 12,277,638,425 元）。

安踏表示，透过收购具有重大战略意义的少数股权，成为彪马的最大股东，该集团有望进一步提升其于全球体育用品市场的地位及品牌知名度，从而增强其整体国际竞争力。

据悉，作为彪马第一大股东的法国皮诺家族（开云集团创始家族），此前坚持每股不低于 40 欧元的心理价位，彪马在收购传闻刺激下股价暴涨 43%。

周二下午，彪马欧股股价一度上涨 21%，安踏成为其最大股东。

彪马深陷业绩泥沼

作为曾经稳坐全球第三把交椅的运动品牌，彪马正经历着至暗时刻。财报数据显示，公司 2025 年前三季度累计亏损达 3.09 亿欧元，净利润连续三个季度告负，股价年内一度暴跌近 65%。在中国这一关键增长引擎上，彪马的表现更是乏善可陈，2024 年大中华区销售额仅为 6.04 亿欧元，市场份额不足 7%，与耐克、阿迪达斯等竞争对手差距悬殊。

战略失焦被认为是彪马掉队的主因：一方面在篮球、赛车与时尚运动之间摇摆，导致原有足球与田径优势被蚕食；另一方面，过度依赖蕾哈娜等明星联名的 “爆款策略” 边际效应递减，难以掩盖产品功能性不足和渠道分销质量低下的结构性顽疾。如今，其全球第三的地位已被营收破千亿的安踏集团及凭借单品突围的 Lululemon 相继超越。

复制 FILA 传奇还是接盘烫手山芋？

对于拥有 “并购狂魔” 之称的安踏而言，彪马当前的困境——高库存、批发渠道不畅、品牌势能下降，与其十多年前接手斐乐（FILA）时的情形如出一辙。

安踏意图通过其擅长的 DTC（直面消费者）渠道改革和强大的供应链能力，复刻斐乐及始祖鸟的增长神话，并借力彪马在欧美市场的成熟份额加速集团全球化进程。

然而，当下的安踏亦非高枕无忧，随着主品牌增长放缓及斐乐增速回落，安踏市值自 2025 年 8 月以来已蒸发超 600 亿港元。

虽然旗下迪桑特营收突破百亿带来新亮点，但在资本市场趋于理性的背景下，安踏在面对彪马这一体量庞大且积重难返的标的时，比以往更加审慎。