Above 4000 points, private equity welcomes "instant sellout"

上证指数站上 4100 点之际，私募发行端的 “开门红” 也如期而至。

来自业内的讯息，本周一家主观私募在零售大行的私人银行渠道单日卖出 10 亿元，创下 2026 年首个私募日光案例。

4000 点以上，乘风破浪的主观私募机构，又回来了。

开年首单 “爆款” 私募

来自行业的消息，过去一周内，在招商银行私人银行渠道，出现了今年首个主动股票私募产品的 10 亿元量级募资。

而且据业界流传的消息。这笔募资不仅是日光（只售卖一天），甚至可能是 “10 秒钟售罄”。

短时间内，一个权益产品即被高净值客户认购完毕，这似乎是几年前股市牛市时的现象。 但现在，它又出现了！

谁在操盘？

据悉，此次爆款产品的管理人是上海一家叫复胜资产的私募机构。

公开资料显示，复胜资产成立于 2016 年，由几位公募基金曾经的基金经理和券商研究员创立，公司大股东是陆航，曾在海富通基金工作过。 复胜资产从创立起就是典型的成长风格，基金净值波动较大，但整体近年震荡上行，颇有人气。

而且，去年也是复胜的收益大年。

管理层大比例持有自家资产

复胜的一大特点是，管理层和基金经理长期、大比例投入自家管理的产品，和客户资产共成长。

相关材料显示，公司三位核心基金经理均为产品的主要投资人，自有资金与客户资金实行复制化交易，自有资金占管理规模比例在 30% 以上。

考虑到复胜 2024 年管理规模就正式进入百亿阵营，三位基金经理如今的身家相当不菲。

银行 “开门红”

复胜的此次发行，显然还有代销渠道的能力使然。

每年的年末年初，都是银行渠道展开 “开门红” 重点营销的关键时刻，这个时候代销能力强的渠道都会投入重点资源。 而复胜爆款背后是零售大行招行的私人银行渠道。热门产品被实力渠道 “选中”，有好的结果并不奇怪。

当然，对一家私募而言，能在这个节点进入私行发行名单，意味着其策略、过往表现和机构配合度，都已经通过了一轮相对严格的筛选。

10 亿元会是主观私募的 “单品上限” 么？

从行业的角度看，10 亿元在当下的主观私募发行中，似乎已经构成了一个 “现实上限”。

与 2020 年至 2021 年初的募资环境相比，如今高净值客户对主观策略的接受度明显下降，主观策略很难再复制当年百亿秒光、比例配售的盛况。

同时，代销体系对大额的爆款也更加谨慎，过去一轮周期显示，一旦市场波动过大，大规模的资管产品更难掉头，渠道和客户都会承压。

趋势比规模重要

站在 2026 年的时间点回看，这类发行案例的意义，或许不在规模本身，而在于趋势。

2021 年 “抱团股” 行情瓦解后，大量主观私募留下了较重的历史包袱，净值修复周期漫长。

同时，量化私募在业绩和客户认知层面的被接受度显著提升，对主观明星基金经理和明星私募形成了持续祛魅。

随着 2025 年市场环境明显修复，一部分主观机构逐步甩掉历史欠账，开始重新进入银行渠道的可选名单。

复胜资产的这次发行，正是在这一背景下出现的一个样本。它的规模克制，从另一个角度提示募资端正在发生的细微变化，值得持续跟踪和观察。

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