Geopolitics + rising fiscal deficits, will gold surge to $5,000 in the first half of 2026?

汇丰银行认为，金价有望在 2026 年上半年冲破 5000 美元/盎司的心理大关。

据追风交易台消息，汇丰银行首席贵金属分析师 James Steel 在 1 月 8 日发布的报告中强调，这一轮狂飙的燃料不再仅仅是传统的货币宽松预期，而是混合了地缘政治风险与财政恶化的 “烈性鸡尾酒”。此前，德银也将 2026 年黄金均价大幅上调至 4450 美元，并认为触及 5000 美元关口就在眼前。汇丰虽然微调了 2026 年的平均价格预测，但全面上调了 2027 年及以后的长期目标价，显示出该行对黄金长期牛市的坚定看好。

对于正在寻找 “硬资产” 庇护的投资者而言，这两份报告不仅是对价格的预测，更是对当前地缘政治格局和全球信用货币体系投下的一张 “不信任票”。尽管短期内机构投资者的追涨行为可能带来高波动性，但官方部门和长期资金的持续流入，正在为金价构筑更高的底部支撑。

财政 “毒瘾” 与地缘乱局：金价的超级燃料

汇丰在报告中指出，除了传统的地缘政治风险（如乌克兰战争、美中博弈及中东冲突），西方世界日益膨胀的财政赤字正在成为金价上涨的隐形推手。美国联邦赤字预计在 2026 财年将达到 2.05 万亿美元，约占 GDP 的 6.5%。

这种财政上的 “挥霍” 正在侵蚀法定货币的信用基石。报告强调：“美国和其他国家不断增加的财政赤字正在刺激黄金需求，这可能成为未来的关键因素。” 当市场对财政可持续性产生怀疑时，黄金作为非负债资产的吸引力便被无限放大。加之汇丰外汇策略团队预测 2026 年美元将走软，这为金价提供了坚实的底部支撑。

德银共识：刚性买盘正在重塑市场结构

德银敏锐地捕捉到了市场结构的根本性转变：黄金的定价权正在从对价格敏感的消费者（如珠宝买家）手中，转移到对价格不敏感的官方部门手中。

正如德银所言，“缺乏价格弹性的央行购买和 ETF 投资需求，正在取代对价格敏感的珠宝消费需求，成为黄金市场的主导力量。” 这种由央行 “刚性需求” 主导的结构性牛市，意味着即便金价高企，买盘依然强劲，因为对于央行而言，黄金是应对 “黑天鹅” 尾部风险的终极对冲工具。

机构投资者的 “FOMO” 与潜在波动

尽管长期看涨，但短期交易可能充满险滩。汇丰指出，2025 年的反弹部分是由机构投资者的 “错失恐惧症” 推动的，这种资金流向极易逆转。报告警告称：“如果预期的降息未能实现，反弹可能会受到抑制并出现回调。” 目前的 CME 净多头头寸处于高位，随时可能面临获利了结的压力。

汇丰指出，2026 年的黄金市场将呈现 “高波动、高价格” 的特征。在财政纪律崩坏和地缘政治碎片化的时代，5000 美元或许不仅仅是一个价格目标，更是市场对现有信用体系投下的不信任票。