On the eve of MiniMax's IPO, institutions oversubscribed by more than 70 times, with Baillie Gifford, GIC, and the Norwegian Sovereign Fund entering the market

中国生成式人工智能初创公司 MiniMax Group Inc. 即将在香港挂牌上市，其配售环节获得全球顶级长线基金与主权财富基金的强力支持。

据知情人士向彭博透露，投资公司 Baillie Gifford、新加坡主权财富基金 GIC Pte 以及挪威央行投资管理公司均参与了此次认购。这显示出尽管宏观环境复杂，全球资本对中国头部 AI 标的依然保持高度关注。

据华尔街见闻，MiniMax 将以每股 165 港元的价格发行 2920 万股股票，公司行使了 15% 的发售量调整权。此次 IPO 定价位于推介区间的高端，募资规模达 48 亿港元（约合 6.19 亿美元），是近期市场备受瞩目的交易之一。据知情人士向彭博透露，在剔除基石投资部分后，机构投资者对 MiniMax 股票的认购倍数超过 70 倍。这一超额认购水平反映了市场对这家被视为 OpenAI 挑战者的中国科技公司的强劲需求。

本次发行共收到来自机构的超过 460 份投标。据知情人士向彭博称，全球长线投资者和主权财富基金占据了除基石部分外机构配售份额的大多数。这类投资者通常持有股票时间较长，不参与卖空，其入场往往意味着对公司长期基本面的认可。

MiniMax 定于本周五在香港开始交易。当前，中国大陆及香港市场正迎来一波重量级 AI 科技企业的上市潮。其竞争对手即智谱周四在香港首挂表现优异，港股暗盘涨超 17%，最高报 200.20 港元。MiniMax 随后的市场表现将被视为投资者评估中国 AI 企业能否有力挑战美国同行的关键风向标。

顶级机构加持配售

据彭博援引知情人士消息，本次 MiniMax 的 IPO 吸引了包括 Baillie Gifford、GIC Pte、Norges Bank Investment Management 以及资产管理公司 Schroders Plc 在内的国际知名机构买入。

这些机构在全球资本市场具有显著影响力。Baillie Gifford 以长期投资科技成长股著称，GIC 与 Norges Bank 则是全球最具规模的主权财富基金代表。Schroders Plc 的代表拒绝置评，而 Baillie Gifford、GIC 和 Norges Bank 未回应置评请求。

行业竞争格局与资本效率

MiniMax 与智谱代表了中国在人工智能领域的一种务实发展模式。与美国的 OpenAI 和 Anthropic PBC 相比，这两家中国公司展现出了更高的资本效率，即以更少的资本投入、更少的芯片资源以及更精简的人员配置进行运营。

随着智谱在周四首日交易中取得 13% 的涨幅，市场目光现已转向周五挂牌的 MiniMax。这两家公司的股价走势不仅关乎自身估值，更被视为国际投资者衡量中国 AI 初创企业竞争力的早期试金石。