The revenue forecast of 500 billion is too conservative! NVIDIA CFO says "it will definitely be higher," Jensen Huang states that demand from Chinese customers is strong

英伟达高管一再释放乐观信号，看好 Blackwell 及下一代 Rubin 芯片的销售前景。

美东时间 6 日周二，英伟达首席财务官 Colette Kress 在摩根大通主办的活动上称，由于需求强劲，英伟达如今更为看好数据中心业务，到 2026 年末，英伟达数据中心芯片的预期收入 “肯定” 会超过去年 10 月给出的预测 5000 亿美元。

Kress 所说的 5000 亿美元是指，黄仁勋在两个多月前的 GTC 大会上表示，到 2026 年底，英伟达现有和未来数据中心芯片将带来约 5000 亿美元收入。高盛 10 月末指出，这一预期比当时的市场共识高出约 12%。

Kress 这一表态延续了英伟达 CEO 黄仁勋本周一在消费电子展（CES）上讲话的乐观情绪。英伟达周一宣布正式发布 Rubin 芯片。黄仁勋周一在 CES 的主题演讲中透露，新一代 Vera Rubin 平台已全面投产，推理成本降至 Blackwell 平台的十分之一。

黄仁勋周二还在媒体采访中强调，英伟达新款芯片性能比上一代高出 10 倍，并表示中国客户需求强劲。

尽管 Kress 和黄仁勋都释放积极信号，英伟达股价仍未扭转跌势。英伟达周二早盘一度涨超 2% 后，持续回落，午盘小幅转跌，收跌近 0.5%，连续两日收跌。2025 年，英伟达累涨约 39%，虽然仍是美股上涨主要推手，但涨幅远不及累涨超 170% 的 2024 年，主要受到 AI 泡沫担忧和谷歌 TPU 竞争的影响。

Kress 在周二的讲话中明确表示，自 2025 年 10 月给出 5000 亿美元的预期以来，英伟达客户的兴趣持续增加。谈到数据中心芯片收入预期，她说，“5000 亿美元这个（预测）数字肯定还会更高。”

Kress 指出，英伟达对 AI 应用的乐观预期不仅来自 AI 需求本身，企业数据处理需求也在推动下一代计算需求增长，这将帮助整体投资在 2030 年末达到数万亿美元规模。

这一表态与 2025 年 10 月 28 日黄仁勋在 GTC 大会上的预测形成呼应。当时黄仁勋透露，公司对 2025 至 2026 年期间实现累计 5000 亿美元数据中心业务收入具备"可见性"，该预期涵盖 Blackwell 及下一代 Rubin 架构产品。据高盛分析，这一目标比市场通过 Visible Alpha Consensus Data 反映的 4470 亿美元共识高出 12%，也比高盛自身预测的 4530 亿美元高出 10%。

2025 年 12 月初，Kress 曾表示，5000 亿美元的预订额不包含英伟达正就 OpenAI 下一阶段协议所做的任何工作，并透露与 OpenAI 之间此前公布的 1000 亿美元投资协议仍未最终敲定。她当时表示，公司"肯定有机会在已宣布的 5000 亿美元基础上获得更多订单"。

在周二的活动上，Kress 被问及中国市场可能在英伟达收入中扮演的角色。Kress 表示，美国政府正努力批准许可证申请，英伟达已从客户处获得订单，但尚不清楚具体结果如何。

黄仁勋周一在拉斯维加斯 CES 展会上宣布新一代 Vera Rubin AI 平台已全面投产。他表示，该平台通过六款新芯片的集成设计，在推理成本和训练效率上实现大幅跃升，将于 2026 年下半年交付首批客户。

黄仁勋将 Rubin GPU 形容为"一只巨大的怪兽"，并详细阐述了设计逻辑："AI 的推理成本每年要下降 10 倍，而 AI'思考'产生的 token 数量每年增长 5 倍。"他强调，这种超出摩尔定律预期的性能飞跃源自"极端协同设计"——从 CPU、GPU、网络芯片到冷却系统的全方位重构。

据介绍，Rubin GPU 在 NVFP4 精度下的推理性能达到 50 PFLOPS，是 Blackwell 的 5 倍；训练性能 35 PFLOPS，较上代提升 3.5 倍。推理 Token 生成成本最高可降至 Blackwell 平台的十分之一。每颗 GPU 封装 8 组 HBM4 内存，带宽高达 22 TB/s。微软下一代 AI 超级工厂将部署数十万颗 Vera Rubin 芯片。

为解决 AI"记忆"瓶颈，英伟达基于 BlueField-4 DPU 构建了推理上下文内存存储平台，为每颗 GPU 在原有 1TB 内存基础上额外增加 16TB 高速共享内存，通过 200Gb/s 带宽连接，解决长文本"显存墙"问题。

在能源效率方面，Rubin NVL72 机架实现 100% 液冷，支持 45 摄氏度进水温度，这意味着数据中心无需高能耗冷水机组即可散热。黄仁勋表示，这将为全球数据中心节省 6% 的电力。

黄仁勋在 CES 的讲话对相关行业股价产生显著影响。他在演讲中强调了 AI 系统对内存和存储的需求，称"这是一个从未存在过的市场，很可能成为全球最大的存储市场，基本上承载着全球 AI 的工作记忆"。

受上述讲话推动，存储芯片巨头闪迪（SanDisk）成为本周二表现最佳的标普 500 指数成分股，其股价收涨近 27.6%，创 2025 年 2 月 18 日以来最大单日涨幅。

闪迪今年前三个交易日累计涨超过 40%，自去年 4 月低点已飙升约 1050%。存储设备制造商西部数据（Western Digital）和希捷科技（Seagate Technology）周二也录得两位数涨幅。

数据中心冷却系统制造商股价则遭遇重挫。江森自控（Johnson Controls）股价周二一度跌 11%，收跌逾 6.2%。Modine Manufacturing 盘中曾跌 21%，后收窄过半跌幅，收跌近 7.5%，Trane Technologies 和 Carrier Global 分别收跌 2.5% 和 0.5%。

这些公司股价下挫源于黄仁勋关于 Rubin 芯片可使用不需要冷水机组的温水冷却的表态。黄仁勋在 CES 展会上表示，搭载新型 Rubin 芯片的服务器机架将可采用无需水冷机的温度进行冷却，其所需气流与搭载 Blackwell 芯片的机架基本相当。

行业研究指出，冷水机组是 Trane 和 Johnson Controls 等公司向数据中心提供的"主要"设备。

Baird 分析师 Timothy Wojs 报告中写道，黄仁勋的评论 “引发了一些对制冷设备在数据中心中长期定位的一些疑问和担忧，尤其是在液体冷却技术日益普及的情况下。”

巴克莱分析师 Julian Mitchell 指出，“鉴于英伟达在整个 AI 生态系统中的主导地位，其言论虽乍看夸张，实则不容小觑。”