£867 million, Chinese giants acquire top copper-gold mine in South America! The mine has been validated by international peers for many years, but has been hesitant due to high development difficulty

12 月 24 日，江西铜业（600362.SH）公告称，公司于 2025 年 12 月 24 日（伦敦当地时间）通过全资子公司江铜香港投资，以每股 28 便士现金就收购索尔黄金（SolGold plc）全部已发行及将发行股本（不包括公司现已持有的股份）发出正式要约。

正式要约价格对目标公司已发行及将发行的全部普通股股本估值约为 8.67 亿英镑（约合人民币 82 亿元）。

已收到目标公司股东赞成承诺 较首次接触前溢价约 42.9%

公告称，索尔黄金（目标公司）董事认为本次收购的条款是公平合理的。目标公司董事会一致建议其股东在法院会议上投票支持本次收购，并在股东大会上投票赞成有关各项决议。

截至本公告披露日，江铜香港投资已收到目标公司股东必和必拓、纽蒙特和 Maxit Capital LP（及其关联公司）提供的不可撤销承诺函，承诺在法院会议上投票赞成收购方案，并在股东大会上投票赞成有关决议。这些股东持有的总计 773642395 股目标公司股份，约占目标公司已发行股本的 25.7%。

此外，江铜香港投资已收到目标公司董事各自就其持有的目标公司股份提供的支持本次收购的不可撤销承诺函，合计代表 83597123 股目标公司股份，约占目标公司已发行股本的 2.8%。

据江西铜业 12 月 13 日的公告，每股 28 便士现金的价格较 2025 年 11 月 19 日（公司首次与目标公司董事会接洽前的最后一个交易日）目标公司每股收盘价 19.6 便士溢价约 42.9%。较截至 2025 年 11 月 27 日（目标公司公告公司初步收购提议前的最后一个交易日）目标公司三个月的成交量加权平均股价约 17.6 便士溢价约 58.5%；较截至 2025 年 11 月 27 日的十二个月的成交量加权平均股价约 11.8 便士溢价约 136%；较目标公司 2025 年 11 月 27 日的收盘价（约 26.2 便士，从 2025 年 11 月 19 日以来上涨了 33.4%）溢价约 7.1%。

江西铜业表示，本次交易完成后，目标公司将纳入公司合并报表范围。公司是目标公司的最大单一股东，与目标公司管理层的长期目标一致，即致力于制定 Cascabel 项目明确的开发路径，并推动项目投产。凭借公司的技术能力、工程、供应链实力和财务资源，以及以往投资积累的项目经验，公司认为能够通过本次收购助推 Cascabel 项目开发，从而释放其未来的增长潜力，交易符合公司发展战略，有利于进一步增厚公司资源储备。

拥有南美顶级铜金矿 已被验证多年，但开发难度高

目标公司成立于 2006 年，是一家注册在英国的矿产勘探及开发公司，总部位于澳大利亚珀斯，于伦敦证券交易所主板上市交易（股票代码：SOLG）。核心资产为位于厄瓜多尔的卡斯卡维尔（Cascabel）项目 100% 股权。

卡斯卡维尔铜金矿项目位于厄瓜多尔北部因巴布拉省，是全球最重要的未开发斑岩铜金矿床之一，有望成为南美洲的标志性矿业项目，被业界称为 “全球最具潜力的未开发铜矿”。该矿处于南美安第斯成矿带，是全球铜矿资源最富集的 “黄金走廊”。

江西铜业公告称，项目主要的 Alpala 矿床目前已完成预可研，拥有探明、控制及推断资源量：铜 1220 万吨、金 3050 万盎司、银 10230 万盎司，其中证实和概略储量：铜 320 万吨、金 940 万盎司、银 2800 万盎司。

不过，据界面新闻报道，该矿已被国际矿业巨头们验证多年，却因开发难度高而犹豫。

国际能源署（IEA）数据显示，2030 年全球铜需求将达 3600 万吨，较 2020 年增长 53%，而供给端却面临 “枯竭危机”，过去十年，全球新发现的大型铜矿数量下降 60%，易开采的高品位铜矿已所剩无几。2026 年铜市供应缺口或扩大至 50 万吨，这意味着未来十年铜矿将进入 “存量争夺”。

今年以来，贵金属价格上涨。12 月 24 日，国际金银铜价均创下历史新高，现货黄金突破每盎司 4500 美元关口，年内累计上涨逾 70%；现货白银站上 72 美元/盎司，全年涨幅逼近 150%；伦敦铜价盘中首次升破每吨 12000 美元。

财报数据显示，江西铜业 2025 年前三季度营收 3960.47 亿元，同比增长 0.98%；归母净利润 60.23 亿元，同比增长 20.85%。其中第三季度净利润 18.49 亿元，同比增长 35.20%。

12 月 25 日，江西铜业股价上涨，A 股报收 43.92 元，年内涨超 120%；港股报收 37.24 港元，年内涨超 230%。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。