Strong demand for chips, Micron's performance and guidance both "explode," increasing capital expenditure, stock price surges over 6.7% after hours

受益于存储芯片供应趋紧、价格大幅上涨，以及人工智能数据中心需求迅猛增长，美光周三盘后公布第一财季业绩显示，该公司不但上季度业绩高于分析师预期，而且第二财季营收、毛利率、每股收益指引也大超预期，并将 2026 财年资本开支预期从 180 亿美元提高至 200 亿美元，该公司股价盘后一度涨超 9%。

以下是美光第一财季财报要点：

主要财务数据：

营收：美光第一财季调整后营收 136.4 亿美元，同比增长 57%，高于分析师预期的 129.5 亿美元。

资本支出：美光第一财季净资本支出为 45 亿美元。

运营支出：GAAP 口径下的运营支出为 15.10 亿美元，上一季度为 14.00 亿美元，去年同期为 11.74 亿美元；非 GAAP 口径下的运营支出为 13.34 亿美元，上一季度为 12.14 亿美元，去年同期为 10.47 亿美元。

运营利润：GAAP 口径下，运营利润为 61.36 亿美元，占营收的 45.0%；非 GAAP 口径下，运营利润为 64.19 亿美元，占营收的 47.0%，高于分析师预期的 53.7 亿美元。

毛利：按 GAAP 口径计算，毛利润为 76.46 亿美元，毛利率为 56.0%；按非 GAAP 口径计算，毛利润为 77.53 亿美元，毛利率 56.8%。

净利润：按 GAAP 口径计算，净利润为 52.4 亿美元，摊薄后每股收益为 4.60 美元；按非 GAAP 口径计算，净利润为 54.8 亿美元，摊薄后每股收益为 4.78 美元，高于分析师预期的 3.95 美元。

现金流：经营活动现金流为 84.1 亿美元，高于分析师预期的 59.4 亿美元，也高于上一季度的 57.3 亿美元，也显著高于去年同期的 32.4 亿美元。

分业务数据：

云储存：第一财季营收为 52.84 亿美元，上一季度为 45.43 亿美元，去年同期为 26.48 亿美元，同比翻倍。该部门毛利率为 66%，上一季度为 59%，去年同期为 51%；运营利润率为 55%，上一季度为 48%，去年同期为 40%。

数据中心业务：第一财季营收为 23.79 亿美元，上一季度为 15.77 亿美元，去年同期为 22.92 亿美元。毛利率为 51%，上一季度为 41%，去年同期为 50%；运营利润率为 37%，上一季度为 25%，去年同期为 38%。

移动与客户端业务：第一财季营收为 42.55 亿美元，上一季度为 37.60 亿美元，去年同期为 26.08 亿美元。毛利率为 54%，上一季度为 36%，去年同期为 27%；运营利润率为 47%，上一季度为 29%，去年同期为 15%。

汽车与嵌入式业务：第一财季营收为 17.20 亿美元，上一季度为 14.34 亿美元，去年同期为 11.58 亿美元。毛利率为 45%，上一季度为 31%，去年同期为 20%；运营利润率为 36%，上一季度为 20%，去年同期为 7%。

第二财季业绩指引：

营收：预计第二财季营收为 187 亿美元，上下浮动 4 亿美元，远超分析师预期的 143.8 亿美元。

毛利：GAAP 口径下，毛利率预计为 67.0%，上下浮动 1 个百分点；非 GAAP 口径下，毛利率预计为 68.0%，上下浮动 1 个百分点，高于分析师预期 55.7%。

运营支出：GAAP 口径下，运营支出预计为 15.6 亿美元，上下浮动 2000 万美元；非 GAAP 口径下，运营支出预计为 13.8 亿美元，上下浮动 2000 万美元。

每股收益：GAAP 口径下，摊薄后每股收益预计为 8.19 美元，上下浮动 0.20 美元；非 GAAP 口径下，摊薄后每股收益预计为 8.42 美元，上下浮动 0.20 美元，远超分析师预期的 4.71 美元。

良好业绩加上远超预期的业绩指引，以及高管在财报电话会上的乐观言论，刺激美光股价周三盘后一度大涨超过 9%。在此之前，该股今年以来已经累计上涨 168%，周三收盘价为 225.71 美元。

美光科技董事长、总裁兼首席执行官 Sanjay Mehrotra 表示：

“在 2026 财年第一季度，美光在公司整体层面以及所有业务部门均实现了创纪录的营收和显著的利润率扩张。我们对第二财季的展望显示，营收、毛利率、每股收益和自由现金流都将创下重要新高，我们预计公司的业务表现将在整个 2026 财年持续走强。凭借领先的技术实力、差异化的产品组合以及强有力的运营执行力，美光已成为 AI 生态中不可或缺的关键支撑者，我们正在持续投资，以满足客户对存储和内存不断增长的需求。”

AI 组件供不应求、存储芯片短缺

美光的芯片是数据中心服务器、个人电脑、智能手机以及汽车等多种设备中的关键组成部分。同时，美光也是高带宽存储器（HBM）的三大主要供应商之一，另外两家分别是韩国的 SK 海力士和三星电子。HBM 是训练和部署生成式人工智能模型所必需的核心组件。例如，在 AMD 最新一代 AI 芯片中，就大量使用了美光的存储产品。

媒体分析称，人工智能计算相关组件的需求极为旺盛，已经超过供应能力，这一局面正在让美光等公司受益。

同时，用于个人电脑的较为基础的存储芯片也出现了供应短缺。这在一定程度上是因为存储芯片行业正在将产能转向更先进的技术，以服务人工智能数据中心。

包括戴尔科技和惠普在内的 PC 制造商已经向投资者警告，预计未来一年将出现存储芯片短缺，从而推高零部件价格。

Wedbush 分析师预计，到今年年底，DRAM（动态随机存取存储器）价格至少将上涨 30%，而 NAND 闪存（“非与” 闪存）的价格至少将上涨 20%。

美光表示，公司在第一财季实现云存储业务销售额 52.8 亿美元，同比翻倍增长；核心数据中心业务销售额为 23.8 亿美元，同比增长仅 4%。公司称，这两个业务部门的增长主要受益于更高的产品定价。

分析认为，这也让美光在这个一向波动较大的行业中，在与客户谈判时占据了更有利的位置。在供应受限的情况下，美光的利润率有望进一步受益。

美光首席执行官 Sanjay Mehrotra 在财报电话会上指出，存储如今已成为人工智能 “认知功能” 的关键组成部分，正逐步演变为决定产品性能的核心资产。系统能力在很大程度上依赖于先进存储技术来完成计算处理，这对自动驾驶汽车和先进医疗诊断等产品尤为重要。

他说：

“美光目前正处于公司历史上最具竞争力的位置之一，也是整个半导体行业中最重要的 AI 赋能者之一。”

应对需求增长，提高资本支出

Mehrotra 表示，目前的供应无法跟上高企的需求水平，而且这种状况短期内没有放缓迹象。在与分析师举行的电话会议上，Mehrotra 表示，存储芯片短缺的状况还将持续一段时间。他说：

“我们认为，在可预见的未来，整个行业的供应仍将明显低于需求。”

“行业需求持续且强劲，同时供应受限，正在造成市场持续紧张。我们预计这种状况将持续到 2026 年之后。”

他还表示，他对无法满足所有订单感到失望。他说：

“对于几位关键客户，我们目前只能满足大约 50% 到三分之二的需求。因此，我们仍然高度专注于扩大供给，并进行必要的投资。”

美光此前已向投资者警告，随着公司努力应对需求增长，支出将持续上升。公司在 2025 财年用于新厂房和设备的支出为 138 亿美元，并表示在当前财年，相关投资金额将超过这一水平。该公司周三表示，将 2026 财年资本开支预期提高至 200 亿美元，公司原本预计 180 亿美元。

美光表示，公司正在看到来自数据中心的强劲需求，这主要得益于大型云服务提供商持续加大支出。这些云服务商向客户提供硬件和云计算能力，并不断扩充相关基础设施。

Mehrotra 在财报电话会议上表示：

“AI 数据中心容量的扩张，正在推动对高性能、高容量存储和内存的需求大幅增长。服务器出货需求明显走强。”

他还补充称，公司观察到 2025 年服务器出货量增长率将处于 10%-20% 间的高位水平。

自 9 月以来，美光两大核心存储产品 DRAM 和 NAND 的需求也明显上升。Mehrotra 表示，公司目前预计 DRAM 需求增速将在 20% 出头的区间，高于此前预测的高十几；NAND 需求增速预计将在高十几的水平，高于此前预测的低到中十几。

他还表示，美光预计在 2026 自然年中，DRAM 和 NAND 的位出货量将增长约 20%。

为了更有效地应对 AI 带来的需求激增，美光正在进行重大的战略调整。公司于 12 月 3 日宣布，计划退出其 Crucial 消费类业务。美光将继续通过销售渠道出货 Crucial 消费类产品直至 2 月结束的第二财季，此后将完全专注于企业和商业业务，以保留更多供应能力，用于 AI 芯片和数据中心相关需求。

Rosenblatt 分析师 Kevin Cassidy 认为，这一举措凸显了管理层对 “高价值终端市场” 的重视，投资者将密切关注管理层关于产能爬坡进度的评论，特别是如何将现有产能转化为针对高利润云端和数据中心产品的 “可销售产量”。